Marqueta-Aktie im Hönenflug: Plus 68,7 % bei diesem unbekannten Payment-Anbieter!

Das Jahr 2025 ist bisher ein gutes für die Marqueta-Aktie (WKN: A3CQSL), die allein seit Mai um über 68 % zulegen konnte. Mit Solid und Synapse sind in den letzten Monaten zwei Banking-as-a-Service-Anbieter (BaaS) aus dem Markt ausgestiegen, die zum Teil im Wettbewerb mit unserer Fintech-Empfehlung standen. Marqueta ist als Issuer Processor im Markt – was das genau bedeutet, daszu später mehr.

Eine der beiden Pleiten ist jedenfalls mit hoher Wahrscheinlichkeit für Einbußen im Bereich von 10 Mio. Euro beim deutschen Software-Unternehmen Nemetschek verantwortlich. Software-Unternehmen verlassen sich international auf die Leistungen solcher Zahlungsdienstleister. Zukünftig dürften viele davon bei der Auswahl vorsichtiger sein. Während die meisten der weiteren Konkurrenten nicht börsennotiert und oft nur in wenigen Ländern aktiv sind, ist Marqeta eines der sichtbarsten, etabliertesten und transparentesten BaaS-Unternehmen.

Das könnte folglich weitere Kunden zu Marqeta treiben und würde die Diversifizierung der Kundenstruktur weiter beschleunigen. Gibt es dafür bereits Anzeichen in den Q2-Zahlen und den Kommentaren des Managements?

Marqueta-Aktie: Die Detailanalyse der Zahlen

Was das Zahlungsvolumen angeht, das Marqeta über seine Plattformen abwickelt, sieht es jedenfalls weiterhin blendend aus, bei einem Plus von 29 % auf 91 Mrd. US-Dollar im Q2. Der Umsatz wuchs mit 20 % etwas langsamer, aber dafür um 2 Prozentpunkte mehr als im Q1.

Die Bruttomarge wiederum hielt sich leicht unterhalb der Vorquartale, was jedoch nicht verhinderte, dass der Bruttogewinn um starke 31 % anzog auf 104 Mio. US-Dollar. Und weil die normalisierten Betriebsausgaben in absoluten Zahlen gerechnet um 5 Mio. US-Dollar gesenkt werden konnten, sieht es bei der Profitabilität immer besser aus:

Während das normalisierte EBITDA im Vorjahresquartal noch leicht im Minus lag, sehen wir jetzt eine Marge von 19 %. Damit ist Marqeta auf dem besten Weg, endlich nachhaltig profitabel zu wirtschaften. Das Management erwartet für die kommenden Quartale ein Umsatzwachstum im Bereich von 17 %, allerdings bei wieder etwas niedrigeren Margen, weil dann wieder mehr Ressourcen in die Entwicklung des Leistungsspektrums fließen. Auch so liegt die EBITDA-Prognose jetzt 30 Mio. US-Dollar oberhalb des Werts vom Jahresanfang.

Die Wachstumstreiber der Marqueta-Aktie

Marqeta sieht sich als Vorreiter beim Thema „Buy now, pay later“. Jetzt, wo es im Markt diverse Angebote in dieser Richtung gibt, sei man schon wieder einen Schritt weiter. Mittlerweile kommt es nicht mehr auf den Händler an, ob man BNPL nutzen kann. Die Funktionalität ist in neuen Karten nativ integriert und soll künftig noch deutlich flexibler werden. Daneben hat Marqeta bei Entwicklung des Angebots Klarna One mitgewirkt, bei dem temporäre virtuelle Visa-Karten erzeugt werden.

Ebenfalls spannend: Mittlerweile nutzen 40 Kunden die Risikomanagement-Services von Marqeta, um die Kreditwürdigkeit einzuschätzen und Betrug zu erkennen. Marqeta investiert erheblich in diesen Bereich, um Transaktionen per KI und Maschinenlernen in Echtzeit überprüfen zu können.

Das Europa-Geschäft läuft extrem dynamisch

Richtig gut finden wir auch, wie Marqeta in Europa vorankommt. Bisher fehlte dem Unternehmen ein Element, um in dieser Region voll durchzustarten. Mit der Übernahme von TransactPay kann Marqeta nun Gas geben und die gleichen Lösungen anbieten wie in den USA, einschließlich des Karten-Programm-Managements und transatlantischer Initiativen.

Bereits jetzt wächst das verarbeitete Zahlungsvolumen mit Raten von über 100 % in Europa und das Management erwartet, dass die Dynamik auf absehbare hoch bleibt. Zumal alle Anwendungsfälle so schnell wachsen, also sowohl BNPL als auch Ausgabenmanagement und Finanzdienstleistungen.

Das würde natürlich ungemein dabei helfen, den Anteil von Block weiter nach unten zu bringen. Obwohl die anderen Kunden weiterhin weitaus schneller wachsen, was das Zahlungsvolumen angeht, blieb dieses Mal der Umsatzanteil von Block stabil bei 46 %. Das spricht dafür, dass Block seine Beziehung zu Marqeta ausbaut, jenseits der reinen Zahlungsabwicklung.

Marqueta tätigt günstige Aktienrückkäufe

Obwohl das Klumpenrisiko damit zunächst bleibt, ist das ein erfreuliches Zeichen. Über die Jahre werden auch viele der schnell wachsenden anderen Kunden weitere Services und Leistungen von Marqeta buchen. An dieser Front gibt es offenbar noch großartige Potenziale zu erschließen.

Das Management um Interim-CEO Mike Milotich betont auch, dass es davon überzeugt ist, dass der Aktienkurs die Chancen nicht adäquat widerspiegelt. Auch deshalb kauft das Unternehmen mit Überzeugung Marqueta-Aktien zurück. Im ersten Halbjahr lag das Volumen bei 61,5 Mio. US-Dollar, bei einem Durchschnittskurs von 4,45 US-Dollar. Das sieht nach einer ausgezeichneten Kapitalallokation aus!

Im Detail: Was das Unternehmen macht

Die meisten Payment-Unternehmen fokussieren sich auf Kartenprogramme, die Akzeptanzstellen im Fokus haben (Acquirer). Marqeta ist als Issuer Processor auf der anderen Seite unterwegs und arbeitet mit kartenausgebenden Instituten, Brands und Fintechs zusammen (Issuer), um Karten mit neuartiger, programmierbarer Echtzeitfunktionalität zu schaffen.

Die Potenziale der Integration von Power Finance sowie einige interessante strategische Kooperationen stehen noch ganz am Anfang. Der Sprung in die nachhaltige Profitabilität ist für das Fintech-Unternehmen greifbar. Die mit unter 3 Mrd. US-Dollar bewertete Marqueta-Aktie sollte deutlich profitieren, wenn das Management seine Wachstums- und Margenziele erreichen kann.