Der wahre Grund: Warum die EA-Aktie 2025 nicht vom Fleck kommt

Electronic Arts (WKN: 878372) ist mit gemischten Zahlen ins Geschäftsjahr 2026 gestartet. Während die Nettobuchungen mit rund 1,3 Mrd. US-Dollar über den eigenen Erwartungen lagen, zeigt sich das Wachstum beim Umsatz eher verhalten. Der Quartalsumsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr nur leicht um 0,66 % auf 1,671 Mrd. US-Dollar. Auf Jahressicht (letzte 12 Monate) ergibt sich immerhin ein Plus von 2,41 %, aber ein echter Wachstumstreiber für die EA-Aktie ist das derzeit nicht.

Große Spiele, kleine Gewinne

Deutlich kritischer sieht es beim Gewinn aus. Der Nettogewinn fiel um über 28 % auf nur noch 201 Mio. US-Dollar. Das zeigt, dass die Profitabilität aktuell unter Druck steht – und das nicht nur punktuell. Auch auf Jahressicht rechnet EA damit, dass der Nettogewinn mindestens 20 % unter dem Vorjahr liegen wird. Das ist ein deutliches Zeichen dafür, dass das Unternehmen momentan mehr investiert, als es direkt zurückverdient.

Trotz dieser Entwicklung konnte EA immerhin einen positiven freien Cashflow von 53 Mio. US-Dollar erzielen. Das ist wichtig, weil der Konzern weiterhin stark auf Kapitalrückflüsse für Aktionäre setzt. Im letzten Quartal wurden 3 Mio. Aktien im Wert von 375 Mio. US-Dollar zurückgekauft. Im Zeitraum der letzten zwölf Monate belief sich das Volumen sogar auf 17,8 Mio. EA-Aktien im Gegenwert von 2,5 Mrd. US-Dollar. Bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 will EA mindestens 80 % des freien Cashflows in Aktienrückkäufe und Dividenden stecken. Dieses Kapitalmanagement ist aus Sicht der Aktionäre sinnvoll, kann den Rückgang beim Gewinn je Aktie allerdings nur teilweise abfedern. So wird für das laufende Jahr ein Rückgang des verwässerten EPS von rund 5 % erwartet.

Wie blickt Electronic Arts in die Zukunft?

Für das zweite Quartal sehen die Prognosen auch eher verhalten aus. Die Nettobuchungen sollen zwischen 1,8 und 1,9 Mrd. US-Dollar liegen, der Umsatz wird zwischen 1,75 und 1,85 Mrd. US-Dollar erwartet. Beim Nettoergebnis rechnet das Management mit 73 bis 117 Mio. US-Dollar, was zwar saisonbedingt niedriger ist, aber trotzdem im Rahmen bleibt. Das verwässerte Ergebnis je EA-Aktie dürfte je nach Entwicklung zwischen 0,29 und 0,46 US-Dollar liegen.

Der CEO Andrew Wilson machte bei der Präsentation der Zahlen aber auch deutlich, worauf der Fokus derzeit liegt: EA steht laut seiner Aussage vor einer der spannendsten Veröffentlichungsphasen in der Unternehmensgeschichte. Besonders die Ankündigung von Battlefield 6 sorgt für Aufmerksamkeit. Der Titel soll ein echtes Schwergewicht im Portfolio werden und könnte im zweiten Halbjahr für deutlich mehr Schwung sorgen. Auch andere geplante Releases in diesem Zeitraum sollen das Geschäft beleben. EA setzt also auf den klassischen Spieleherbst, der historisch gesehen oft für ein starkes zweites Halbjahr sorgt.

EA-Aktie: It’s in the Game?

In den letzten Jahren hat EA gezeigt, dass es das Potenzial hat, mit wenigen großen Titeln sehr viel Umsatz und Gewinn zu generieren. Die operative Entwicklung schwankt aber stark, je nachdem, wie erfolgreich einzelne Spiele einschlagen. Daher ist es umso wichtiger, dass Battlefield 6 und Co. nicht nur gut ankommen, sondern auch nachhaltig Erträge bringen. Die aktuelle Phase mit sinkendem Gewinn ist auf Dauer jedenfalls nicht tragfähig.

Aus unserer Sicht monetarisiert EA viele seiner Spiele bereits maximal und steht dafür in den Spiele-Communities stark in der Kritik. Das Unternehmen muss unserer Meinung nach wieder den Fokus auf die Entwicklung legen und ein neues Spiel kreieren, das die Gaming-Community begeistert und neue Kunden anlockt (ein neuer Triple-A-Titel). Wenn EA das schafft, haben wir großes Vertrauen, dass das Unternehmen diesen Titel in gewohnter Manier monetarisieren können wird, was die Umsätze ankurbeln wird.

Gleichzetig stellt die mangelnde Innovationskraft der Titel das größte Risiko für die EA-Aktie dar. Einige Spieleserien werden immer wieder recycelt. Das kann die Spieler auf Dauer langweilen. Wir möchten die Entwicklungen in den nächsten Quartalen genau beobachten und dann abwägen, ob Electronic Arts noch einen Platz auf unserer Empfehlungsliste verdient. Denn aktuell scheint das Unternehmen nicht wirklich viel Innovation an den Tag zu legen, was man bedauerlicherweise auch an den Zahlen der letzten Quartalen ablesen kann.