CompuGroup-Aktie: Übernahme-News und die frischen Quartalszahlen in der Analyse

Das Übernahmeangebot von CVC für CompuGroup Medical (WKN: A28890), den Anbieter von Betriebssoftware im Gesundheitsbereich, ist abgeschlossen. Inzwischen haben alle Aktionäre, die es angenommen hatten, ihre 22 Euro je CompuGroup-Aktie erhalten. Diejenigen, die dabei geblieben sind, können sich über Kurse in Hamburg und bei Lang & Schwarz von knapp 24 Euro freuen – unsere Halten-Empfehlung war also die richtige Entscheidung.

CompuGroup: So geht es weiter

Unabhängig davon gehen die Geschäfte in Koblenz natürlich weiter. Im zweiten Quartal 2025 erzielte CompuGroup einen Umsatz von 289,6 Mio. Euro, das sind 4 % mehr als im Vorjahreszeitraum. 76 % davon, nämlich 219 Mio. Euro, sind wiederkehrende Umsätze; dieser Anteil ist unverändert.

Das Segment Ambulatory Information Systems (AIS), dessen Produkte in Arztpraxen eingesetzt werden, erzielte einen Umsatz von 169 Mio. Euro (plus 2 %). Das bereinigte operative Ergebnis EBITDA ging aufgrund anhaltender Investitionen in Innovation, Vertrieb, Service und Support um 4 % auf 37 Mio. Euro zurück.

Im Bereich Hospital Information Systems (HIS), das Krankenhäuser unterstützt, stiegen die Einnahmen um 8 % auf 84 Mio. Euro. Hier sank das bereinigte EBITDA sogar um 15 % auf 7 Mio. Euro, weil CompuGroup kräftig in Großprojekte und G3-Technologie investierte.

Das kleinste Segment bleibt mit einem Umsatz von 36 Mio. Euro (plus 7 %) Pharmacy Information Systems (PCS), das Apotheken bedient. Das bereinigte EBITDA blieb mit 12 Mio. Euro unverändert.

Unterm Strich blieb bei CompuGroup trotz der Umsatzsteigerung ein Nettogewinn von 5,3 Mio. Euro übrig, der deutlich unter dem Vorjahresquartal lag. 2024 war noch ein Gewinn von 13,8 Mio. Euro angefallen. Das sollten wir nicht zu negativ sehen, denn CompuGroup investiert stark in die Zukunft; das drückt heute auf die Erträge. Hinzu kommt, dass die Branche der Ärzte und Krankenhäuser generell sehr langsam auf Veränderungen reagiert – man denke nur an die Einführung der elektronischen Patientenakte und des E-Rezepts.

Weitere News beim Unternehmen

Als Ausblick auf das Gesamtjahr lieferte CompuGroup eine erwartete Umsatzsteigerung im kleinen bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Beim bereinigten EBITDA wird eine „leichte“ Steigerung erwartet – da müssen sich die Koblenzer im zweiten Halbjahr ranhalten, denn für Januar bis Juni steht ein Rückgang von 11 % in den Büchern.

Kurz vor den Quartalszahlen konnte CompuGroup eine Ausschreibung der Bundeswehr gewinnen und wird zukünftig die Truppenärzte und Truppenzahnärzte mit einem Arzt- und einem Zahnarztinformationssystem ausstatten. Der Vertrag wird mit einer Laufzeit von bis zu sieben Jahren abgeschlossen. Er hat ein Volumen im mittleren zweistelligen Mio.-Euro-Bereich. Der Start der Vorbereitungen für die Einführung ist für das zweite Halbjahr 2025 vorgesehen.

Kurzfristig könnte dieser Auftrag die Ergebnisse belasten, denn zunächst einmal muss natürlich investiert werden. Auf lange Sicht sollte der Vertrag aber schöne Einnahmen sowie die Chance auf weitere Aufträge potenzieller Kunden bringen.

Was ist die größte Chance? Das Unternehmen hat eine gute Marktposition (zumeist größter oder zweitgrößte Spieler) in vielen regionalen (Europa und USA) und Endkundenmärkten (Informationssysteme für ambulante sowie stationäre Gesundheitseinrichtungen und Apotheken). Die breite Aufstellung bringt zudem Vorteile auf einem zukünftig immer stärker vernetzten Gesundheitsmarkt mit sich. Ebenfalls positiv sind die hohen Wechselkosten aus Kundensicht, die eine starke Abwanderung verhindern.