Exasol-Aktie in der Analyse: Wenn das passiert, setzt sich die Turnaround-Story fort!

Unsere Aktienkompass-Empfehlung Exasol (WKN: A0LR9G) hat im ersten Halbjahr 2025 solide Ergebnisse vorgelegt und wichtige Schritte bei seiner strategischen Neuausrichtung gemacht. Der Umsatz des Datawarehouse- und Analytics-Unternehmens stieg um 10,8 % auf 21,5 Mio. Euro. Beim EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) konnte das Unternehmen 2 Mio. Euro ausweisen, ein Plus von 1,3 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahr. Damit liegt Exasol gut auf Kurs, um die Jahresprognose von 3 bis 4 Mio. Euro beim EBITDA zu erreichen. Auch beim Nettoergebnis gab es eine klare Verbesserung: Nach einem leichten Verlust im Vorjahr stand nun ein Gewinn von 1,4 Mio. Euro, was einer Marge von 6,5 % entspricht. Der Kurs der Exasol-Aktie schickt sich seit knapp einem Jahr an, eine Trendwende hinzulegen – geht das weiter?

Die Exasol-Zahlen im Detail

Ein kritischer Punkt bleibt der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR, Annual Recurring Revenue – zentrale Kennzahl für planbare wiederkehrende Einnahmen). Hier verzeichnete Exasol im Jahresvergleich einen Rückgang von 2,8 % auf 38,7 Mio. Euro. Dieser Effekt ist jedoch gewollt, da das Unternehmen sich bewusst auf neue Kundengruppen konzentriert.

In diesen Fokussegmenten sieht die Entwicklung deutlich besser aus: Der ARR stieg dort um 28 % auf 26,6 Mio. Euro. Damit stammen inzwischen 69 % des ARR aus diesen Gruppen, ein starker Anstieg gegenüber 52 % im Vorjahr. Insgesamt zählt Exasol derzeit 185 Kunden, von denen 84 zur Fokusgruppe gehören. Das zeigt, dass die Transformation Schritt für Schritt Wirkung zeigt, was die Exasol-Aktie langfristig stützen dürfte.

Die Bruttomarge lag im ersten Halbjahr bei 87,9 % und damit unter dem Vorjahreswert von 95,8 %. Grund dafür ist der veränderte Umsatzmix. Exasol hat zusätzlich 2,9 Mio. Euro aus Hardware- und Serviceumsätzen erzielt, da viele Kunden Unterstützung bei Installation und Betrieb der Software nachfragen. Diese Umsätze sind allerdings nicht wiederkehrend. Langfristig dürfte die Marge aus unserer Sicht wieder in Richtung 90 % steigen. Verglichen mit vielen anderen Softwareanbietern bleibt das Niveau ohnehin außergewöhnlich hoch.

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Die finanzielle Basis ist solide. Exasol verfügt über eine Nettoliquidität von 22,2 Mio. Euro und hat damit genügend Mittel, um die Transformation konsequent weiterzuführen. Besonders stark positioniert sich das Unternehmen in Branchen mit hohen Anforderungen an Datenschutz und Compliance, wie Finanzwesen, Telekommunikation und den öffentlichen Sektor. Ein entscheidender Vorteil ist, dass die Exasol-Software on-premise läuft, also direkt auf den Servern der Kunden. Dadurch behalten diese die volle Kontrolle über ihre Daten – ein Aspekt, der in diesen Industrien besonders wichtig ist.

Gleichzeitig denkt Exasol auch an die Zukunft und plant Produkte, die sich speziell auf KI-gestützte Datenanalysen fokussieren. Dieser Schritt dürfte das Angebot erweitern und das Unternehmen noch attraktiver für Kunden machen, die ihre Daten nicht nur verwalten, sondern aktiv nutzen wollen.

Für das Gesamtjahr 2025 erwartet Exasol ein Umsatz- und ARR-Wachstum im mittleren einstelligen Bereich. Angesichts der klaren Fortschritte in den Fokusgruppen und der stabilen finanziellen Lage halten wir diesen Ausblick für realistisch.

Exasol-Aktie: Unser Zwischenfazit!

Exasol hat gezeigt, dass die Strategie greift. Der Rückgang im ARR auf Gesamtbasis ist erklärbar und wird durch das starke Wachstum in den relevanten Kundengruppen mehr als ausgeglichen. Mit hoher Marge, solider Finanzierung und einer klaren Produktperspektive ist das Unternehmen gut aufgestellt. Kein Wunder also, dass auch die Exasol-Aktie (leicht) positiv reagiert hat.

Die größte Chance für die Exasol-Aktie ist eine bessere Produktpositionierung durch Neuzugänge im Top-Management und damit größere Erfolge bei der Neukundengewinnung. Dadurch kann auch profitables Wachstum gelingen. Daran geknüpft ist unmittelbar auch die neue strategische Ausrichtung auf neue Fokus-Zielgruppen, die im Moment gut läuft. Wenn der strategische Shift zu den neuen Fokus-Zielgruppen abgeschlossen ist und dann immer noch kein nachhaltiges Wachstum bei Umsatz und Profitabilität eintritt, dürfte die Investitionsthese jedoch brechen.