Der Quartalsbericht von Facebook rückt den Umsatz in den Mittelpunkt

In den letzten Quartalen hat Facebook (WKN:A1JWVX) in Sachen Umsatzwachstum jedes Mal die Erwartungen übertroffen. Aber es gibt gute Gründe, warum dieses Wachstum nicht anhält. Und in der Tat könnte die Verlangsamung bereits begonnen haben. Investoren konnten am Mittwoch herausfinden, ob das Wachstum langsamer wurde oder nicht.

Facebooks riesiges Wachstum ist nicht nachhaltig

Ein Grund, warum Facebooks Umsatzwachstum wahrscheinlich langsamer wird, ist, dass die astronomischen Wachstumsraten nicht nachhaltig sind. Der Umsatz von 6,4 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal lag unglaubliche 59 % über dem Vorjahresquartal. Dieses Wachstum wurde durch einen Sprung der Werbeeinnahmen um 63 % vorangetrieben. Diese Einnahmen machen 97 % des Umsatzes von Facebook aus.

Im Vergleich dazu wuchs der Umsatz von Alphabets (WKN:A14Y6H) Google, der ebenfalls hauptsächlich durch Werbeeinnahmen bestimmt wird, um bescheidene (aber immer noch solide) 20 % in den letzten Quartalen. Sicher, die 22,3 Milliarden US-Dollar Umsatz von Google lassen Facebooks Zahlen verblassen, aber da Facebooks Geschäft wächst, wird die Wachstumsrate unausweichlich langsamer werden, je näher es der Größe von Google kommt.

Außerdem hat Facebook bisher keine längere Periode eines solchen Wachstums erlebt. Die Wachstumsrate von Facebooks Umsatz lag beispielsweise 2015 noch bei 39 %. Daher sollten Investoren mit einem niedrigeren jährlichen Umsatzwachstum als den 59 % rechnen.

FB Umsatz (Vergleich zum Vorjahr auf Quartalsebene) Daten von YCharts

Das Management hat vor einer Verlangsamung gewarnt

Der vielleicht offensichtlichste Grund, warum du von einer Verlangsamung von Facebooks Umsatzwachstum ausgehen solltest, ist, dass das Management ausdrücklich davor gewarnt hat, dass das passiert.

Während der Telefonkonferenz zum zweiten Quartalsbericht sagte CFO David Wehner schlechtere jährliche Wachstumsraten voraus, beginnend im dritten Quartal 2016. „Diese führen zu niedrigeren Umsatzwachstumsraten in jedem folgenden Quartal 2016.“ Obwohl Wehner zugab, dass die Haupttreiber für das Wachstum der Werbung auch 2016 als Katalysatoren funktionieren, sind die 59 % jährliches Umsatzwachstum, die im zweiten Quartal erreicht wurden, schwierig.

Auch in den Quartalen nach dem dritten Quartal sollten Investoren laut Facebooks Management mit langsameren Umsatzwachstumsraten rechnen. Wehner warnte explizit, dass der Haupttreiber des Werbeumsatzes, der Ad Load – in Zukunft nicht so stark sein werde.

Zusätzlich erwarten wir, dass der Ad Load auf Facebook in den kommenden zwölf Monaten weiter bescheiden wächst und dann in der zweiten Hälfte 2017 deutlich weniger zum Umsatzwachstum beiträgt. Da der Ad Load ein wichtiger Faktor in unserer letzten starken Periode an Umsatzwachstum ist, erwarten wir, dass unsere Fähigkeit, den Umsatz zu steigern, ebenfalls davon betroffen ist.

Für das dritte Quartal haben die Analysten einen Umsatzanstieg von 54 % erwartet. Aber es ist immer noch ein optimistischer Ausblick, wenn man bedenkt, dass das Wachstum vor zwei Monaten mit 52 % noch niedriger war.