Exasol: Diesen Turnaround-Kandidaten hast du noch nicht auf dem Zettel

Exasol (WKN: A0LR9G) ist ein deutscher Spezialist für Analyse-Datenbanken und unterstützt Unternehmen dabei, große Datenmengen schnell auszuwerten. Für langfristig orientierte Anleger bleibt die Exasol-Aktie interessant, weil Exasol aktuell mitten in einer operativen Stabilisierung steckt und erste Fortschritte in wichtigen Wachstumsbereichen sichtbar werden.

Die Börse reagierte auf die neuen Quartalszahlen zunächst leicht positiv. Die Gewinne der Exasol-Aktie wurden allerdings kurze Zeit später wieder abgegeben. Das zeigt, dass der Markt weiterhin abwartend bleibt und vor allem nachhaltige operative Fortschritte sehen möchte.

Werfen wir deshalb einen genaueren Blick auf den Start in das Geschäftsjahr 2026 und vergleichen die Entwicklung mit den Zielen, die das Management bereits 2025 formuliert hatte.

Exasol-Aktie: Die Kundenbindung verbessert sich

Positiv ist zunächst die Entwicklung in den Fokusindustrien. Dort sieht das Management Fortschritte beim Ausbau des Geschäfts. Die Anzahl potenzieller neuer Projekte ist gestiegen und auch das gesamte Projektvolumen entwickelt sich positiv. Ein Beispiel dafür war das Xperience Event in Berlin, das offenbar gutes Follow-up-Feedback gebracht hat. Entscheidend wird nun sein, dass aus diesen potenziellen Projekten auch tatsächlich neue Kundenaufträge entstehen.

Ein weiterer wichtiger Punkt ist die Entwicklung des ARR, also der jährlich wiederkehrenden Umsätze. Insgesamt lag das ARR im ersten Quartal 2026 bei 37,8 Mio. Euro nach 39,1 Mio. Euro im Vorjahr. Erfreulich ist allerdings, dass das ARR in den Fokusindustrien um 9 % auf 26 Millionen Euro wachsen konnte.

Gleichzeitig verbessert sich die Kundenbindung weiter. Die Abwanderung beim ARR geht erneut zurück. Für das zweite Quartal 2026 erwartet das Management nur noch eine ARR-Abwanderung von 10 bis 15 %. Im ersten Quartal lag dieser Wert noch bei 20 %. Das wäre ein wichtiger Schritt in Richtung Stabilisierung.

Die Finanzen von Exasol

Der Umsatz lag im ersten Quartal bei 9,5 Mio. Euro nach 12,4 Mio. Euro im Vorjahr. Der Rückgang kommt allerdings nicht überraschend und liegt im Rahmen der Prognose aus dem vierten Quartal 2025. Hintergrund sind vor allem Nachlaufeffekte aus dem rückläufigen ARR im Jahr 2025 sowie geringere Einmalumsätze aus Hardware- und Servicegeschäft.

Positiv entwickelt sich weiterhin die Bilanz. Die Netto-Liquidität stieg auf 24,7 Mio. Euro nach 23,2 Mio. Euro im Vorquartal. Das liegt vor allem daran, dass Exasol im ersten Quartal traditionell einen höheren Anteil an Vorauszahlungen von Kunden erhält.

Die Prognose für das Gesamtjahr 2026 wurde bestätigt. Das Management erwartet weiterhin ein ARR-Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich. Gleichzeitig soll das EBITDA zwischen 3 und 4 Mio. Euro liegen. Beim Umsatz rechnet Exasol dagegen weiterhin mit einem Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich.

Exasol-Aktie: Die Turnaround-Wette bleibt bestehen

Aus unserer Sicht bleibt Exasol ein spekulativer, aber durchaus interessanter Turnaround-Kandidat. Die operative Entwicklung zeigt erste Fortschritte, vor allem in den Fokusindustrien und bei der sinkenden ARR-Abwanderung. Gleichzeitig bleibt aber klar, dass das Unternehmen noch beweisen muss, dass aus der verbesserten Pipeline auch nachhaltiges Wachstum entsteht. Entscheidend für die Exasol-Aktie werden deshalb die kommenden Quartale sein.