Ungeliebte Payment-Perle: Warum die Adyen-Aktie jetzt auf deine Watchlist gehört

Adyen (WKN: A2JNF4) ist ein niederländischer Zahlungsdienstleister, der Unternehmen weltweit bei digitalen Zahlungen, stationärem Handel und Plattformlösungen unterstützt. Für langfristig orientierte Anleger bleibt die Adyen-Aktie spannend, weil das Unternehmen über ein sehr starkes Geschäftsmodell verfügt, profitabel wächst und sich immer tiefer in die Infrastruktur seiner Kunden integriert.

Adyen-Aktie: Die Fundamentalanalyse

Das erste Quartal 2026 zeigt erneut, wie robust das Unternehmen aufgestellt ist. Zwar reagierte die Adyen-Aktie nach den Zahlen leicht negativ beziehungsweise weitgehend stabil mit einem Minus von etwa 1 bis 2 %. Der Markt honorierte das solide Wachstum, zeigte sich aber etwas enttäuscht darüber, dass das Management die Prognose nicht angehoben hat.

Operativ bleibt die Entwicklung allerdings stark. Der Nettoumsatz stieg im Jahresvergleich um 16 % auf 620,8 Mio. Euro. Währungsbereinigt lag das Wachstum sogar bei 20 %. Das verarbeitete Zahlungsvolumen erhöhte sich gleichzeitig um 21 % auf 382 Mrd. Euro.

Das Wachstum steht auf mehreren Säulen

Genau das macht das Geschäftsmodell aus unserer Sicht so resilient und die Adyen-Aktie so interessant.

• Im Bereich Digital stieg der Umsatz auf 349,6 Mio. Euro. Das entspricht einem Wachstum von 9 % beziehungsweise 13 %, wenn man um Währungseffekte bereinigt.
• Der Bereich Unified Commerce entwickelte sich erneut besonders stark. Hier stieg der Umsatz um 24 % auf 196,2 Mio. Euro. Währungsbereinigt lag das Wachstum sogar bei 28 %. Adyen verbindet hier den stationären Handel mit digitalen Zahlungen und schafft damit eine einheitliche Zahlungsplattform für große Unternehmen. Inzwischen nutzen 588 Kunden die Lösung in mehreren Regionen weltweit. 474 Kunden gelten bereits als „at scale“. Zudem stieg die Anzahl der Terminals im Jahresvergleich um 85.000 auf insgesamt 453.000 Stück.
• Auch der Bereich Platforms wächst weiterhin sehr dynamisch. Der Umsatz legte um 35 % auf 75 Mio. Euro zu. Währungsbereinigt waren es sogar 40 %. In diesem Bereich unterstützt Adyen Plattformunternehmen dabei, Zahlungen für ihre eigenen Kunden abzuwickeln. Mittlerweile haben 34 Kunden ein jährliches Zahlungsvolumen von mehr als 1 Milliarde Euro. Die Anzahl der Business-Kunden stieg um 87.000 auf 264.000. Gleichzeitig erhöhte sich die Anzahl der Terminals um 94.000 auf 315.000 Stück.

Auch personell investiert das Unternehmen weiter in Wachstum. Im ersten Quartal kamen netto 88 neue Mitarbeiter hinzu. Der Fokus lag dabei vor allem auf den Bereichen Vertrieb und Technologie.

Was Adyen nun unternimmt, um in Zukunft erfolgreich zu sein

Strategisch spannend ist außerdem die geplante Übernahme von Talon.One. Am 23. April 2026 hat Adyen eine Vereinbarung zum Kauf von 100 % des Unternehmens für 750 Mio. Euro bekannt gegeben. Der Abschluss der Übernahme wird in der zweiten Jahreshälfte 2026 erwartet. Talon.One erweitert die Fähigkeiten von Adyen im Bereich Promotions und Loyalty-Programme. Dadurch kann das Unternehmen künftig noch stärker personalisierte und KI-gestützte Echtzeit-Entscheidungen anbieten.

Generell dürfte KI für Adyen eher Chance als Risiko sein. Das Unternehmen positioniert sich klar als Enabler dieser Entwicklung. Technologien wie Dynamic Identification und die Talon.One-Übernahme stärken die Möglichkeiten für KI-gestützte Echtzeitentscheidungen, beispielsweise im Bereich Agentic Commerce, Personalisierung oder beim Schutz vor Missbrauch. Aus unserer Sicht erweitert KI den bestehenden Burggraben von Adyen deutlich, statt das Geschäftsmodell zu gefährden.

Der Ausblick für die Adyen-Aktie

Die Prognose für 2026 wurde bestätigt. Adyen erwartet weiterhin ein Netto-Umsatzwachstum von 20 bis 22 % (währungsbereinigt). Die EBITDA-Marge soll 2026 ungefähr auf dem Niveau von 2025 liegen. Langfristig bleibt das Ziel einer EBITDA-Marge von über 55 % bis 2028 bestehen. Die Investitionen sollen weiterhin bei bis zu 5 % des Umsatzes liegen.

Aus unserer Sicht bleibt Adyen ein sehr attraktives Unternehmen. Die breite Wachstumsbasis über alle Geschäftsbereiche hinweg, die starke Entwicklung bei Unified Commerce und Platforms sowie die strategisch sinnvolle Talon.One-Übernahme sprechen klar für das Unternehmen. Die vorsichtige Prognose wirkt eher diszipliniert als schwach. Nach dem früheren Rücksetzer erscheint auch die Bewertung der Adyen-Aktie wieder deutlich vernünftiger für ein Unternehmen dieser Qualität.

Langfristig sehen wir Adyen weiterhin als einen der stärksten europäischen Fintech-Compounder. Rücksetzer würden wir daher eher als Gelegenheit zum Nachkaufen bei der Adyen-Aktie betrachten.