Tonies startet international durch – eine Chance für Aktionäre?

Nach einem starken Jahresstart zeigt sich bei tonies (WKN: A3CM2W) einmal mehr, wie sehr das internationale Geschäft inzwischen zum Motor der gesamten Entwicklung geworden ist. Der Umsatz im ersten Quartal 2025 lag bei 97,2 Mio. Euro. Das entspricht einem Plus von 24,1 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Besonders deutlich wird dieses Wachstum beim Blick auf die Regionen: In Nordamerika kletterte der Umsatz um 37,5 %, im Rest der Welt sogar um satte 78,6 %.

Die späten Ostern verschieben den Umsatz bei Tonies etwas.

Etwas schwächer verlief das Quartal dagegen in der DACH-Region. Dort fiel der Umsatz um 3 % auf 39 Mio. Euro. Allerdings gibt es für diesen Rückgang nachvollziehbare Gründe: Zum einen lag Ostern dieses Jahr später im Kalender und fiel damit ins zweite Quartal. Zum anderen wurden bereits im vierten Quartal 2024 größere Bestellungen von Partnern aus dem Großhandel abgewickelt. Für sich betrachtet ist die DACH-Region mit ihrem Umsatz weiterhin der zweitstärkste Markt direkt hinter Nordamerika (39,7 Mio. Euro).

Insgesamt können wir mit dem Umsatzverlauf zufrieden sein. Unsere Modellrechnung bei der ursprünglichen Empfehlung der Aktie ging von einem Wachstum von 25 % für das Gesamtjahr 2025 aus. Der aktuelle Zwischenstand passt also gut ins Bild, wobei es wichtig bleibt zu betonen, dass das Weihnachtsquartal bei tonies traditionell das umsatzstärkste ist und hier vieles entschieden wird.

Tonies verzeichnet einen starken freien Cashflow.

Besonders erfreulich ist die Entwicklung beim freien Cashflow: Im ersten Quartal wurden 33 Mio. Euro erwirtschaftet. Das sind 38 Mio. Euro mehr als im Vorjahr. Die freie Cashflow-Marge liegt damit bei sehr soliden 33,9 % und übertrifft klar unsere bisherigen Annahmen. Auch hier bleibt es spannend zu sehen, wie nachhaltig dieser Trend über das Jahr hinweg Bestand hat.

Ein kleiner Wermutstropfen ist allerdings die Unsicherheit rund um mögliche neue Zölle, die speziell das Geschäft in Nordamerika beeinflussen könnten. Da die USA mittlerweile der wichtigste Markt für tonies sind, könnte eine ungünstige Zolllage das weitere Wachstum hier bremsen. Auf Basis der derzeitigen Informationen lässt sich dieser Punkt noch nicht final einordnen – klar ist aber, dass tonies bereits erste Maßnahmen ergreift. So wurden zum 1. Mai die Preise für Tonies in den USA erhöht, um mögliche Effekte abzufedern. Auch bei der Produktion ist man flexibel aufgestellt: Die Fertigung kann auf Standorte in China, Vietnam, Tunesien oder Bosnien & Herzegowina verteilt werden – je nachdem, was zolltechnisch am sinnvollsten ist.

Unser Fazit: tonies liefert im ersten Quartal ein starkes Zahlenwerk und zeigt, wie sehr das Unternehmen international an Fahrt aufnimmt. Der freie Cashflow entwickelt sich besser als erwartet, und auch beim Umsatz liegt das Unternehmen auf Kurs. Der mögliche Bremseffekt durch neue Zölle ist zwar ein Unsicherheitsfaktor, aber gleichzeitig sehen wir, dass das Management wachsam ist und schnell reagiert. Wir bleiben deshalb weiter zuversichtlich: tonies hat sich zu einem global denkenden Unternehmen entwickelt, das zunehmend in der Lage ist, auf äußere Einflüsse flexibel zu reagieren. Und genau das ist aus unserer Sicht eine wichtige Grundlage für eine nachhaltig erfolgreiche Investmentstory.

Was das Unternehmen tut

tonies bietet Hörspielspaß mit kreativen Figuren für Kinder – ganz ohne helle Bildschirme. Das kommt bei Nachwuchs in Deutschland und in der USA gut an.

Wo liegen die größten Chancen?

Die weitere Expansion und Penetration von wichtigen Märkten wie Nordamerika. Je mehr tonie-Boxen im Umlauf sind, desto stärker wächst das Ökosystem des Unternehmens und die Chancen für ein großartiges Umsatz- und Gewinnwachstum.

Wo liegen die größten Risiken?

Tonies spürt langfristig die geringere Geburtenrate in Europa.