Der Seiltanz mit der Wahrheit

Lieber Aktiensegler,

wir leben in einer Zeit, in der die Wahrheit ein hohes Gut, aber immer seltener wird. Ich möchte heute nicht zu dystopisch werden. Aber allein US-Präsident Donald Trump stellt uns jede Woche vor neue Herausforderungen, wenn es um ehrliche Politik geht.

Wahrheit und Authentizität werden in der Welt allgemein immer seltener. Künstliche Intelligenz kreiert Bilder, erschafft Geschichten. Wenn du im Bereich Social-Media unterwegs bist, fällt dir vermutlich auch auf, dass vieles inzwischen künstlich ist. Unwahr. Nicht echt. Nicht authentisch.

An der Börse ist die Wahrheit ebenfalls so eine Sache. Einige Informationen sind in Stein gemeißelt. Andere werden wir nie erhalten. Doch auch wir selbst müssen uns eingestehen, wenn wir in Wahrheit nicht erfolgreich sind. Erfolgreiches Investieren ist dadurch ein gewisser Seiltanz.

Die Wahrheit und wo wir ins Wanken geraten

Werden wir eine Idee positiver. Gerade die aktuelle Quartalsberichtssaison präsentiert uns einmal mehr einen guten Einblick in die Wahrheit. Nämlich dahingehend, wie gut unser Unternehmen performt. Die Zahlen sind relativ fix. Wir könnten jetzt darauf eingehen, dass buchhalterisch einige Spielereien mit Rückstellungen oder Ähnlichem möglich sind. Aber der Umsatz ist irgendwo der Umsatz, der freie Cashflow sind Mittel, die geflossen sind. Auch das Ergebnis je Aktie kommt nach irgendeiner Rechnung zustande. Zumindest, wenn die Rechnungslegung richtig erfolgt, was wir einfach voraussetzen.

Jetzt zu der Kehrseite: Die Wahrheit ist auch, dass wir in Unternehmen selten einen richtigen Einblick bekommen. Wir wissen nicht, was ein CEO denkt. Sondern wir erfahren seine Version vom Wachstum, von einem Markt, von der Kultur des Unternehmens. Aber ob das auch wirklich so ist? Müssen wir überprüfen. Aber wie überprüfen wir solche Dinge? Uns helfen selbstverständlich Prognosen zum Markt. Wir können betrachten, ob ein Unternehmen und ein Chef bei seinen Mitarbeitern beliebt sind. Plattformen wie Glassdoor oder Kununu geben uns diese Einblicke. Aber auch diese Daten sind subjektiv. Sie liefern uns lediglich eine Version einer Wahrheit.

Es gibt daher sehr viele Dinge, die du niemals wirklich sehen wirst. Die du nicht weißt. Ein großer Teil der Wahrheit, wie es in einem Unternehmen aussieht, bleibt vor dir verborgen. Behalte das stets im Hinterkopf, wenn du Unternehmen und deren Aktien analysierst. Es ist ein Seiltanz. Im besten Fall bekommst du eine möglichst nahe, aber immer subjektive Version.

Der Aktienmarkt als Validator

Gleichwohl ist der Aktienmarkt so etwas wie ein Validator der Wahrheit. Er zeigt dir, ob deine These aufgegangen ist, ob deine Analyse zum Erfolg führt. Ja, sogar, ob ein CEO seine Ziele erreicht. Bleiben sie aus, tritt eine Aktie bestenfalls auf der Stelle. Aber es funktioniert auch anders herum. Der Markt kann dich Lügen strafen, wenn du ein Potenzial nicht erkannt hast und du nicht investiert gewesen bist. In diesem Fall hast du die Wahrheit und die These nicht erkannt.

Und jetzt wird es richtig tricky: Denn manchmal verschleiert selbst der Aktienmarkt die Wahrheit. Er lässt eine Aktie lange Zeit massiv steigen oder fallen. Wenn dann aber die fundamentale Stärke oder Schwäche auffällt, kommt nach Monaten, Jahren, manchmal Jahrzehnten die krasse Gegenbewegung. Hier braucht es Ausdauer, um an seiner Position festzuhalten. Es ist daher auch ein Seiltanz, den richtigen Zeitpunkt zum Abspringen und die nötige Muße zum Durchhalten zu identifizieren.

Wenn du aber stets versuchst, die Wahrheit zu erkennen, kannst du dir zumindest nichts vormachen. Aber hinterfrage manchmal Positionen oder Aussagen. Und begreife, dass wir niemals ein vollständiges Bild sehen werden.

Auf die Wahrheit!

Vincent Uhr
Chefredakteur Aktienwelt360