Kann die Aktie der Münchener Rück dir mit 10.000 Euro erneut 27.109 Euro ermöglichen?!

Die Aktie der Münchener Rück (WKN: 843002) hat in fünf Jahren aus 10.000 Euro 27.109 Euro gemacht. Innerhalb dieses Zeitraums stiegen die Anteilsscheine von 229 Euro bis auf momentan 553,40 Euro. Dazu wären außerdem noch 67,40 Euro Dividende gekommen, wodurch der „Wert“ je Aktie bei 620,80 Euro liegen würde. Mit einer Einschränkung: Denn die Rendite ist brutto.

Aber die viel spannendere Frage ist sowieso: Kann die Aktie der Münchener Rück dir erneut aus 10.000 Euro 27.109 Euro machen? Und vielleicht auch in fünf Jahren? Betrachten wir die Ausgangslage und überlegen einmal, was möglich sein könnte.

Münchener Rück: 10.000 Euro investieren, was erhalten wir?

Wenn wir heute 10.000 Euro in die Aktie der Münchener Rück investieren, erhalten wir jedenfalls keine teure DAX-Aktie. Bei dem aktuellen Aktienkurs von 553,40 Euro liegt das 2024er Kurs-Gewinn-Verhältnis bei ca. 12,9. Die Dividendenrendite liegt hingegen bei einem Wert von ca. 3,6 %. Eine moderate Ausgangslage, keine günstige. Aber damit können wir durchaus arbeiten.

Wie ist das denn im Jahre 2025 im Sommer gewesen? Bei einem Aktienkurs von 229 Euro und einem 2019er Gewinn je Aktie von 18,97 Euro lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis damals bei ca. 12,1. Das heißt: Die Bewertungslage ist heute gar nicht mal unähnlich. Eine leichte Überbewertung sehen wir im direkten Vergleich. Aber ein KGV um ca. 12 können wir als beinahe identisch bezeichnen.

Allerdings ist die Bewertung nur das eine. Denn das Gewinnwachstum hat letztlich dazu geführt, dass die Münchener Rück aus 10.000 Euro in fünf Jahren 27.109 Euro gemacht hat. Der Gewinn je Aktie stieg schließlich um 115 % in dem besagten Zeitraum. Ob dieses Kunststück erneut gelingt, ist daher wohl die eigentliche Frage,

Kann der DAX-Rückversicherer den Gewinn erneut so stark steigern?

Die Ausgangslage bei der Münchener Rück bleibt jedenfalls von einem moderaten Wachstum geprägt. Im Jahre 2025 soll der Gewinn von ca. 5,7 Mrd. Euro auf 6,0 Mrd. Euro klettern. Das entspricht immerhin schon einem Zuwachs von ca. 5 % im Jahresvergleich. Doch braucht es auch in den kommenden Geschäftsjahren weitere Steigerungen.

Wo können die herkommen? Einerseits: Durch das Anleihe-Geschäft. Die Zinsen sinken zwar wieder deutlich. Ich bleibe jedoch der Meinung, dass ein rollierendes Neugeschäft im Asset Management der Münchener Rück weiterhin hohe Renditen beschert. Die Verzinsung der 10-jährigen Bundesanleihe liegt schließlich bei 2,5 %. In den USA sind noch Anleihen mit deutlich über 4 % erhältlich. Mit solchen Investitionen und zuvor niedrigeren Renditen dürfte der DAX-Konzern im Neugeschäft die Rendite weiter steigern. Aber auch im Kerngeschäft der Rückversicherung in Wachstum möglich. Cyberversicherungen, steigende Prämien im Umwelt-Bereich und Spezialversicherungen dürften moderate Zuwächse ermöglichen.

Um fair zu sein: Ob sich der Gewinn in fünf Jahren mehr als verdoppelt, halte ich für eher ambitioniert. Vor fünf Jahren hat die Münchener Rück schließlich in der Niedrigzinsära gestartet. Das heißt, der Vergleichswert ist heute ganz anders. Aber auch moderate Aktienrückkäufe werden zumindest helfen, den Gewinn je Aktie überproportional zu steigern.

Mein Fazit zur Münchener Rück: Aus 10.000 Euro werden wohl nicht erneut 27.109 Euro!

Für den Moment lautet mein Fazit daher: Nein, bei der Münchener Rück werden aus 10.000 Euro wohl eher keine 27.109 Euro. Aber das heißt nicht, dass die Aktie unattraktiv ist. Mit einem moderaten Gewinnwachstum sollte auch in den kommenden Jahren ein leicht steigender Aktienkurs möglich sein. Selbst bei einer lediglich konstant bleibenden Dividende dürften wir in den nächsten fünf Jahren ca. 20 % Dividendenrendite insgesamt einfahren. Mit einem kleinen Wachstum beim Gewinn je Aktie und einer sich voraussichtlich sogar weiter erhöhenden Dividende sollte jedoch eine gute Gesamtrendite möglich sein.