Wird die NFON-Aktie bald endlich wachgeküsst?

Ein Plus von 3,9 % auf 44 Mio. Euro im ersten Halbjahr, das ist noch nicht das, was wir von unserem Cloudtelefonie-Spezialisten NFON (WKN: A0N4N5) erwarten. Da ist noch keine Beschleunigung seit dem Q1 erkennbar. Und auch beim normalisierten EBITDA sieht es mit +3,4 % auf 5,7 Mio. Euro mau aus. Das Management verweist auf harten Wettbewerb, saisonale Effekte und geringere Hardware-Verkäufe. Dabei sank die Nutzerbasis sogar um 1,1 %. So uninspiriert, wie die Zahlen daherkommen, dümpelt auch die NFON-Aktie in den letzten Jahren vor sich hin. Doch hat das vielleicht bald ein Ende?

NFON-Aktie: Das Wachstum soll zurückkehren

Gut gefällt uns hingegen, dass das Projektgeschäft der KI-Marke botario um 20 % zulegte. Durch die Verschiebung des Produktmix ist auch die Bruttomarge gestiegen, von 84,5 auf 86,1 %. Auf diese Weise konnte auch der operative Cashflow im positiven Bereich gehalten werden. Wegen Investitionen in Höhe von 3,6 Mio. Euro und der Tilgung von Verbindlichkeiten sank die Liquidität trotzdem von 13,0 Mio. Euro Ende 2024 auf nun 10,8 Mio. Euro.

Weil es bisher nur langsam voranging, was die harten Zahlen angeht, musste das Management die Jahresprognose absenken. Beim Umsatzwachstum wird jetzt nur noch 3–5 % erwartet. Immerhin ist die Auswirkung auf die EBITDA-Erwartung gering. Sie liegt normalisiert nur 1,25 Mio. unterhalb der Prognose vom April. CEO Patrik Heider gibt sich auch kämpferisch, was die Mittelfristziele angeht. 2027 soll weiterhin das zweistellige Wachstum zurückkommen, bei spürbar höheren EBITDA-Margen jenseits von 15 %.

So will NFON die Ziele erreichen

Dazu sollen verschiedene Initiativen beitragen. So führt NFON beispielsweise für seine Cloudtelefonie-Plattform kontinuierlich neue KI-Features ein, welche die Kundenbindung und das Upselling stärken sollen. Gleichzeitig wurde ein modulares Lizenzmodell eingeführt, mit dem Kunden einfacher Leistungen hinzubuchen können.

Zudem erhofft sich Heider vom aufgefrischten Partnerprogramm namens Nexus eine Menge. Damit wurden die beiderseitigen Interessen an die neue strategische Ausrichtung angepasst, sowohl für traditionelle Partner aus der Telekommunikationsbranche, als auch für neue Partner, die sich auf die Implementierung von KI-gestützten Lösungen konzentrieren.

Die NFON-Aktie braucht einen Impuls

Von dort muss in unseren Augen die Beschleunigung herkommen. Das laufende Quartal wird wohl noch kein Knaller, aber im Q4 müssen alle Zeichen auf steigende Dynamik stehen. CEO Heider ist jetzt über zwei Jahre im Amt und muss liefern. Gelingt es, dann könnte die NFON-Aktie endlich vor einer Neubewertung stehen. Denn bisher erwartet der Markt kaum mehr als die zuletzt üblichen Trippelschritte.

Langfristig sehen wir weiterhin Chancen für die NFON-Aktie, vor allem eine bessere Ausschöpfung der Potenziale der Partnernetzwerke in Sachen Vertrieb und Technologie sowie eine Ausweitung des Produktportfolios. Seit der Übernahme von boterio kann NFON außerdem seine Vertriebskraft zur Vermarktung von KI-Lösungen einsetzen. Unsere größte Sorge ist, dass technologisch starke amerikanische Anbieter in das angestammte Geschäftsfeld eindringen könnten.