Diese unbekannte Aktie hat die Dividende seit 2015 um 21 % erhöht – pro Jahr!

Dass man nicht alle Aktien kennen kann, die es gibt, ist verständlich. Schließlich existieren weltweit mehr als 50.000 börsennotierte Unternehmen. Aber selbst Anlageprofis können häufig nichts mit dieser Aktie anfangen, die rund 43 Mrd. Euro schwer ist und damit in einer Liga mit Infineon und Siemens Healthineers spielt.

Dabei gibt es viele gute Gründe, warum du dich mit Alimentation Couche-Tard (WKN: A3DSL8) aus Kanada intensiver beschäftigen solltest. Das starke Wachstum der Dividende gehört dazu. Doch dazu kommen wir später. Fangen wir zunächst mit den Basics an.

Convenience Stores

Aliment … was? Wie schon gesagt: Alimentation Couche-Tard ist definitiv kein Name, den man „einfach so“ kennt. Das Unternehmen aus Kanada wurde 1980 gegründet und betreibt unter den Marken Couche-Tard, Circle K und Ingo in 29 Ländern weltweit knapp 17.000 Convenience Stores, also kleine lokale Märkte oder die Shops an Tankstellen. 2023 übernahm Alimentation das Tankstellennetz von TotalEnergies in vier europäischen Ländern – darunter Deutschland. Wenn du also hierzulande bei Total tankst und beim Bezahlen noch einen Schokoriegel oder einen Snack dazu kaufst, landet das Geld auf dem Konto von Alimentation.

Dieses Geschäftsmodell macht das Unternehmen nahezu krisenresistent. Kleine Einkäufe braucht man immer mal und ohne Benzin fährt kein Verbrennerauto. Das Geschäft der Convenience Stores ist selbst in den letzten zwei Rezessionen gewachsen, und somit hat es Alimentation im Geschäftsjahr 24/25 auf 72,9 Mrd. Kanadische Dollar Umsatz gebracht, von denen 2,6 Mrd. als Gewinn übrig blieben. Besonders interessant ist dabei, dass Alimentation hohe Renditen erwirtschaftet. So lagen die Kapitalrenditen viele Jahre über 20 % und sind erst im letzten Geschäftsjahr auf gut 18 % gesunken, was immer noch ein hervorragender Wert ist.

Die zersplitterte Branche, in der es viele kleine „Tante-Emma-Läden“ gibt, bietet Alimentation noch weitere Möglichkeiten, durch Übernahmen zu wachsen.

Die Dividende

Für Einkommensinvestoren besonders interessant ist die regelmäßig steigende Dividende der Kanadier. Im Kalenderjahr 2015 erhielten die Aktionäre noch splitbereinigte 0,11125 Kanadische Dollar pro Aktie. In diesem Jahr waren es 0,80 Kanadische Dollar. Das entspricht einer jährlichen durchschnittlichen Wachstumsrate von 21,81 %.

Auch wenn die Dividendenrendite mit etwas mehr als 1 % nicht besonders hoch ist, so macht gerade dieses große Wachstum der Ausschüttungen die Aktie interessant. Steigen die Dividenden weiter in diesem Tempo, erhöht sich die jährliche Rendite für langfristige Aktionäre schnell auf attraktive Werte.

Wichtig ist auch, dass Alimentation nur rund ein Viertel des Gewinns als Dividende auszahlt. Es gibt also noch Spielraum für weitere Steigerungen in der Zukunft.

Attraktive Bewertung

Jetzt muss man allerdings auch zugeben, dass das Geschäft in den letzten zwei Jahren nicht mehr so rund lief wie in den Jahren zuvor. Zwar erzielt Alimentation mit dem Verkauf von Kraftstoffen höhere Margen als mit Gummibären, Getränken und Zeitschriften, aber zugleich ist das Kraftstoffgeschäft volatiler. Die gesunkenen Rohölpreise machten sich mit Margenrückgängen im Ergebnis bemerkbar, das rückläufig (aber immer noch durchaus ansprechend) war.

Die Erfolgsrechnung belastete zudem der gescheiterte Versuch, das Unternehmen Seven & i Holdings zu übernehmen, das in Japan knapp 21.600 Convenience Stores unter dem Namen 7-Eleven betreibt.

Das Resultat ist ein Aktienkurs, der sich seit mehr als zwei Jahren kaum vom Fleck bewegt hat. Für uns ergibt sich somit die Möglichkeit, Alimentation Couche-Tard zu einer attraktiven Bewertung zu kaufen. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 18 ist für ein konservatives Unternehmen mit dieser Qualität nicht zu teuer.

Eine Unbekannte in dieser Rechnung ist allerdings der Übergang zu Elektrofahrzeugen. Sollten sich diese durchsetzen, würde das natürlich Auswirkungen auf die Nachfrage nach Benzin und Diesel haben und Umsatz kosten. Die Kanadier könnten in diesem Fall Ladestationen installieren und dem Kunden die Wartezeit mit einem gastronomischen Angebot verkürzen. Diesen Punkt sollten Anleger im Auge behalten.

Insgesamt halte ich Alimentation Couche-Tard aber für ein starkes Unternehmen, in das ich selbst investiert bin. Ihre Größe bietet den Kanadiern Kostenvorteile (ähnlich wie Wal-Mart bei Supermärkten), das Geschäft ist wenig konjunkturabhängig und langfristig stabil. Das sind gute Voraussetzungen, um auch in Zukunft gute Dividenden zu kassieren.