Über 5 % Rendite und ein Turnaround sprechen für sich!

Meiner Erfahrung nach funktionieren an der Börse langfristig nicht die lautesten Equity Stories, sondern die beständigsten Geschäftsmodelle. Ich denke dabei an Dividendenaktien mit tiefem Burggraben und starken Cashflows.

British American Tobacco (WKN: 916018) entspricht genau dieser Kategorie, obwohl strukturelle Gegenwinde Investoren verängstigen. Das KGV ist historisch niedrig. Dabei konnte man in den vergangenen Jahren regelmäßig eine Einstiegsrendite von mehr als 5 % erzielen. Zusätzlich könnte der Turnaround hin zu strukturellem Wachstum gelingen.

Gleichzeitig ist die Tabak-Aktie aber ein klassisches Beispiel dafür, dass hohe Dividenden meist nur dort gezahlt werden, wo auch echte Risiken vorhanden sind. Genau diese Mischung aus Stabilität und Unsicherheit macht die Aktie derzeit besonders diskussionswürdig.

Attraktive Dividende und starke Finanzbasis

British American Tobacco zählt seit Jahren zu den dividendenstarken Titeln auf dem europäischen Markt. Eine Rendite von aktuell etwas über fünf Prozent signalisiert vor allem eines: Das Unternehmen verdient weiterhin sehr viel Geld mit seinem Kerngeschäft. Selbst bei leicht rückläufigen Absatzmengen klassischer Zigaretten bleibt die Profitabilität hoch, da Preiserhöhungen und Effizienzprogramme die Margen noch auf einem hohen Niveau halten.

Besonders wichtig ist dabei die starke Generierung von Free Cashflows. Über die letzten zwölf Monate waren es mehr als 8,6 Mrd. britische Pfund.

Sie ermöglichen nicht nur kontinuierliche Dividendenzahlungen, sondern auch Schuldenabbau und gelegentliche Aktienrückkäufe. Für langfristige Anleger ist genau diese finanzielle Stabilität wichtiger als kurzfristiges Wachstum.

Turnaround-Potenzial durch Transformation

Der eigentliche Investmentcase liegt jedoch in der Transformation des Geschäftsmodells. British American Tobacco investiert seit Jahren stark in die sogenannten „New Categories“, zu denen Produkte wie Vapes, erhitzte Tabakprodukte und Nikotinbeutel gehören. Sie wachsen deutlich schneller als das klassische Zigarettengeschäft, unterliegen weniger Regularien und bergen geringere Risiken.

Sollte es gelingen, diese Bereiche profitabel zu skalieren, könnte sich das Gesamtprofil des Konzerns drastisch verändern. Anstelle eines langsam schrumpfenden Tabakunternehmens würde BAT zunehmend als breit aufgestellter Nikotinkonzern wahrgenommen werden. In Kombination mit der aktuell moderaten Bewertung ergibt sich daraus ein potenzieller Turnaround-Ansatz.

Zentrale Risiken und strukturelle Probleme

Trotz dieser Chancen bleibt das Umfeld schwierig. Der regulatorische Druck auf Tabakunternehmen steigt weltweit kontinuierlich. Steuererhöhungen, Werbeverbote und strengere Produktvorschriften bremsen.

Zusätzlich bestehen weiterhin Rechtsrisiken aus vergangenen Geschäftspraktiken, die zu hohen Rückstellungen führen können. Hinzu kommt der anhaltende strukturelle Wandel im Konsumverhalten.

Die Zahl der klassischen Raucher sinkt langfristig. Zwar wachsen alternative Produkte, doch auch hier sind Wettbewerb und Regulierung intensiv. Besonders im Vape-Markt zeigt sich, wie stark illegale Anbieter oder aggressive Preismodelle die Profitabilität beeinflussen können.

Was sich für British American Tobacco verändern könnte

Für die Kursentwicklung der BAT-Aktie wird entscheidend sein, wie schnell die neuen Produktkategorien profitabel wachsen. Ebenso wichtig sind eine Stabilisierung der regulatorischen Rahmenbedingungen und die Klärung von Rechtsstreitigkeiten.

Sollte BAT diese Herausforderungen meistern, könnte die Aktie ihre Rolle als hochverzinslicher Dividendenwert mit zusätzlichem Turnaround-Potenzial festigen. Der Aktienkurs hat zumindest schon darauf reagiert. Über drei Jahre steht ein Kursplus von 87 % zu Buche.