„Aufgestautes Momentum“: Die Zillow-Aktie rüstet sich für einen großen Knall

Bei der Zillow-Aktie (WKN: A14NX6) setzen wir auf den Marktführer, wenn es um digitale Maklerpräsenz geht. Das US-Unternehmen betreibt die gleichnamige Plattform und bietet Maklern damit einen digitalen und innovativen Weg an, um Immobilien zu präsentieren: Vom Online-Rundgang bis zu KI-Assistenten, alles gehört zur Plattform dazu.

Was die Zillow-Aktie gerade antreibt

In den vergangenen Jahren war das Wachstum durch die gestiegenen Zinsen nicht mehr so beständig. Heute sieht das anders aus: Zillow erreichte im zweiten Quartal ein Umsatzwachstum von 15 % auf 655 Mio. US-Dollar. Den Löwenanteil des Umsatzes erzielt das Management mit 482 Mio. US-Dollar im Hausverkauf-Segment (+9 % Wachstum). Der Mietbereich wuchs hingegen um 6 %, das Segment der Immobilienfinanzierungen hat mit 41 % Umsatzwachstum die Nadel gut bewegt. Allerdings sind die Umsätze hier mit 48 Mio. US-Dollar vergleichsweise gering.

Mit einem Nettoergebnis von 2 Mio. US-Dollar ist die Zillow-Aktie so gerade profitabel. Das ist ein Erfolg, denn damit hält das Unternehmen mittlerweile die schwarze Null. Das Geschäftsmodell von Zillow ist mit einer Bruttomarge von 75 % eigentlich sehr profitabel, was natürlich am digitalen Plattform-Geschäft liegt. Wenn die Umsätze jetzt weiter steigen, besteht eine gute Chance, dass Zillow ein profitables Wachstum erreicht, da die Overhead-Kosten für Vertrieb und Verwaltung relativ konstant bleiben dürften, während der Bruttogewinn zulegt.

So läuft es operativ bei Zillow

Das Ökosystem von Zillow nimmt ebenfalls wieder an Fahrt auf. Zillow verzeichnete mit 243 Mio. monatlich aktiven Seitenbesuchern ein Wachstum von 5 %. Mit einem Zuwachs von 4 % stieg außerdem die Anzahl an monatlichen Seitenaufrufen auf 2,6 Mrd. Eine gute Entwicklung, die den eingeschlagenen Wachstumskurs stützt.

Das Management von Zillow spricht im anschließenden Earnings Call von einem besonderen und aufgestauten Momentum. Durch die gestiegenen Zinsen hätten viele in den USA insbesondere ihre Kaufpläne verzögert. Der Bedarf sei aber weiterhin vorhanden und werde bei sinkenden Zinsen zu einem signifikanten Wachstum führen. Zillow selbst rüste sich für diese Zeit, indem man in die eigene Plattform investiert. So beispielsweise in KI-Technologie, die den Kunden das gibt, was sie benötigen: Ein besseren Einblick in Immobilien und relevante Angebote.

Unsere langfristige Meinung zur Zillow-Aktie

Zillow hat in den vergangenen Jahren eine große Transaktion vollzogen: Das Unternehmen trennte sich vom iBuying und fokussiert sich nun wieder auf das eigene Kerngeschäft: Seine Plattform mit digitalen Maklerdienstleistungen, die im US-Markt eine besonders große Reichweite besitzt. Zillow ist die Plattform, wenn es um die Suche nach Immobilien zum Kauf oder zur Miete geht. Der Marktanteil liegt zur Zeit bei 39,5 %, wenn es um das Listing von Immobilien geht.

Zugleich bietet Zillow mittlerweile Tools wie LoopNet oder Trulia an, die sich bei Maklern einer wachsenden Beliebtheit erfreuen und sukzessive Marktanteile aufbauen. Mit einer eher geringen Take-Rate (im Vergleich zum klassischen Makler) und vielen digitalen Services möchte Zillow die Immobilienverkäufe immer weiter ins Internet ziehen. Das ist die Vision des Unternehmens.

Für uns ist wichtig, dass Zillow mit seiner Plattform zukünftig ein stärkeres profitables Wachstum zeigt. Dann ruht unsere Investitionsthese für die Zillow-Aktie auf einem stabilen Fundament.

Konkurrenz und Fehlentscheidungen sind derweil die größten Risiken für die Zillow-Aktie. Das iBuying ist ein sehr kostspieliges Investment gewesen, das sich nicht ausgezahlt hat. Zillow sollte sich auf das Kerngeschäft oder zukünftig profitable Wachstumspfade konzentrieren. Konkurrenten sind trotz eines führenden Marktanteils vorhanden. Insbesondere Redfin versucht mit einer günstigen Take-Rate den Markt aufzumischen. Zudem gilt es Wettbewerbsvorteile zu wahren. Augmented und Virtual Reality werden den Markt der digitalen Maklerdienstleistungen mit Sicherheit neu definieren.