Novo Nordisk: Mein Masterplan!

Ja, die Aktie von Novo Nordisk (WKN: A3EU6F) hat zuletzt massiv korrigiert. Bleiben wir noch einen Moment beim Offensichtlichen: Denn die Gründe sind überaus bedeutend. Einerseits schmeckte dem Markt nicht die vergleichsweise starke Prognosesenkung. Aber auch der neue CEO, der einer aus den eigenen Reihen ist, steht für die Investoren nicht für den erhofften frischen Wind.

Tja. Was sollen wir sagen? Wenn ich mir die Zahlen ansehe, erkenne ich bei Novo Nordisk einen Konzern, der weiterhin wächst. Das Management stellt ein Umsatzwachstum in Höhe von 8 % bis 14 % in Aussicht. Zudem soll das operative Ergebnis um 10 % bis 16 % wachsen. Ein zweistelliges Wachstum, das jedoch in weiten Teilen bereits im ersten Halbjahr vorweggenommen worden ist.

Ich persönlich habe meinen Masterplan für die Aktie von Novo Nordisk jetzt aufgestellt. Interessiert? Dann betrachten wir einmal meine aktualisierte Investitionsthese und wie ich jetzt das Beste aus der aktuellen Situation heraushole.

Novo Nordisk: Adipositas? Nehmen wir Diabetes zu einer günstigen Bewertung!

Meine Investitionsthese fängt zunächst damit an, dass ich den dänischen Konzern als das betrachte, was er heute ist. Ich sehe noch immer den führenden Anbieter, wenn es um die Behandlung und Therapie von Diabetes geht. Daran hat sich wenig verändert. Viele Sorgen drehen sich derzeit darum, dass Novo Nordisk im Markt der Adipositas-Therapie den Anschluss an Wettbewerber Eli Lilly verlieren könnte. Lange Zeit habe ich gesagt: Das kann sein. Aber der Markt hat Raum für mehr als einen Therapie-Ansatz. Heute gehe ich noch einen Schritt weiter: Das Wachstum in diesem Segment ist mir weitgehend egal.

Was hat sich verändert? Die fundamentale Bewertung. Die Aktie von Novo Nordisk wird derzeit zu einem Kurs von 308 Dänischen Kronen gehandelt. Bei einem 2024er Gewinn je Aktie von 22,67 Dänischen Kronen liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis mittlerweile bei 13,6. Damit entern wir ein Bewertungsniveau, das ich als Deep-Value bezeichne. Denn, seien wir mal ehrlich: Das Wachstum stoppt nicht vollends. Selbst ohne Adipositas bleibt Diabetes ein klarer Wachstumsmarkt.

Novo Nordisk kann meiner Meinung nach im Diabetes-Markt ein Gewinnwachstum von ca. 10 % pro Jahr allein mit Diabetes-Produkten erreichen. Grundlage hierfür ist ein intaktes Marktwachstum. Laut Statista steigt die Anzahl an Diabetes erkrankten Personen von 425 Mio. Menschen weltweit bis auf 783 Mio. Patienten wachsen könnte. Das allein ermöglicht ein Marktwachstum von ca. 3 % pro Jahr. Der Umsatz dürfte überproportional steigen, da Novo Nordisk noch neue Patienten gewinnen kann. Auch der Gewinn wächst in der Regel stärker, als der Umsatz. 10 % Gewinnwachstum pro Jahr wären auch in Anbetracht historischer Wachstumsraten kein extremer Ausreißer. Das würde allein für eine marktschlagende Rendite reichen.

Wir können uns heute bereits 3,7 % Dividende sichern!

Zudem steht Novo Nordisk heute in vielerlei Hinsicht an ganz anderer Stelle, als noch vor ein paar Jahren, als der Kurs das letzte Mal so tief notierte. Das erkennen wir auch an der Dividende je Aktie von zuletzt 11,40 Dänischen Kronen. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 308 Dänischen Kronen haben wir folglich die Chance, uns diese Aktie mit 3,7 % Dividendenrendite zu sichern. Diese Chance gab es wirklich lange Zeit nicht mehr!

Es fällt mir nicht schwer, die Aktie von Novo Nordisk als Einkommenschance zu betrachten. Seit mehr als 25 Jahren erhöht das Management inzwischen die Dividende je Aktie. Das Ausschüttungsverhältnis ist mit ca. 50 % moderat. Selbst ein stagnierender Gewinn würde daher eine stabile Dividende ermöglichen. Hat der Markt das im Moment auf seinem Schirm? Ich sehe jedenfalls kaum Schlagzeilen in diese Richtung.

Novo Nordisk ist damit auf einen Schlag attraktiver geworden, als Coca-Cola. Das Geschäftsmodell im Diabetes-Markt (!) sehe ich als vergleichbar defensiv, wie das des Getränkekonzerns. Patienten, die sich Spritzen oder orales Semaglutid einnehmen, haben schließliich keine Wahl. Vielleicht unterstreicht auch diese Perspektive noch einmal, wie attraktiv und günstig die Aktie von Novo Nordisk heute bewertet ist. Kommen wir daher nun zu meinem Masterplan.

Mein Masterplan bei Novo Nordisk: Aktives Averaging-Down!

Da ich die Chance derzeit deutlich höher bewerte, als das Risiko, setze ich bei der Aktie von Novo Nordisk auf aktives Averaging-Down. In mein Depot würden noch vier Tranchen a jeweils 1.500 Euro passen. Eine erste Tranche werde ich sehr bald im die Marke von 40 Euro investieren. Das ist für mich eine günstige Bewertung.

Der irrationale Markt und der massive Ausverkauf müssen aber noch nicht zu Ende sein: Möglich ist, dass die Aktie unter 36 Euro, auf 30 Euro oder vielleicht noch tiefer fällt. Hier setze ich für mich jedenfalls meine anderen beiden Kaufpunkte, um die Chance zu sichern. Die vierte und finale Chance ergreife ich spontan. Vermutlich um 25 Euro, sollte die Aktie wirklich noch so tief fallen. Dann könnten wir die Aktie zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von gerade einmal 8 erwerben. Ob es soweit kommt? Das weiß ich nicht. Ich stelle bei dieser doch sehr einmalig wirkenden Chancen aber meine Weichen auf Profitieren. Denn ich glaube, dass Novo Nordisk in den nächsten drei, fünf oder zehn Jahren sehr viel mehr erreichen wird.