(K)Ein typischer Langweiler: Eines der besten Geschäftsmodelle, die ich kenne

Lieber Aktiensegler,

ein Geschäftsmodell ist die Grundlage eines jeden erfolgreichen Investors. Denn wir müssen verstehen, wie ein Unternehmen Geld verdient, woher das Wachstum kommt und wie das Unternehmen selbst investiert, um den internen Zinseszinseffekt am Laufen zu halten. Eigenschaften, die die besten Unternehmen der Welt eint.

Ohne weiter bei der Theorie zu verweilen: Chipotle Mexican Grill hat für mich eines der besten Geschäftsmodelle, die die Börsenwelt hervorgebracht hat. Das hat etwas mit der Art und Weise zu tun, wie das Management selbst investiert.

Chipotle Mexican Grill: Eines der besten Geschäftsmodelle

Vielleicht etwas erweiterten Kontext: Chipotle Mexican Grill etabliert sich derzeit als Systemgastronomie-Kette im mittleren bis gehobenen Preissegment. Auf dem Menü stehen mexikanische Speisen, sprich: Buritos, Tacos und vieles mehr. Man mag zu der Küche stehen, wie man will. Beim Geschmack scheiden sich die Geister. Allerdings kann man beim Geschäftsmodell durchaus auf den Geschmack kommen.

Das liegt an einem einfachen Erfolgsmodell: Denn Chipotle Mexican Grill ist sehr effizient in dem, was man selbst macht. Im letzten Quartal hat das Management 57 neue Filialen aufgemacht. Jetzt kommt der Clou: Jede neue Filiale amortisiert sich binnen kürzester Zeit. Statistisch gesehen dauert es ca. zwei Jahre, bis Chipotle Mexican Grill sein Geld wieder erwirtschaftet hat. Damit meine ich nicht den Umsatz. Denn bei initialen Kosten von durchschnittlich ca. 1,1 bis 1,3 Mio. US-Dollar je Filiale und einem Jahresumsatz von bis zu 2,8 Mio. US-Dollar ist das schneller passiert. Nein, sondern es geht wirklich um den Gewinn oder zumindest den freien Cashflow.

Chipotle Mexican Grill kann daher sehr effizient in neues Wachstum investieren. Wenn nach zwei Jahren das Geld früherer Investitionen wieder vorhanden ist, können neue Geschäfte aufgemacht werden. Das eigene Geschäft finanziert sich langfristig daher quasi von alleine. Und je mehr Filialen das Unternehmen besitzt, desto mehr neue Filialen können sie langfristig eröffnen und desto stärker werden Umsätze und Gewinn.

Keine günstige Aktie, aber eine mit einem klaren Wachstumspotenzial!

Chipotle Mexican Grill ist daher eigentlich ein typischer Langweiler. Es geht um mexikanisches Essen. Gastronomie. Nichts abgespacetes wie Quantencomputing oder KI. Aber das Erfolgsrezept funktioniert und ist besser als das vieler Wettbewerber, auch weil Chipotle Mexican Grill sehr bewusst auf die Kostenstruktur seiner Filialen achtet und damit den aggressiven Wachstumskurs aufrechterhält.

Die Aktie von  Chipotle Mexican Grill ist zudem gewiss nicht günstig. Derzeit liegt die Marktkapitalisierung bei rund 70 Mrd. US-Dollar, wir zahlen einen Preis des 6-fachen Umsatzes und des ca. 40-fachen Gewinns. Aber: Mit ca. 3.800 Filialen, primär in Nordamerika, gibt es noch viel Raum für weiteres Wachstum. Zum Vergleich: McDonald’s besitzt allein in den USA ca. 13.500 Filialen. Das heißt, wir können alleine im Kernmarkt noch mit weiteren Eröffnungen rechnen.

Ob Chipotle Mexican Grill ein Kauf ist, beantworte ich hier und heute bewusst nicht. Aber mir geht es sowieso primär um etwas anderes: Dir zu zeigen, dass eines der besten Geschäftsmodelle auch langweilig sein kann. Es geht nämlich häufig vor allem darum, welche eigenen Renditen ein Management auf das selbst eingesetzte Kapital erzielt.

Auf erfolgreiche Investitionen!

Vincent Uhr
Chefredakteur Aktienwelt360