Pubmatic-Aktie: Nur 380 Mio. Euro Marktkapitalisierung – und ein dreistelliger Milliardenmarkt

Bei Pubmatic (WKN: A2QJL6) setzen wir auf einen digitalen Werbespezialisten, der programmatische Werbeanzeigen ermöglicht. Das Management blickt auf keine einfache Zeit zurück. Denn Pubmatic ist noch sehr klein, eher die großen Unternehmen konnten stärkere Wachstumsraten erzielen. Auch schienen in den vergangenen zwei, drei Jahren die Kunden nicht mehr Geld für die Lösungen ausgeben zu wollen. Die Pubmatic-Aktie krebst analog dazu auf niedrigem Niveau, unter 10 US-Dollar, vor sich hin.

Hat die Pubmatic-Aktie noch eine Chance?

Der Umsatz ist zwar im zweiten Quartal um lediglich 6 % auf 71,1 Mio. US-Dollar gewachsen. Mit einem Nettoverlust von 5,2 Mio. US-Dollar schrieb Pubmatic rote Zahlen. Auf Non-GAAP-Basis hat es jedoch einen Gewinn von 2,5 Mio. US-Dollar gegeben. Aktienbasierte Vergütung ist hier der Schlüssel und das Hindernis, um schwarze Zahlen zu schreiben. Auch der operative Cashflow von 14,9 Mio. US-Dollar zeigt uns, dass sich Pubmatic zumindest in einer guten Ausgangslage befindet, wenn das Wachstum wieder so richtig an Fahrt aufnimmt.

Allgemein ist es überraschend und positiv für die Pubmatic-Aktie, dass das Unternehmen die meisten Quartale profitabel abschließt, wenn man bedenkt, wie früh es noch in seiner Wachstumsgeschichte steckt. Das ist eine Qualität, die wir bei so vielen jungen Wachstumsaktien selten so früh sehen.

So will das Management wieder stärker wachsen

Wir glauben, dass die kommenden Jahre entscheidend für die Pubmatic-Aktie sein werden.

Das Management von Pubmatic hat nämlich den Markt des Connected TV als Wachstumsmarkt identifiziert. Hier wuchs der Umsatz um 34 % im Jahresvergleich. Das ist ein klarer Wachstumsprung und exakt das, was wir sehen wollen. Zudem verstärkt sich Pubmatic mit einem der Top-5-Streamer aus den USA. Das ist ein qualitatives Bekenntnis zum Angebot von Pubmatic und wir glauben, dass allein hieraus ein großes Potenzial resultieren kann. Mittlerweile steht der TV-Bereich in seiner gesamten Breite für 41 % des Umsatzes ein und ersetzt schwächere Bereiche des Unternehmens.

Pubmatic-Aktie: lles hängt am Wachstum!

Im letzten Quartal verkündete Pubmatic, dass man 100 Mio. US-Dollar in Form von Rückkäufen in die Pubmatic-Aktie investieren möchte. Das hat das Management inzwischen genutzt und verfügt dennoch über 117 Mio. US-Dollar an Cash und kurzfristigen Investitionen. Wir sehen hier eine gute Basis, um zukünftig weiter in Wachstum zu investieren und in Richtung Profitabilität weiter zu skalieren.

Pubmatic überzeugt dabei mit einer geringen Marktkapitalisierung von 380 Mio. US-Dollar. Wenn hier das Wachstum an Fahrt aufnimmt, könnte Pubmatic durchaus explodieren. High Risk, High Reward ist bei der Pubmatic-Aktie das Motto.

Was das Unternehmen macht

Pubmatic ist ein kleines digitales Werbeunternehmen, das die Chance hat, mithilfe programmatischer Werbung noch bedeutend über die jetzige Börsenbewertung von rund 384 Mio. US-Dollar hinaus zu wachsen. Dabei adressiert Pubmatic primär Werbeverlage und die direkte Werbebranche und stellt Tools für die ideale Implementierung programmatischer Werbung bereit. Der Gesamtmarkt soll laut Statista im hohen dreistelligen Milliardenbereich liegen.

Leider ist Pubmatic noch klein und muss sich seine Wettbewerbsposition erstreiten. Wettbewerber wie Alphabet, The Trade Desk und andere Unternehmen arbeiten selbst an ihrer Interpretation, wie sie programmatische und digitale Werbung bestmöglich für sich nutzen. Anders als The Trade Desk mit UID 2.0 hat Pubmatic noch kein besonderes und zugleich einzigartiges Merkmal. Das sehen wir, neben der Schwankungsanfälligkeit des Werbemarkts insgesamt, die für einen kleinen Akteur wie Pubmatic als bedrohlich erweisen könnte, als besonderes Risiko für die Pubmatic-Aktie.