5 % Dividende! Kann Novo Nordisk diesen Meilenstein in 5 Jahren erreichen?

Die Aktie von Novo Nordisk (WKN: A3EU6F) besitzt im Moment keine 5 % Dividendenrendite. Sie hat im letzten Jahr 11,40 Dänische Kronen insgesamt ausgezahlt. Bei den aktuellen Kursen um 470 Dänische Kronen kommen wir auf etwas mehr als 2,4 %.

Das heißt im Umkehrschluss: Um auf 5 % Dividendenrendite zu kommen, müsste sich die Dividende verdoppeln. Ist das möglich? Vielleicht sogar in fünf Jahren? Blicken wir auf die Historie, die Zahlen und das zukünftige Dividendenwachstum und schauen einmal, was wohl realistisch ist.

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Novo Nordisk: Ein Bekenntnis zu höheren Dividenden

Fest steht jedenfalls: Novo Nordisk gilt als eine Dividendenaktie, die stets höhere Dividenden liefert. Bei den vergangenen fünf Ausschüttungen stieg die Dividende je Aktie jedenfalls von 4,55 Dänischen Kronen (split-bereinigt) auf die heutigen 11,40 Dänischen Kronen. Das entsprach mehr als einer Verdopplung. Ja, sogar einem Wachstum von insgesamt 150 % innerhalb dieses Zeitraums. Durchschnittlich lag das Dividendenwachstum pro Jahr daher bei 20,16 % pro Jahr. Es bräuchte eigentlich lediglich ein Dividendenwachstum von 14,87 %, also aufgerundet 15%, damit wir eine erneute Verdopplung sehen.

Für die Zukunft sehe ich weitere Erhöhungen als wahrscheinliches Szenario. Novo Nordisk besitzt schließlich eine Historie von über 25 Jahren mit konsequenten Steigerungen. Die Tradition verpflichtet in gewisser Weise. Denn die Aktie gehört mittlerweile zum Kreis der Dividendenaristokraten. Ein Privileg, das ein Management mit Sicherheit nicht kurzerhand opfern will. Aber reicht das operative Wachstum für 15 % Dividendenwachstum pro Jahr? Sehen wir uns die aktuellen Zahlen daher etwas intensiver an.

So viel Wachstum scheint jetzt möglich

Die Jahre mit dem stärksten Wachstum liegen womöglich hinter Novo Nordisk. Aber trotzdem glaubt das Management weiterhin daran, dass solide Wachstumsraten möglich sind. Nach dem ersten Quartal stieg das Ergebnis je Aktie jedenfalls um 15 % auf 6,53 Dänischen Kronen. Das würde ausreichen, wenn sich diese Entwicklung nahtlos in die Zukunft fortschreiben ließe.

Zumindest ist Novo Nordisk ebenfalls optimistisch, dass das Wachstum weitergeht. In diesem Geschäftsjahr soll der Umsatz zwischen 13 % und 21 % wachsen. Das operative Ergebnis hingegen um 16 % bis 24 %. Beides Werte, die zumindest ein ähnliches Gewinnwachstum in diesem Geschäftsjahr nahelegen. Für mich ist das ein guter Indikator, dass das Nettoergebnis um mindestens 15 % in diesem Jahr zulegt. Damit scheint eine Dividendenerhöhung in Höhe unseres rechnerisch ermittelten Ziels für möglich.

Aber es braucht mehr, um auf 5 % Dividende in fünf Jahren zu kommen. Nämlich vier Jahre mehr. Gibt der Markt das ebenfalls her? Das ist die überaus relevante Frage. Fest steht hier: Die Konkurrenz im Adipositas-Markt nimmt zu, Wettbewerber Eli Lilly punktet derzeit mit seinem Kombi-Präparat. CagriSema von Novo Nordisk schwächelt hingegen, könnte jedoch noch immer ein Multi-Milliarden-Dollar-Potenzial besitzen. Im Diabetes-Segment dürfte der Umsatz weltweit um 7,3 % bis 7,8 % pro Jahr wachsen. Je nachdem, welcher Hochrechnung man glaubt. Das heißt: Ein Umsatzwachstum in gleicher Höhe dürfte für den klaren Marktführer in diesem Segment mindestens möglich sein.

Trotzdem sehen wir: Es braucht weitere Schützenhilfe. Entweder durch Adipositas. Oder durch andere Präparate. Damit kann ein Umsatz- und Gewinnwachstum von 15 % pro Jahr möglich sein.

5 % Dividende bei Novo Nordisk in 5 Jahren: Ja oder nein?!

Wenn du mich nach meiner persönlichen Meinung fragst, so denke ich: Es besteht eine gute Chance auf 5 % Dividende in fünf Jahren. Novo Nordisk ist in seinen Kernmärkten gut positioniert. Diabetes wird ein allgemeines Wachstum sichern. Adipositas und andere Geschäftsbereiche werden wohl kein Null-Wachstum liefern.

Aber selbst wenn nicht: Mit einem moderateren Wachstum von beispielsweise 10 % pro Jahr ist die Aktie von Novo Nordisk bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von ca. 20,7 durchaus attraktiv. Unter der Prämisse würde die Dividendenrendite zwar lediglich auf 3,9 % wachsen. Aber wäre das wirklich ein Weltuntergang?