Könnte sich der Kurs von BP jetzt verdoppeln?

Der Aktienkurs von BP (WKN:850517) ist in den vergangenen 12 Monaten um 28% gefallen.

Abgesehen von einem kurzen Abrutschen nach der Katastrophe im Golf von Mexiko 2010, sind BP-Aktien jetzt so billig wie seit Oktober 1996 nicht mehr.

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Aber ist es wirklich so schlimm oder sollte man BP sofort kaufen?

In diesem Artikel will ich erklären, warum ich denke, dass die Chancen gut stehen, dass BP in den kommenden Jahren große Gewinne einfahren könnte. Die Aktie könnte ihren Wert vielleicht sogar verdoppeln.

Die Sache mit den Einnahmen

Die Einnahmen von BP sind untrennbar mit dem Ölpreis verbunden. Daher schwanken sie auch entsprechend weit und wenn man sich nur ein oder zwei Jahre ansieht, dann kann das kein objektives Bild ergeben.

Eine Alternative bei der Bewertung ist den aktuellen Aktienkurs durch den Zehnjahresdurchschnitt der Gewinne pro Aktie zu teilen. Dieser Wert wird PE10 oder KGV10 (Kurs-Gewinn-Verhältnis10) genannt und gibt einen Eindruck davon, ob die Aktie günstig ist verglichen mit den langfristigen Durchschnittsgewinnen.

Ich habe das mal durchgerechnet und BP wird gerade bei einem KGV10 von nur 5,5 gehandelt.

Der Grund, warum dieser Wert so niedrig ist, besteht darin, dass die Gewinne von BP gerade deutlich unter dem Zehnjahresdurchschnitt von 61p pro Aktie liegen.

Falls sich die Gewinne wieder auf ihren historischen Durchschnitt zu bewegen und die Aktie das KGV von etwa 10 erreicht, dann könnte der Kurs auf mehr als 600p steigen. Das wären 78% höher als heute.

Wie steht’s mit der Dividende?

Ein anderes Problem, das den Kurs von BP zurückhält, ist die Unsicherheit, ob die Dividende gekürzt wird.

Aktuell bietet die Aktie eine voraussichtliche Dividendenrendite von 7,7%. Das ist zu hoch, um nachhaltig zu sein. Entweder sie wird gekürzt oder der Aktienpreis wird steigen.

Meiner Meinung nach ist eine Dividendenkürzung unwahrscheinlich, es sei denn der Ölmarkt verbessert sich nicht im nächsten Jahr.

Ich glaube, dass sich die Situation moderat verbessern und BP seine Dividende weiter auszahlen wird. Sollte ich Recht behalten, wird die Aktie nach und nach steigen und dadurch die Dividendenausschüttung auf ein gemäßigteres Niveau reduzieren.

Und das könnten fette Gewinne sein. Basierend auf der voraussichtlichen Dividende von 0,41 USD würde eine Dividende von 5%, einem Kurs von 525p entsprechen. Das wäre um 55% höher als der aktuelle Preis.

Fallende Kosten

Der Ölpreis wird wohl nicht so schnell die 100-Dollar-Marke erreichen. Aber die Gewinne von BP hängen nicht nur vom Ölpreis ab.

Die Betriebskosten und Kapitalaufwendungen sind auch ein wichtiger Faktor bei der Profitabilität.

Viele dieser Kosten, wie Arbeitskosten und Ausrüstung, sinken gerade stark. Der IHS Upstream Capital Cost Index, ein Industrieindex, der die Kosten der Ölproduktion misst, ist dieses Jahr um 15% gefallen. Weitere Rückgänge sind zu erwarten.

Als einer der Big Player in der Industrie sitzt BP am oberen Ende der Nahrungskette. Sie haben eine starke Position in Verhandlungen mit den Zulieferern.

Ich erwarte, dass sich die Vorteile von niedrigeren Kosten und reduzierten Ausgaben von 2016 an in BP’s Gewinnen niederschlagen werden.

Ein letzter Punkt

Die Katastrophe im Golf von Mexiko hat BP etwa 55 Milliarden USD gekostet.

Nach der Beilegung in diesem Jahr sollten sich diese Ausgaben endlich auch verringern. Das sollte die Profite und den Cashflow stützen und es BP leichter machen, die geplante Dividende auszuzahlen.