Was dich erwartet, wenn du heute 1.000 Euro in die MarketAxess-Aktie investierst

MarketAxess Holdings (WKN: A0B897), die eine elektronische Handelsplattform für festverzinsliche Wertpapiere anbietet, hat im Jahr 2025 Rekorde beim durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen (ADV), bei den Kommissionen und Servicegebühren sowie beim Umsatz erzielt. Die MarketAxess-Aktie liegt dennoch deutlich unter ihren Höchstständen von 2020 – ist das eine Turnaround-Chance?

Es läuft bei MarketAxess!

So stieg etwa das ADV von Krediten insgesamt um 10 %. Ohne den US-Anteil legte das ADV der Kredite um 16 % zu und das Wachstum bei Zinsprodukten um 15 %.

Die Kommissionen aus dem Kredithandel beliefen sich auf 734,6 Mio. US-Dollar (plus 3 %). Der Serviceumsatz (der Informationen, Nachhandel und Technologie-Service umfasst) legte um 5,9 % auf einen Rekordwert von 111,6 Mio. US-Dollar zu.

Insgesamt steht für MarketAxess damit ein Umsatz von 846,3 Mio. US-Dollar in den Büchern, das sind 4 % mehr als 2024.

Leider stiegen die operativen Kosten mit 6 % stärker als der Umsatz, sodass beim operativen Gewinn mit 341,8 Mio. US-Dollar nur 0,3 % mehr als 2024 stehen. Der Gewinn vor Steuern stieg um 2 % auf 367 Mio. US-Dollar. Eine außerordentliche Steuerrückstellung sorgte dafür, dass das Nettoergebnis um 10 % auf 246,9 Mio. US-Dollar oder 6,64 US-Dollar je verwässerter MarketAxess-Aktie zurückging.

Besonders erfolgreich war MarketAxess 2025 mit dem Portfolio Trading. Das ADV dort legte um 48 % auf 1,4 Mrd. US-Dollar zu; 1,4 Mrd. davon stammen aus dem Handel mit US-Anleihen.

Dieser Faktor belastet die MarketAxess-Aktie

Ein Problem bleibt jedoch bestehen, und zwar die „Take Rate“, also die Transaktionsgebühren je gehandelter Million. Im vierten Quartal betrug der Erlös 138 US-Dollar, weniger als die 140 US-Dollar aus Q2 und deutlich weniger als die 150 US-Dollar von vor einem Jahr. Für das Gesamtjahr 2025 stehen 139 US-Dollar zu Buche gegenüber 150 US-Dollar in 2024.

CEO Christopher Concannon sprach im Analystencall davon, dass es viele Faktoren gebe, die die Take Rate beeinflussten, darunter die Produktzusammensetzung, die Laufzeit, Spreads und Volatilität. Gerade die Umstellung auf das Portfoliogeschäft habe große Auswirkungen, da hier die Gebühr pro Million viel niedriger sei. Daher sei es wichtig, den Umsatz zu steigern, um die geringere Gebühr auszugleichen.

Eine konkrete Prognose für 2026 gab das Management nicht ab. Das ist auch immer schwierig, da die Umsätze auch von Handelsaktivitäten abhängig sind, die MarketAxess nicht beeinflussen kann. Die Dienstleistungserlöse sollen im mittleren einstelligen Prozentbereich wachsen.

Unser Fazit zur MarketAxess-Aktie

Was bleibt nun von diesem Ergebnis? Insgesamt ist MarketAxess gut unterwegs. Die Handelsvolumina sind auf Höchstwerten, in einigen Bereichen wachsen die Marktanteile und mit neuen Initiativen will das Unternehmen sein Angebot verbreitern. Dennoch können die Nettoergebnisse nicht richtig zufriedenstellen. Hier ist noch Luft nach oben – und das Unternehmen wird sich hier verbessern müssen, wenn die MarketAxess-Aktie wieder die alten Höchststände erreichen soll.

Was ist die größte Chance? Aus unserer Sicht das Wachstum durch Netzwerkeffekte: Viel Handel lockt mehr Marktteilnehmer an, was wiederum das Handelsvolumen erhöht und erneut mehr Teilnehmer anlockt. Das Potenzial dieses Nebenwerts ist aus unserer Sicht noch lange nicht ausgereizt.

Und das größte Risiko? MarketAxess investiert stark in ausländische Märkte. Hier besteht das Risiko, dass sich die Investitionen nicht auszahlen.