Ist die Nestlé-Aktie jetzt ein Kauf?

Die Nestlé-Aktie (WKN: A0Q4DC) setzt zumindest in Ansätzen zum Turnaround an. Seit Jahresanfang stiegen die Anteilsscheine um etwa 6,8 % auf 81,69 Schweizer Franken. Es ist nicht viel. Aber der Kursanstieg beendet womöglich Jahre eines leichten Niedergangs.

Denn der schweizerische Lebensmittelkonzern verlor seit seinen Höchstkursen von rund 127 Schweizer Franken auch bis heute noch 32 % seines Börsenwertes. Damit ist die Krise nicht vorbei. Aber es gibt ein Lebenszeichen.

Die wohl spannendere Frage lautet jedoch, ob die Nestlé-Aktie heute noch ein Kauf ist. Blicken wir auf Bewertung, Wachstum, Aussichten und mehr. Es könnte sich jedenfalls eine interessante Gemengelage ergeben.

Nestlé-Aktie: Die aktuellen Zahlen machen Hoffnung!

Die jüngsten Halbjahreszahlen zeigen zunächst ein zweigeteiltes Bild. Der ausgewiesene Umsatz sank um 2,5 % auf 43,1 Mrd. Schweizer Franken. Verantwortlich hierfür waren jedoch vor allem Währungseffekte, die das Wachstum mit 6,2 Prozentpunkten belasteten. Organisch wuchs Nestlé hingegen um 3,6 %. Davon entfielen 2,1 % auf höhere Preise und 1,5 % auf ein reales Mengenwachstum.

Das ist der erste wichtige Lichtblick. Im zweiten Quartal beschleunigte sich das reale interne Wachstum sogar auf 1,8 %. Nestlé verkauft demnach wieder mehr Produkte. Nachdem der Lebensmittelkonzern in den vergangenen Jahren vor allem über höhere Preise wuchs, spricht das steigende Volumen für eine bessere Akzeptanz bei den Verbrauchern. Es ist noch keine Wachstumsexplosion. Aber möglicherweise der Beginn des operativen Turnarounds.

Auch die Profitabilität stabilisiert sich. Die bereinigte operative Marge lag im ersten Halbjahr bei 16,4 %. Gegenüber dem Vorjahreswert von 16,5 % ist das zwar ein leichter Rückgang. Im zweiten Halbjahr 2025 lag die Marge jedoch lediglich bei 15,7 %. Nestlé erzielt somit Fortschritte, obwohl das Management die Ausgaben für Werbung und Marketing auf 8,9 % des Umsatzes erhöht hat.

Der bereinigte Gewinn je Aktie sank aufgrund des starken Schweizer Frankens um 2,4 % auf 2,22 Schweizer Franken. Zu konstanten Wechselkursen hätte es hingegen ein Plus von 3,4 % gegeben. Der ausgewiesene Gewinn je Aktie brach zwar um 31,4 % auf 1,35 Schweizer Franken ein. Hier belasteten jedoch vor allem Restrukturierungskosten und Abschreibungen auf zum Verkauf stehende Geschäftsbereiche. Schön ist das nicht. Ein operativer Zusammenbruch sieht aber anders aus.

Was kostet die Nestlé-Aktie heute?

Bei einem Aktienkurs von 81,69 Schweizer Franken und einem 2025er Gewinn je Aktie von 3,51 Schweizer Franken liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 23,3. Für ein Unternehmen ohne Wachstum wäre das zu teuer. Auf Basis des bereinigten Ergebnisses je Aktie von 4,42 Schweizer Franken erhalten wir hingegen ein KGV von 18,5. Das ist für einen defensiven Lebensmittelkonzern mit Marken wie Nescafé, Nespresso, KitKat, Maggi und Purina eher moderat.

Die fundamentale Bewertung steht und fällt daher mit dem Turnaround. Sollte Nestlé das bereinigte Ergebnis lediglich stabil halten, dürfte die Aktie einschließlich der Dividende eine solide Rendite ermöglichen. Kehrt der Konzern mittelfristig zu einem Gewinnwachstum von 4 bis 6 % pro Jahr zurück, wäre die Bewertung sogar attraktiv. Fallen Mengen und Margen erneut, hätten wir jedoch eine klassische Value-Falle.

Immerhin bestätigt das Management für 2026 ein organisches Wachstum von 3 bis 4 %. Die bereinigte operative Marge soll gegenüber 2025 steigen. Gleichzeitig erwartet Nestlé einen freien Cashflow von mehr als 9 Mrd. Schweizer Franken. Das Sparprogramm soll im laufenden Jahr insgesamt 2 Mrd. Schweizer Franken erreichen. Die richtigen Stellschrauben sind somit identifiziert. Jetzt muss das Management liefern.

Die Dividende bleibt attraktiv – aber nicht ohne Risiko!

Für Einkommensinvestoren bietet die Nestlé-Aktie ebenfalls einen interessanten Mix. Im Jahr 2026 zahlte der Lebensmittelkonzern 3,10 Schweizer Franken je Aktie aus. Bei unserem Aktienkurs entspricht das einer Dividendenrendite von 3,8 %. Nestlé hat die Dividende damit zum 30. Mal in Folge erhöht. Seit 65 Jahren blieb die Ausschüttung mindestens stabil oder stieg.

Trotzdem sollten wir genauer hinsehen. Die jüngste Erhöhung um lediglich 0,05 Schweizer Franken entsprach einem Wachstum von gerade einmal 1,6 %. Gemessen am ausgewiesenen Gewinn liegt das Ausschüttungsverhältnis bei hohen 88,3 %. Auf Basis des bereinigten Ergebnisses sind es moderatere 70 %. Auch rund 8 Mrd. Schweizer Franken Dividendenzahlungen im Verhältnis zu 9,2 Mrd. Schweizer Franken freiem Cashflow zeigen: Für größere Erhöhungen benötigt Nestlé wieder Wachstum beim Gewinn und freiem Cashflow.

Nestlé-Aktie: Heute noch ein Kauf?!

Für mich ist die Nestlé-Aktie heute nicht unattraktiv. Aber die klaren Zeiten der Unterbewertung scheinen zunächst vorbei. Der Turnaround beginnt. Aber entscheidend wird sein, dass der schweizerische Lebensmittelkonzern seine wichtigen Ertragskennzahlen wieder deutlich steigert.

Eine offensichtliche Tiefstbewertung sehe ich bei einem bereinigten KGV von 18,5 nicht mehr zwangsläufig. Auch die hohe Ausschüttungsquote und die weiterhin schwache ausgewiesene Gewinnentwicklung mahnen zur leichten Vorsicht. Ich würde daher nicht sofort eine riesige Position aufbauen. Eine erste Tranche erscheint mir für langfristig orientierte Dividendeninvestoren jedoch vertretbar. Bestätigt Nestlé den operativen Turnaround in den kommenden Quartalen, dürfte die Aktie wieder deutlich mehr Charme entwickeln.