Plötzlich Verluste! Solltest du deine elf beauty-Aktien verkaufen – oder gerade jetzt investieren?

Bei der elf beauty-Aktie (WKN: A2ARZ4) ist unsere Investitionsthese eigentlich sehr einfach. Das Management arbeitet an guten Beauty-Produkten zu erschwinglichen Preisen. Ein wenig komplexer ist hingegen die Vertriebsstruktur. Neben dem reinen Verkauf in prominenten Ketten bietet elf beauty auch den Verkauf über eigene, digitale Kanäle an und setzt dabei vor allem auf Lifestyle-Events.

elf beauty-Aktie: Geht die These auf?

Unsere Investitionsthese zieht darauf ab, dass elf beauty konsequent Marktanteile im Vergleich zur höherpreisigen, aber etablierten Konkurrenz erzielen kann. Das messen wir vor allem im Wachstum. So konnte elf beauty im vierten Quartal des abweichend verlaufenden Geschäftsjahres 2026 den Umsatz um gute 35 % auf 449,3 Mio. US-Dollar steigern. Hier sehen wir, dass das US-Unternehmen im Vergleich zu den größeren Wettbewerbern stärker wächst.

Wichtig ist und bleibt jedoch das profitable Wachstum: Hier konnte elf beauty mit einem Nettoverlust von 49,6 Mio. US-Dollar nicht an die positiven Ergebnisse der Vorjahre und teilweise auch der Vorquartale anknüpfen. Das liegt zum Teil auch an höheren Earn-Out-Zahlungen durch die Rhode-Übernahme, für die nun ein Sonderfeffekt in mittlerer, zweistelliger Millionenhöhe angefallen ist. Immerhin: Da der Earn-Out auch an die Umsätze gekoppelt gewesen ist, erkennen wir, dass die Übernahme direkt ein höheres Mengenwachstum bietet. Es deutet sich daher ein Erfolg an.

Bereinigt um diesen Sondereffekt und auch die aktienbasierte Vergütung hätte elf beauty ein positives Nettoergebnis von 19,4 Mio. US-Dollar ausgewiesen. Immerhin: Damit hätten wir das profitable Niveau gehalten.

Wie sehen die Zahlen auf Jahressicht aus?

Im Gesamtjahr verzeichnete elf beauty hingegen ein Umsatzwachstum von 25 % auf 1,63 Mrd. US-Dollar. Mit einem Nettoergebnis von 26,3 Mio. US-Dollar hielt hier die schwarze Null. Bereinigt läge der Wert hingegen bei 185,9 Mio. US-Dollar oder 3,13 US-Dollar je elf beauty-Aktie. Das sind die Werte, wo wir hinwollen.

Immerhin: Für das Jahr 2027 plant das Management von elf beauty mit einem Umsatzwachstum auf 1,83 bis 1,86 Mrd. US-Dollar. Das bereinigte Ergebnis je elf beauty-Aktie soll zwischen 3,27 und 3,32 US-Dollar liegen. Ein leichtes Wachstum dürfte es daher geben. Wobei wir glauben: elf beauty kann mittelfristig durchaus mehr erreichen.

Warum wir an das Potenzial des Unternehmens glauben

Besonders die Kostenstruktur ist interessant bei elf. Das Management gibt pro Jahr mehr als eine Milliarde US-Dollar für Marketing und allgemeine Verwaltung aus. Wir sehen hier einen hohen Aufwand für die eigene Selbstvermarktung und das Abzielen auf Reichweite. Die eigenen Produkte kosteten hingegen unter 0,5 Mrd. US-Dollar. Das zeigt, dass elf beauty einen guten Vertriebsweg aufgebaut hat und trotz niedrigerer Preise eine gute Qualität mit hohen Margen anbieten kann. Besonders spannend ist zudem, dass der bilanzielle Cash-Anteil von 148 Mio. US-Dollar auf 289 Mio. US-Dollar gewachsen ist. Hier sehen wir, dass unsere Empfehlung einen guten Mittelzufluss besitzt.

Im Gegenzug gibt es praktisch keine kurzfristigen Schulden und rund 800 Mio. US-Dollar an langfristigen Verbindlichkeiten. Damit wurde vor allem die Rhode-Übernahme finanziert, die nun mit einem Goodwill-Anteil von 853 Mio. US-Dollar in der Bilanz schlummert. Auch das ist ein „Vermögenswert“, den wir im Auge behalten müssen. Goodwill ist erstmal nicht problematisch. Aber wenn der Wert nicht gerechtfertigt erscheint, drohen Abschreibungen, die die Ergebnisse belasten.

Unser Fazit zur elf beauty-Aktie

Wir glauben, dass elf beauty insgesamt auf einem guten Weg ist. Die Marktanteile steigen, der Börsenwert ist mit gut 4 Mrd. US-Dollar vergleichsweise gering. Wenn sich profitables Wachstum fortsetzt, sind schnell wieder höhere Kurse der elf beauty-Aktie möglich. Exakt das behalten wir jetzt im Auge.