Das KGV zeigt es: Der Wise-Aktie könnte eine Neubewertung bevorstehen

Wise plc (WKN: A3CTVY) behauptet weiterhin seine dominante Marktstellung im globalen Fintech-Sektor. Das fundamentale Prinzip des Unternehmens beruht auf einem hocheffizienten „Flywheel“: Durch kontinuierliche Skaleneffekte und den Abbau von Intermediären sinken die internen Kosten. Diese Effizienzgewinne investiert das Unternehmen direkt in Preissenkungen für seine Kunden. Dadurch werden wiederum neue Nutzer angelockt, die Volumina steigen und der Wettbewerbsvorteil wird gestärkt. So entsteht ein Kreislauf, der von Quartal zu Quartal stärker wird, und von dem wir überzeugt sind, dass er die Wise-Aktie über kurz oder lang antreiben wird.

Die Kunden schenken Wise ihr Vertrauen

Die Zahlen des ersten Quartals (Q1 FY27) untermauern diesen Kreislauf deutlich. So kletterten die aktiven Kunden im Vorjahresvergleich um 21 % auf knapp 12 Millionen. Parallel dazu stieg das grenzüberschreitende Transaktionsvolumen um 26 % auf 69,3 Mrd. US-Dollar. Zudem vertrauen die Kunden der Plattform immer höhere Summen an: Die gesamten Vermögensbestände (Customer Holdings) stiegen um 31 % auf 41,2 Mrd. US-Dollar.

Folglich wuchs auch der Nettoumsatz um 25 % auf 714 Mio. US-Dollar. Gleichzeitig fiel die durchschnittliche Gebühr (Take Rate) für grenzüberschreitende Überweisungen im Einklang mit der Preisstrategie auf den historischen Tiefststand von 0,50 % (ein Rückgang um 2 Basispunkte). Mittlerweile werden 49 % des Umsatzes mit grenzüberschreitenden Transaktionen erzielt, gefolgt von 27 % mit der Karte & Co. sowie 24 % als Nettozinseinnahmen. Ein besonderes Highlight war das Segment „Wise Business“ mit einem Volumenwachstum von 39 %, vor allem angetrieben durch Nordamerika. Aber auch das Privatkundensegment florierte durch die verstärkte Nutzung von Zahlungskarten.

Was waren die Treiber des Wachstums?

Die Expansion in Lateinamerika (Chile) und das B2B-Infrastrukturgeschäft „Wise Platform“, das inzwischen 6 % des Volumens ausmacht, erwiesen sich als die stärksten Wachstumstreiber. Als Wachstumsbremse wirkten primär die sinkenden Zentralbankzinsen, welche die Bruttorendite von 3,3 % auf 2,9 % drückten. Dadurch kann das Wachstum des Kundenguthabens nicht vollständig in Zinserlöse überführt werden. Zudem führt die rechnerisch stagnierende Kennzahl des Transaktionsvolumens pro Kunde (VPC) zu Gegenwind.

Ein besonderes operatives Highlight, das die wachsende Infrastrukturmacht abseits nackter Zahlen verdeutlicht, ist die fortschreitende globale Netzwerkintegration: Inzwischen erreichen 77 % aller weltweiten Überweisungen den Empfänger komplett in Echtzeit.

Die operative Marge wird weiterhin am oberen Ende erwartet

Die operative Vorsteuer-Marge lag mit einer Prognose am oberen Ende von 20–25 % weiterhin auf einem sehr gesunden Niveau. In der ersten Jahreshälfte profitierte sie von einer zeitlich versetzten Taktung der anstehenden Reinvestitionen. Sondereffekte oder einmalige Verzerrungen gab es kaum. Laut Management hatten sportliche Großereignisse wie die Fußball-WM in Nordamerika keinen nennenswerten Einfluss.

Da es sich bei der Veröffentlichung um ein vierteljährliches Trading Update handelt, wurden der exakte Gewinn je Aktie (EPS) sowie der freie Cashflow je Wise-Aktie für das abgelaufene Quartal nicht ausgewiesen. Die Trends zeigen jedoch, dass das EPS dank des 25-prozentigen Umsatzwachstums strukturell über dem Vorjahr liegt.

Der größte Wettbewerbsvorteil für die Wise-Aktie ist und bleibt die direkte technische Anbindung an lokale Zahlungssysteme (z. B. in Japan oder Brasilien), durch die Banken-Partnerschaften überflüssig werden. Risiken bestehen in einer potenziell nachlassenden Dynamik bei weiteren Zinssenkungen der Zentralbanken sowie in regulatorischen Eingriffen. Die Bilanzsituation präsentiert sich äußerst solide: Kundengelder sind hochliquid und sicher angelegt und das Unternehmen arbeitet ohne nennenswerte, belastende Schulden.

Das Management kauft nach wie vor Wise-Aktien zurück

Im Rahmen der Kapitalallokation setzt Wise derzeit ein aktives Aktienrückkaufprogramm um, das volumengesteuert an den Börsen in London und New York realisiert wird. Das langfristige Ziel, die globale Infrastruktur für weltweite Geldbewegungen zu dominieren, bleibt bestehen.

Für das Gesamtjahr FY27 bestätigt das Management den Ausblick eines Umsatzwachstums im mittleren Bereich von 15–20 %, wobei das Wachstum aufgrund anstehender Preissenkungen in der zweiten Jahreshälfte bewusst flacher erwartet wird. Das bereits erzielte Umsatzwachstum von 25 % in diesem Quartal ist in der Prognose berücksichtigt.

Die Wise-Aktie wird mit einem KGV von leicht über 20 gehandelt und ist damit deutlich günstiger als im Schnitt der letzten fünf Jahre (normales KGV von 45). Für langfristige Investoren wie uns können hier Chancen entstehen.