Schnäppchen-Bewertung: Diese Wachstumsaktie ist jetzt so günstig wie zuletzt 2019

Mit Trex (WKN: 938716) setzen wir auf den führenden Anbieter von sogenannten WPC-Böden. Das Material besteht aus einer Mischung aus Echtholz und Kunststoff und ermöglicht ein gutes und natürliches Bodengefühl bei gleichzeitig langer Haltbarkeit. Ein Mix, der für Wachstum wie gemacht hat? Ja. Aber nicht in einem Immobilienmarkt, der von den hohen Zinsen im Würgegriff ist. Und das bekommt die Trex-Aktie aktuell voll zu spüren.

Trex-Aktie: Wachstum, aber nur aufgrund eines Basiseffekts

Der Umsatz wuchs zwar um 22 % auf 285 Mio. US-Dollar. Das liegt aber primär an einem schwachen Vergleichswert. Denn im dritten Quartal des Jahres 2024 hat es einen signifikanten Rückgang gegeben, da Händler zunächst ihre Bestände verkauften. So konnte Trex zwar auch das Nettoergebnis um 27 % auf 52 Mio. US-Dollar steigern. Die Werte liegen aber deutlich unter den Zahlen, die Trex im Jahre 2023 gemeldet hat. Autschzeit. Denn auch die Trex-Aktie korrigierte daraufhin um ca. 30 %.

Aber es wird zunächst sogar noch schlimmer. Denn Trex hat für das vierte Quartal einen Umsatz zwischen 140 und 150 Mio. US-Dollar präsentiert. Ein Wert, der zwar auch die saisonale Schwäche des Winters als Nicht-Bauquartal repräsentiert. Dennoch dürfte der Umsatz damit in der Mitte um ca. 13 % zurückgehen. Wir können hier sehr klar erkennen, was das Management meint, wenn es sagt, dass das sich erholende Momentum des Jahresanfangs mittlerweile abgeflacht ist. Bei teuren Zinsen kauft kaum jemand. Beziehungsweise: Es wird noch komplizierter, wenn der Markt sinkende Zinsen antizipiert. Denn der Verbraucher wartet, bis er günstiger kaufen oder finanzieren kann.

Warum wir die Trex-Aktie dennoch positiv sehen

Doch exakt das bildet für uns das Fundament für zukünftiges Potenzial. Wir gehen heute mal nicht darauf ein, dass das Management von Trex die allgemeinen Verwaltungskosten um sechs Millionen US-Dollar auf 45 Mio. US-Dollar gesteigert hat. Das ist eher trivial. Auch die Margen sind in diesem Quartal nicht sehr wichtig. Entscheidend ist, dass der Housing-Markt einen Rebound erlebt und Trex hier von den sich dann auftuenden Wachstums- und Nachholperspektiven profitiert.

Um vielleicht an dieser Stelle ein wenig Cross-Analytics zu betreiben: Wir denken, dass wir die ersten Zeichen bereits sehen. Der US-Anbieter für digitale Hausinserate Zillow sieht bereits eine erstarkende Nachfrage. Hier wuchs der Umsatz zuletzt um 16 %, wobei die Verkaufsanzeigen mit einem Wachstum im zweistelligen Prozentbereich überzeugten. Auch die aktiven Nutzer wuchsen um 10 % auf 250 Mio. US-Amerikaner.

Wir denken, dass das ein kleiner Indikator für einen Housing-Markt ist, der reif für den Turnaround ist. Aber es wird vermutlich etwas dauern. Denn selbst wenn die Amerikaner wieder mehr Häuser kaufen, werden sie wohl den Garten erst als letztes renovieren. Bleiben wir geduldig: Aber voller Überzeugung, dass Trex ein starkes Produkt hat, das in einem besseren Housing-Zyklus wieder mehr Nachfrage erfährt.

Unser langfristiges Fazit

Wir gehen davon aus, dass Trex in einem gesunden Housing-Markt mit zweistelligen Raten den Gewinn steigern kann. Der Kurs der Trex-Aktie wird dem Gewinnwachstum langfristig folgen und könnte somit aufgrund der niedrigen Basis eine gute Einstiegsgelegenheit bieten. Hochgerechnet vom aktuellen Quartalsgewinn liegt das KGV bei gerade einmal 17.

Das Produkt ist die große Chance von Trex: Das Unternehmen stellt WPC-Böden her, die durch die Verbindung von Naturmaterialien mit Kunststoff ein natürliches Gefühl ermöglichen. Aber gleichzeitig eine deutlich längere Haltbarkeit gewährleisten bei weniger Pflegeaufwand. Für viele Verbraucher, Heimwerker und Terrassen-Liebhaber ist das eine Win-Win-Situation, die immer mehr Einzug in Gärten und Terrassen hält.

Das jährliche Marktpotenzial sollte langfristig bei mindestens dem doppelten der jetzigen Börsenbewertung der Trex-Aktie liegen. Das Unternehmen ist außerdem profitabel und sollte langfristig solide Gewinnrenditen liefern.

Das größte Risiko dabei sind weitere Innovationen: Trex besitzt ein starkes und einzigartiges Produkt. Das jedoch selbst lediglich das Produkt einer Innovation ist. Neue Trends oder neue Produkte könnten, wenn sie größeren Nutzen stiften, an der Wettbewerbsposition von Trex rütteln.