Allianz-Aktie: Dividende, Bewertung & Co. – würde ich bei 420 Euro erneut kaufen?!

Die Allianz-Aktie (WKN: 840400) ist für vieles bekannt: für die Dividende, für eine eher moderate Bewertung. Aber alles wird zuletzt ein wenig hinterfragt. Denn der DAX-Versicherer ist in diesem Jahr erneut gut in Form. Allein im letzten Monat kletterten die Anteilsscheine um über 12 %. Dabei fiel zuletzt die Marke von 420 Euro.

Damit sind die 2020er Jahre für die Allianz-Aktie insgesamt sehr erfolgreich. Wenn wir bedenken, dass wir noch im September des Jahres 2022 ein Kursniveau von 161 Euro gesehen haben, so ist die Allianz deutlich im Wert gestiegen.

Das wiederum führt uns zu unserer heutigen Preisfrage: Würde ich die Allianz-Aktie heute erneut kaufen? Blicken wir auf das Unternehmen, Kennzahlen zur Dividende und zur Bewertung und weitere interessante Aspekte. Mein Fazit dürfte dich vielleicht ein wenig überraschen.

Allianz-Aktie: Ein interessantes Fundament!

Um eines vorwegzunehmen: Den Konzern hinter der Allianz-Aktie halte ich stets für interessant. Es handelt sich hierbei um Europas größten Erstversicherer mit einem Geschäftsvolumen von über 186 Mrd. Euro (2025). Angeschlossen sind außerdem die beiden großen Vermögensverwalter Allianz Global Investors und PIMCO. Über sie hält der DAX-Konzern ein für Dritte verwaltetes Vermögen von über 2 Bio. Euro. Das Eigenkapital der Allianz liegt bei über 65 Mrd. Euro und mit einer Solvency-II-Quote von 221 % ist die bilanzielle Basis ebenfalls sehr stabil. Pro eingenommenen Prämien-Euro kassierte die Allianz zuletzt rund 8 Eurocent als Versicherungsergebnis. Das zeigt, dass der Versicherer in seinem Kerngeschäft überaus profitabel ist.

Aber es geht heute nicht primär um das Geschäft, sondern um die Bewertung. Hier müssen wir in Anbetracht der steigenden Aktienkurse zumindest Zugeständnisse machen. Bei einem Aktienkurs von 420 Euro und einem 2025er Gewinn je Aktie von 27,69 Euro liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Allianz-Aktie bei 15,2. Das mag auf den ersten Blick wie eine Value-Aktie aussehen. Die Bewertung liegt aber doch leicht über den Durchschnittswerten des Vorjahres. Versicherungsaktien besitzen selten hohe KGVs. Aus dem einfachen Grund, dass einzelne Jahre aufgrund von größeren Schadensereignissen schwächer ausfallen können.

Das Management der Allianz plant im Jahre 2026 und auch 2027 mit einem Ergebniswachstum von mindestens 7 % pro Jahr. Das würde das KGV auf etwa 13,2 bei 7 % Wachstum pro Jahr sinken lassen. Bei 9 % pro Jahr wäre es hingegen ein KGV von 12,75 bis Ende 2027. Das wäre eine moderate Bewertung. Aber wichtig bleibt, dass die Allianz-Aktie beim Gewinn je Aktie ein Wachstum von mindestens 5 %, besser 7 % pro Jahr hält, damit es weiterhin marktschlagende Renditen gibt. Das Chance-Risiko-Verhältnis hat sich mit dem nun höheren KGV leicht verschoben.

Die Kapitalrückführungsrenditen bleiben attraktiv!

Ungeachtet dessen bleiben die Kapitalrückführungen bei der Allianz-Aktie attraktiv. Mit 17,10 Euro Dividende je Aktie läge die momentane Dividendenrendite noch immer bei 4,07 %. Daneben kauft das Management in diesem Jahr eigene Aktien im Wert von 2,5 Mrd. Euro zurück. Bei einem Börsenwert von 160 Mrd. Euro entspricht das einem Anteil zurückgekaufter Aktien von 1,56 %.

Die Kapitalrückführungsrendite liegt daher im Jahre 2026 bei mindestens 5,6 %. Da die Allianz einige Aktien auch günstiger zurückgekauft hat, könnte die Rendite bis zu 6 % klettern. Für einen DAX-Konzern, der seit dem Jahre 2017 regelmäßig eigene Aktien gekauft und eingezogen hat und die Dividende seit inzwischen fast 20 Jahren stets konstant hält, ist das ein guter Wert. Auch hier gilt: Er ist nicht rekordverdächtig. Aber er ist solide.

Das zukünftige Ergebniswachstum je Aktie dürfte dabei die Dividende der Allianz-Aktie weiter steigen lassen. Mit 7 % Wachstum pro Jahr wären rein rechnerisch in drei Jahren 5 % Dividendenrendite möglich. Die Dividendenpolitik sieht vor, bis zu 60 % des auf die Aktionäre entfallenden Gewinns stets für Dividende auszuzahlen. Weitere 15 % sind für flexible Kapitalrückführungen vorgesehen, die in erster Linie die Aktienrückkäufe abbilden.

Mein Fazit zur Allianz-Aktie: Bei 420 Euro noch ein Kauf?!

Um daher zu einem Fazit zu kommen: Die Allianz-Aktie ist selbst bei einem Aktienkurs von 420 Euro nicht unattraktiv. Gewiss nicht. Sie ist weder fundamental teuer, noch verliert sie an Reiz bei den Kapitalrückführungen. Trotzdem bleibt ein gewisses Restrisiko, dass sich das Wachstum verlangsamt und die Gesamtrendite dadurch leiden könnte. Ein KGV von über 15 ist für einen Versicherer tendenziell eher ambitioniert.

Wenn ich heute die Aktie kaufen wollte, so würde ich einen Fuß in die Tür stellen. Vielleicht drei bis fünf Aktien, um in normalen Portfolios eine erste Position zu eröffnen. Vergiss nicht: Die Position kannst du immer noch ausbauen, wenn die Bewertung günstiger wird und die Sicherheitsmarge entsprechend steigt.