PepsiCo: Dividendenkönig und „sichere“ 3,8 % Dividende!?

Der Dividendenkönig PepsiCo (WKN: 851995) hat zuletzt ordentlich Federn lassen müssen. Die Aktie verlor, als das Wachstum sich verlangsamte. Insbesondere beim Ergebnis je Aktie musste der US-amerikanische Getränke- und Snackkonzern massiv Federn lassen. Das Jahr 2025 dürfte trotz des kleineren Turnarounds als ein wenig erfolgreiches in de Unternehmensgeschichte eingehen.

Du hast dennoch richtig gelesen: Denn obwohl die Bilanz für 2025 noch negativ ist, hat es bei PepsiCo zuletzt einen kleinen Turnaround gegeben. In den letzten fünf Handelstagen haben die Anteilsscheine um ca. 6 % zugelegt. Es gab Quartalszahlen, die durchaus einen guten Eindruck machten.

Aber besitzt PepsiCo nun wieder eine absolut sichere Dividende? Können wir die Aktie als sicheren Dividendenkönig kaufen? Spannende Fragen. Finden wir Antworten.

PepsiCo: Auf den ersten Blick ein Dividendenkönig mit sicheren 3,8 % Rendite!

Wenn wir uns die Zahlen von PepsiCo aus der Gewinn- und Verlustrechnung anschauen, können wir durchaus von einer wieder sicheren Dividende sprechen. Derzeit zahlt der US-Getränke- und -Snackkonzern 1,4225 US-Dollar je Aktie als Dividende aus. Bei einem Ergebnis je Aktie in Höhe von 1,90 US-Dollar im dritten Quartal liegt das Ausschüttungsverhältnis mit ca. 74,8 % auf einem nachhaltigen Niveau. In den ersten drei Quartalen liegt das Ergebnis je Aktie nun bei 4,15 US-Dollar. Bei einer Ausschüttungssumme je Aktie von 4,265 US-Dollar in einem Neunmonatszeitraum ist die Dividende aber nicht gedeckt. Es liegt an einem schwächeren ersten Quartal. Das sollten wir dennoch im Hinterkopf behalten.

Auf Non-GAAP-Basis (also vor allem ohne aktienbasierte Vergütung) liegt das Nettoergebnis je Aktie im dritten Quartal bei 2,15 US-Dollar. Für die ersten neun Monate beträgt der Wert hingegen 5,88 US-Dollar. Das reicht auch, damit PepsiCo ein sicherer Dividendenkönig sein kann. Wobei die Wahrheit hier natürlich dazwischen liegt. Denn die aktienbasierte Vergütung ist irgendwo ja eine reale Belastung, die das Ergebnis mindert.

Wir sollten außerdem nicht vergessen, dass Dividendenkönig PepsiCo mit rückläufigen Ergebnissen zu kämpfen hat. Auch im Q3 sank das Ergebnis je Aktie um 11 % auf die besagten 1,90 US-Dollar. Das Non-GAAP-Ergebnis ging hingegen um 2 % zurück. Die Tendenz ist damit weiterhin nicht perfekt. Zumal der Blick ins Detail zeigt, dass insbesondere das Kerngeschäft (abgefüllte Getränke in den USA) mit einem Ergebnisrückgang von 20 % im Jahresvergleich auffiel. Besser entwickelte sich lediglich die Region Europa, Middle East and Africa mit einem leichten Plus um 1 %. Aber die Zahlen deuten eher auf Stagnation bis Schrumpfkurs hin. Das ist das Kernproblem des Dividendenkönigs. Auch im Hinblick auf die Dividende. Ein Turnaround bleibt nötig.

Die Bilanz im Blick behalten!

Mein erstes Fazit lautet daher: Dividendenkönig PepsiCo kann sich seine Dividende leisten. Muss aber weiterhin den Fokus für Wachstum schärfen. Daneben hat das Management die Bilanz im Auge zu behalten. Auffallend ist, dass die Verschuldung zuletzt massiv gestiegen ist. Auf der Passivseite der Bilanzsehen wir, dass die Gesamtverbindlichkeiten nun bei 87 Mrd. US-Dollar nach 81 Mrd. US-Dollar im Vorjahreszeitraum liegen.

Angestiegen sind vor allem die langfristigen Finanzverbindlichkeiten, die von 37,2 Mrd. US-Dollar auf 44,1 Mrd. US-Dollar gestiegen sind. Die Übernahme von Poppi mag hieran einen Anteil haben. Aber PepsiCo erhöht auch ansonsten die Schulden. Der Cash-Anteil in Höhe von 8,1 Mrd. US-Dollar mag die Nettoverbindlichkeiten auf ca. 79 Mrd. US-Dollar reduzieren. Den Verbindlichkeiten aus Lieferung und Leistung in Höhe von 24,7 Mrd. US-Dollar stehen zudem Forderungen von 12,6 Mrd. US-Dollar gegenüber. Das reduziert die Schulden auf ca. 66 Mrd. US-Dollar. Aber die Position ist dennoch hoch.

Auch im Hinblick auf die Dividende ist es wichtig, dass Dividendenkönig PepsiCo an der Bilanz arbeitet. Denn der Druck erhöht sich, wenn die finanzielle Stabilität in Gefahr gerät und die Zinsen irgendwann wieder steigen sollten. Sie dürften zwar auf absehbare Zeit eher sinken. Aber der grundsätzliche Druck bleibt bestehen.

Mein Fazit: Hat Dividendenkönig PepsiCo sichere 3,8 % Dividende?!

Um daher zu einem abschließenden Fazit zu kommen: Dividendenkönig PepsiCo hat auf den ersten Blick nun wieder eine nachhaltige Dividende. Sie ist vom Gewinn gedeckt. Das ist entscheidend im Moment. Dennoch hat der US-Konzern aber am Turnaround und der Bilanz zu arbeiten. Mit der Historie an über 50 Jahren beständiger Erhöhungen dürfte das Management die Stabilität stetes hoch halten. Es wird aber immer wichtiger, neben der Historie an der Bilanz zu werkeln. Hier wittere ich sogar das größte Risiko für die Stabilität der Dividende.