Kann Berkshire Hathaway den Buchwert je Aktie um über 10 % steigern?

Die Aktie von Berkshire Hathaway (WKN: A0YJQ2) ist derzeit interessant bewertet. Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von jetzt unter 1,3 kam ein US-Portal zuletzt zu dem Fazit, dass es sich dabei um eine unterbewertete Aktie handele. Sie schaffte es auf eine Liste mit Value-Perlen, bei denen man jetzt womöglich einen näheren Blick riskieren sollte.

Allerdings gehört zu der günstigen Bewertung auch, dass Berkshire Hathaway sukzessive den Wert erhöht. Letztlich funktioniert das darüber, dass der innere Wert und der Buchwert je Aktie im Idealfall stark wächst. Foolishe Investoren dürften wohl mindestens mit 10 % p. a. kalkulieren, damit die Aktie besser als ein ETF ist.

Generell bin ich der Meinung, dass das Warren-Buffett-Konglomerat die Möglichkeiten besitzt, eine solche Wertsteigerung zu realisieren. Schauen wir uns die Hebel an, die nach wie vor vorhanden sind.

Berkshire Hathaway: Wachstum des Buchwertes um 10 % p. a.?

Es gibt viele Hebel, die die Aktie von Berkshire Hathaway besitzt. Der wohl entscheidendste ist das operative Tagesgeschäft. Wobei wir auch an dieser Stelle eine Kennzahl verwenden sollten: das Betriebsergebnis und nicht das Nettoergebnis, das um Wertveränderungen im Aktienportfolio verwässert ist.

Wenn wir hier die erzielten Werte betrachten, so stellen wir für die Jahre 2015 bis 2021 konsequent operative Ergebnisse zwischen 29,97 Mrd. und 37,5 Mrd. US-Dollar fest. Das ist für mich die „Konstante“, die eine sukzessive Wertsteigerung bei dem Konglomerat bezweckt. Zwar dürfte das bei dem inzwischen bedeutend größeren Wert und der hohen Bilanzsumme nicht direkt für ein Wachstum des Buchwertes von 10 % pro Jahr führen. Aber es ist ein Teil davon.

Warren Buffett stellt Berkshire Hathaway konsequent weiter auf, damit die Beteiligungsgesellschaft und die Investoren besser vom Zinseszinseffekt profitieren können. Das kann passieren, indem weitere Investitionen folgen. Apple hat als eine überaus erfolgreiche Beteiligung den Buchwert zuletzt sukzessive gesteigert. Gegenwärtig investiert der Starinvestor hingegen in Öl-Aktien wie Occidental Petroleum. Wenn auch diese Beteiligungen langfristig den Wert steigern und das bestehende Portfolio solide performt und freie Cashflows abwirft, so dürfte auch das den inneren Wert sukzessive weiter steigern.

Im Zweifel gibt es außerdem noch Aktienrückkäufe. Damit wird Berkshire Hathaway zwar als Gesamtkonzept nicht wertvoller. Aber Aktienrückkäufe führen dazu, dass sich unter anderem der Buchwert je Aktie erhöhen kann. Aber reicht das?

Ein realistisches Ziel, langfristig

Es gilt bei einer Investition natürlich konsequent zu überprüfen, ob das Gesamtpaket ausreichend ist. Der Mix aus einem starken, profitablen Geschäftsmodell, Investitionen in weitere Zuwächse über Beteiligungen und gegebenenfalls Aktienrückkäufe wirkt auf mich jedoch sehr solide. Wir sollten dieses Ziel nicht linear definieren, auch das ist entscheidend. Aber über langfristige Zeiträume sehe ich das Potenzial, dass der Buchwert je Aktie durchaus um 10 % pro Jahr wachsen kann.