Warum Valeant Pharmaceuticals um 11 % gestiegen ist

Was geschehen ist

Die Aktien von Valeant Pharmaceuticals (WKN:A1C6JH), dem Arzneimittelhersteller, der im Laufe der Jahre überwiegend durch Übernahmen und Preiserhöhungen gewachsen ist, stiegen am Freitag bis zu 11 %. Interessant ist, dass es keinen eindeutigen Auslöser dafür gibt, was darauf hindeutet, dass eine Kombination aus Nachrichten und einer insgesamt höheren Bewegung im breiteren Markt für die Rallye verantwortlich ist.

Na und?

Für die Aktionäre von Valeant stehen wahrscheinlich die Fortschritte, die das Unternehmen in den letzten Jahren bei seinen ausstehenden Schulden gemacht hat, im Vordergrund. Bis zum Ende des dritten Quartals hatte das Unternehmen fast 6 Milliarden US-Dollar Schulden gegenüber dem Höchststand im ersten Quartal 2016 abgebaut. Das ist weit mehr als die 5 Milliarden US-Dollar, die CEO Joe Papa bis Februar 2018 anstrebte. Es ist wahr, dass Valeant Veräußerungen und nicht den positiven freien Cashflow genutzt hat, um die Mehrheit dieser fast 6 Milliarden US-Dollar zu bezahlen, aber trotzdem haben das Unternehmen und das Managementteam etwas Spielraum, um zu operieren.

Valeant hält auch an seiner EBITDA-Prognose (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) für das Gesamtjahr fest, obwohl eine Reihe von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten verkauft wurde. Dies deutet darauf hin, dass sich nicht nur die beiden Kerngeschäfte Bausch & Lomb und Salix Pharmaceuticals gut behaupten, sondern dass die Kreditvereinbarungen inzwischen auf einer einigermaßen soliden Basis stehen.

Valeant hat ein außergewöhnlich hohes Short Interest mit 34,1 Millionen Aktien laut Yahoo! Finance. Ein steigender Aktienkurs könnte dazu führen, dass die Leerverkäufer, die unbegrenztes Verlustpotenzial haben, ihre Positionen abdecken und so eine Rallye in der Valeant-Aktie weiter anheizen.

Mit stetigen Zuwächsen von 0,4 % für alle drei großen US-Indizes am Freitag scheint es ein ziemlich guter Tag gewesen zu sein.

Was nun?

Während die Aktionäre zweifellos die zweistelligen prozentualen Zuwächse genießen, ist es wichtig, sich vor Augen zu halten, dass ein Tages keinen großen Unterschied macht — vor allem nicht ohne tangierbare Nachrichten. Investieren ist eine langfristige Angelegenheit und es wird viele unerklärte Auf- und Abbewegungen für Aktien wie Valeant Pharmaceuticals geben.

Was die Aktionäre von nun an wirklich beachten sollten, ist, wie gut das Unternehmen in der Lage ist, seine Restschuld (mehr als 27 Milliarden US-Dollar) abzubauen, wenn man bedenkt, dass CEO Papa keine weiteren Vermögenswerte veräußern will. Valeant musste in Q3 459 Millionen US-Dollar Zinsen bezahlen. Es wird vielleicht nicht viel übrigbleiben, um weitere Schulden zu tilgen.

Valeant wird auch der Wall Street zeigen müssen, dass die anderen operativen Segmente, abgesehen von Bausch & Lomb und Salix, zum Wachstum zurückkehren können.

Für Valeant wird es kein leichter Weg sein. Die Investoren sollten die Augen offen halten.