Novo Nordisk: Es ist noch nicht vorbei!

Es ist noch nicht vorbei bei der Aktie von Novo Nordisk (WKN: A3EU6F). Das können wir auch am Aktienkurs erkennen. In der letzten Woche ging es mit den Anteilsscheinen mal wieder etwas deutlicher bergab.

So verloren die Anteilsscheine in den letzten fünf Handelstagen erneut ca. 10 % in Euro. Novo Nordisk gehörte damit wieder zu den größeren Verlierern. Leider müssen wir fast sagen. Denn zuletzt startete die Aktie eigentlich ein fulminantes Comeback.

Aber auch operativ sehen wir, dass es noch nicht vorbei ist. Novo Nordisk kämpfte mit einem schlechten Newsflow und mehreren Nachrichten, auf die die Dänen wohl lieber verzichtet hätten. Der zweite Blick zeigt aber: Alles halb so wild. Ordnen wir die Neuigkeiten daher in den größeren Kosmos und die aktuelle Bewertung ein.

Novo Nordisk: Auch bei Trump ist es nicht vorbei

Die neue Woche endete für Novo Nordisk und die Pharmabranche wieder einmal mit einer Überraschung durch US-Präsident Donald Trump. Er will offenbar die ersten zwölf Monate seiner zweiten Amtszeit voll und ganz mit Handelszöllen beenden. Denn kurzerhand verkündete er, dass auf Einfuhren aus der Pharmabranche künftig 100 % Handelszölle gelten sollen. Das ist neu und sorgte für Verunsicherung.

Novo Nordisk wäre grundsätzlich von der Regelung betroffen. Zumindest, wenn es keine Ausnahme gäbe. Aber die gibt es. Trump schränkte ein, dass Pharmakonzerne, die bereits in den USA produzieren oder Investitionen in die USA anstreben davon ausgenommen sein. Wie matchen wir das also zusammen? Die einfache Antwort: Der dänische Pharma- und Diabetesspezialist verfügt über einen Standort in Clayton, North Carolina und über zwei weitere Stätten, die man durch die Übernahme von Catalent gewonnen hat. Das sind drei Gründe, warum wir nicht so skeptisch sein sollten. Zumal der dänische Konzern seit drei Jahrzehnten seinen Hauptstandort in Clayton betreibt.

Meine These ist daher, dass Novo Nordisk die Handelszölle gut umgehen kann. Vielleicht wird man Prozesse verändern oder optimieren müssen. Gegebenenfalls neue Produktionslinien für weitere Produkte einrichten müssen. Aber der dänische Konzern kann die Nachfrage in den USA mit seinen eigenen Mitteln sichern. Exporte wären jedenfalls nicht zwangsläufig nötig. Notfalls könnten kleinere Investitionen helfen, der Nachfrage gerecht zu werden.

Eli Lilly erhöht wieder mal den Druck

Zudem hatte die Aktie von Novo Nordisk durch Wettbewerb zu kämpfen. Im Fokus stand wieder einmal Eli Lilly, das ein gleichsam attraktives Produkt im Adipositas-Markt zur Marktreife führte. Allerdings waren bei beiden die Ergebnisse zuletzt gemischt. Einen klaren Sieger erkenne ich daher noch nicht.

Aber was war der Big Deal der letzten Woche? Eli Lilly möchte Orforglipron in Indien auf den Markt bringen. Das ist ebenfalls ein Abnehmprodukt. Novo Nordisk ist auch in Indien vertreten. Es kann Reibung geben, keine Frage. Aber weißt du, was ich wirklich dazu denke? Bei meinen Gamechangern sprechen wir häufig von einem Make-It-Or-Break-It-Moment. Ein Produkt ist neu auf dem Markt. Der Wettbewerb erhöht sich. Jeder echte Gamechanger hat sich in dieser Phase zu beweisen. Sowohl, was den Preis angeht. Als auch, was die Innovation anbelangt. Und hier kann ich weiterhin attestieren, dass Novo Nordisk eine gute Ausgangslage besitzt.

Denn Novo Nordisk setzt bewusst nicht nur auf die Wirkung, sondern auf die Verabreichungsform. Für Wegovy könnte in Kürze eine Tabelle zur Gewichtsreduktion auf den Markt kommen. Wenn sich ein neuer Hoffnungsträger, Amycretin, marktreif entwickelt, ist auch hier eine Tablettenform angedacht. Meine These ist, dass einigen Verbrauchern im Zweifel 5 % oder 10 % mehr Gewichtsreduktion egal sind, wenn sie sich nicht wöchentlich oder täglich spritzen müssen. Es ist manchmal auch die Haptik, die entscheidet. In einem Markt, der sich meiner Ansicht nach viel zu häufig auf Ergebnisse konzentriert. Novo Nordisk ist gut in oralen Produkten. Denn mit Rybelsus ist bereits ein erstes Diabetes-Präparat auf dem Markt, das man per Tablette einnehmen kann.

Novo Nordisk: Viel ist bei der Aktie weiterhin eingepreist!

Zu guter Letzt sollten wir daher bedenken, dass bei der Aktie von Novo Nordisk viel eingepreist ist. Der Markt ist skeptisch. Ein negativer Newsflow wird auch medial antizipiert. Was weißt du, was ebenfalls zählt? Über 3 % Dividendenrendite und ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von ca. 15, das bei einem Umsatzwachstum ca. 10 % weiterhin zu preiswert erscheint. Ich denke, dass viel Negatives daher eingepreist ist. Zumal sich viele Nachrichten beim zweiten Blick gar nicht mehr so schlimm lesen.