Innovative Industrial Properties: Gibt es wirklich 14,8 % Dividendenrendite beim Cannabis-REIT?

Wir haben die Aktie von Innovative Industrial Properties (WKN: A2DGXH) bei Gamechanger empfohlen, weil wir von attraktiven Wachstumsmöglichkeiten im Cannabis-Markt ausgingen. Der REIT spezialisiert sich auf diesen Bereich. Leider führten Mietausfälle und Pleiten in Kombination mit hohen Zinsen zu einem rückläufigen Geschäft. Wir denken allerdings, dass Innovative Industrial Properties den Tiefpunkt derzeit durchschreitet.

Was ist los bei Innovative Industrial Properties?

Kommen wir daher auf die Zahlen zum zweiten Quartal zu sprechen: Innovative Industrial Properties musste in diesem Zeitraum einen deutlichen Rückgang der Funds from Operations je Aktie verkraften. Die Werte lagen zwischen 1,56 US-Dollar nominell und 1,72 US-Dollar bereinigt. Bei einer Dividende je Aktie von 1,90 US-Dollar müsste der REIT zukünftig also aus der Substanz heraus zahlen. Dazu später mehr.

Das Management von Innovative Industrial Properties verweist weiterhin darauf, dass man mit Mietern wie 4Front Ventures, Gold Flora oder TILT nach Lösungen, notfalls juristischer Art suche. Es geht um Mietzahlung, die nicht unwesentlich sind. Auch für Innovative Industrial Properties hinsichtlich der Dividende nicht mehr. Gleichwohl bleibt das eigentliche operative Portfolio solide. Hier konnte der REIT bei 108 Immobilien noch immer 105 vermieten. Es sind daher einige wenige Mieter, die problematisch sind. Zumal die Restlaufzeit eigentlich noch ein Jahrzehnt umfasst. Wir denken aber, dass mit der zukünftigen Zinsentwicklung bessere Aussichten bestehen. Zumal die Verschuldung mit 11 % der Bilanzsumme wirklich sehr moderat ist.

Wie wir die Aktie jetzt sehen

Innovative Industrial Properties arbeitet aber auch eigenständig an einer besseren Zukunft. Aus diesem Grund investiert das Management nun 270 Mio. US-Dollar in IQHQ. Hierbei handelt es sich um eine Life Science Plattform mit einem Volumen von 5 Mrd. US-Dollar. Das Management möchte diversifizieren um jeden Preis. Wir müssen zukünftig evaluieren, ob das die richtigen Schritte sind.

In jedem Fall bleibt die Aktie mit 14,8 % Dividendenrendite und einem Kurs-FFO-Verhältnis von ca. 14,8 preiswert. Um ehrlich zu sein: Wir wünschen uns, dass das Management die Dividende um die Hälfte reduziert, um das eigene Geschäft zu stabilisieren. Das würde den Druck definitiv aus der aktuellen Situation herausnehmen.

Die größte Chance für die Innovative Industrial Properties-Aktie ist das Wachstum der Cannabis-Branche. Es besteht die Chance, dass ein Schwungrad in Gang kommt, wobei das Unternehmen mit neuen Investitionen und Skalierung des Geschäftsmodells defensiver werden kann. Gleichzeitig ist die Bewertung derzeit im Value-Bereich und entspricht nicht dem erwarteten Wachstum in den kommenden Jahren. Bilanzielle Qualität vorhanden.