Software-Hidden-Champion mit KGV von 11: Diese Aktie könnte bald wieder zünden

Die Asseco Poland-Aktie (WKN: 914744), hinter der ein polnischer Softwareproduzent steht, hat in den letzten beiden Jahren um 110 % zugelegt. Insbesondere 2025 war ein sehr erfolgreiches Jahr, auch operativ.

Asseco Poland-Aktie: Neue Impulse aus den Zahlen?

Im ersten Quartal 2026 hat das Unternehmen ein sehr gutes Ergebnis erreicht. Von Januar bis März erzielte Asseco einen Umsatz von 4,4 Mrd. Złoty (1,0 Mrd. Euro), wovon 3,4 Mrd. Złoty (800 Mio. Euro) auf den Verkauf eigener IT-Produkte und -Dienstleistungen entfielen. Damit lag der Umsatz um 8,8 % über dem Wert des Vorjahres.

Dabei ist anzumerken, dass der Vorjahreswert um den 2025 verkauften Teil der Beteiligung an Sapiens, einem israelischen Anbieter von Software für Versicherungen, bereinigt wurde. Diese Bereinigung gilt in der Folge für alle Vorjahresvergleiche.

So laufen die Geschäfte: national und international

Das Stammsegment Polen konnte seinen Umsatz um 12 % auf 607 Mio. Złoty steigern. Es trägt damit rund 13,8 % zum Gesamtumsatz bei. Der Umsatz mit der öffentlichen Hand legte besonders stark um 16 % auf 330 Mio. Złoty zu. Asseco ist damit laut Vorstandsmitglied Marek Panek erneut der unangefochtene Marktführer bei Projekten für den öffentlichen Sektor. Asseco verfüge „über einen großen Kundenstamm mit Großkunden, darunter die Sozialversicherung, staatliche Einrichtungen, das Nationale Gesundheitsamt und einige weitere Kunden.“

Ferner führt Asseco immer mehr Projekte für relativ neue Kunden wie das Justizministerium und das Finanzministerium durch. Asseco habe sich, so Panek, als zuverlässiger Partner bewährt und erhalte immer mehr Projekte.

Das internationale Segment von Asseco macht rund ein Viertel des Umsatzes aus. In Q1 waren das 1,1 Mrd. Złoty und damit 7 % mehr als im Vorjahr. Innerhalb dieses Segments verzeichnete die Asseco Central Europe-Gruppe ein Umsatzwachstum insbesondere bei Lösungen für den öffentlichen Sektor in der Tschechischen Republik und der Slowakei sowie bei den von der Asseco Enterprise Solutions-Gruppe angebotenen ERP-Systemen. Asseco South Eastern Europe erzielte starke Umsatzergebnisse bei Kernbanklösungen.

Das mit Abstand größte Segment bleibt das Geschäft in Israel, das unter dem Namen „Formula Systems“ zusammengefasst ist. Hier fielen mit 2,7 Mrd. Złoty (+ 9 %) 61,3 % des Gesamtumsatzes an. Verantwortlich dafür war vor allem die wachsende Leistung von Matrix IT.

Das profitable Wachstum ist intakt

Besonders erfreulich ist, dass der operative Gewinn deutlich stärker zulegte als die Einnahmen und mit 513 Mio. Złoty (121 Mio. Euro) um 33 % über dem Vorjahr lag. Dieser Anstieg ist hauptsächlich auf das Geschäft in Polen zurückzuführen, da hier erhebliche Kosteneinsparungen realisiert und somit die Profitabilität verbessert werden konnte. Die neu übernommenen Tochtergesellschaften haben diese Rentabilität noch nicht erreicht.

Der Nettogewinn stieg sogar noch stärker, und zwar um 68 % auf 228 Mio. Złoty (54 Mio. Euro) oder 2,84 Złoty je Asseco Poland-Aktie.

Ebenso wichtig ist, dass sich der konsolidierte Auftragsbestand von Asseco für 2026 im Bereich proprietärer Software und Dienstleistungen derzeit auf 12,3 Mrd. Złoty (2,9 Mrd. Euro) beläuft. Das sind 21 % mehr als vor einem Jahr und rund 14 % mehr als ein Quartal zuvor.

Wie geht es für die Asseco Poland-Aktie weiter?

Eine Prognose für das Jahr 2026 gibt es weiterhin nicht. Allerdings ließ das Management im Analystencall durchblicken, dass man die Wachstumsraten aus diesem ersten Quartal nicht auf das Gesamtjahr hochrechnen könne. Mit Blick auf die Zukunft war das kein bullisher Impuls für die Asseco Poland-Aktie. Auf lange Sicht sind wir dennoch von der Stärke des Unternehmens überzeugt und denken, dass diese sich durchsetzen wird.

Wir können also nur den Hut ziehen und die Polen zu diesem ausgezeichneten Quartal beglückwünschen. Auch wenn der Markt weiterhin große Gefahren für Softwareunternehmen durch die Künstliche Intelligenz sieht – bei Asseco ist davon noch nichts angekommen. Wir sind weiterhin von der Asseco Poland-Aktie überzeugt.