Mensch und Maschine-Aktie: Die Bewertung der deutschen Software-Perle wird immer attraktiver!

Das deutsche Softwareunternehmen Mensch und Maschine (WKN: 658080) kann auf ein erfolgreiches erstes Halbjahr zurückblicken. Zwar ist der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) um 5 % auf knapp 26 Mio. Euro gesunken. Der Rückgang ist aber, wie bereits in den beiden vorangegangenen Quartalen, auf die Umstellung des Geschäftsmodells im Bereich Digitalisierung zurückzuführen, die zu Vorzieheffekten geführt hat.

Mensch und Maschine: Einblicke ins Geschäft

In diesem Segment vertreibt Mensch und Maschine Lizenzen des Partners Autodesk und bietet darüber hinaus Schulungen an. Im letzten Jahr wurde das Geschäftsmodell bei Autodesk auf ein Provisionsmodell umgestellt. Diese Umstellung ist alles andere als reibungslos verlaufen und hat insbesondere im vierten Quartal des letzten Geschäftsjahres deutliche Spuren in den Geschäftszahlen hinterlassen. Wie erwartet, zeigt sich aber bereits eine leichte Erholung, die sich im Laufe des Jahres beschleunigen sollte.

Gegenüber dem Vorjahreszeitraum ist das EBIT im Geschäftsbereich Digitalisierung in der ersten Jahreshälfte um 24 % auf 8,1 Mio. Euro eingebrochen. Im ersten Quartal lag der Rückgang gegenüber dem Vorjahreszeitraum noch bei 31 %. In der zweiten Jahreshälfte erwartet das Management hier eine deutliche Erholung.

Kommen wir damit zum zweiten und inzwischen wichtigeren Geschäftsbereich, der eigenen Software. Hier kann Mensch und Maschine weiterhin voll und ganz überzeugen. In den ersten sechs Monaten konnte der Umsatz um 5,2 % auf 60,6 Mio. Euro gesteigert werden. Wie üblich stieg das EBIT schneller als der Umsatz, nämlich um 7,8 % auf 18,6 Mio. Euro.

Auch der Ausblick ist positiv

Für die zweite Hälfte des Geschäftsjahres ist das Management weiterhin optimistisch. Bis Jahresende sollen die negativen Effekte im Digitalisierungsbereich verschwinden und das Unternehmen zu solidem Ertragswachstum zurückkehren. Dennoch bewegt sich der Ausblick auf das laufende und auch das nächste Gesamtjahr in einer relativ weiten Spanne. So wird für den Nettogewinn je Aktie ein Wachstum im Bereich von 9 bis 19 % in diesem Jahr in Aussicht gestellt. Auch für das nächste Geschäftsjahr geht man weiterhin von einem sich weiter beschleunigenden Wachstum aus. Hier soll der Nettogewinn um 13 bis 25 % steigen.

Da sich der Aktienkurs seit einigen Jahren seitwärts bewegt und der Gewinn aber kontinuierlich steigt, wird die Aktie kontinuierlich attraktiver. Diese Tatsache nutzt das Management aus, um auch auf diesem Weg Wert für die Aktionäre zu schaffen. Seit Jahresbeginn wurden bereits mehr als 2 % der eigenen Aktien zurückgekauft. Das ist ein weiterer Indikator für die Qualität und Disziplin des Managements.

Die Mensch und Maschine-Aktie im Überblick

Mensch und Maschine entwickelt eigene CAD/CAM-Software sowie Erweiterungen bestehender Lösungen und vertreibt darüber hinaus Autodesk-Lösungen sowie Beratungs- und Schulungsleistungen zur Anpassung an regulatorische Standards. Die Rentabilität der eigenen Software wird jedoch immer deutlicher.

Mensch und Maschine hat ein umfangreiches Portfolio im Bereich der Digitalisierung von Fertigungsprozessen und der digitalen Planung von Infrastrukturprojekten. Hier gibt es ein großes Potenzial, einerseits neue Kunden zu gewinnen, die mit Hilfe der eigenen Software ihre Fertigungsprozesse optimieren und damit Geld sparen können. Andererseits bietet sich die Gelegenheit, die Software für weitere Fertigungsprozesse anzupassen und damit den adressierbaren Markt zu vergrößern.

Insgesamt hat Mensch und Maschine überzeugende Zahlen präsentiert und ist auf bestem Weg, seine jahrelange Erfolgsgeschichte fortzusetzen. Wir bleiben insgesamt optimistisch für die Aktie. Der Kurs wird die fundamentalen Fortschritte irgendwann widerspiegeln müssen.