Einst gefeiert, heute nur noch ein Schatten: Warum ich diese Streaming-Aktie überlege, zu verkaufen!

Mit so mancher Streaming-Aktie ließ sich lange Zeit gutes Geld an der Börse machen. Der Megatrend sorgte lange Zeit für jede Menge Wachstum. Zudem werden viele Anbieter jetzt in diesem Markt profitabel. Das sorgt für ein vollkommen neues Kapitel im Rahmen so mancher Wachstumsgeschichte.

Doch wo es Gewinner gibt, existieren auch Unternehmen, die lediglich auf der Stelle treten. Ich habe eine Aktie in meinem Depot jetzt angezählt. Und um das zu betonen: Nein, es ist nicht die Netflix-Aktie, die ich ebenfalls in meinem Depot habe. Sondern es handelt sich um die Aktie eines anderen Unternehmens, wo ich mittlerweile seit Jahren auf einen neuen und guten Impuls warte. Bislang vergeblich.

Die Streaming-Aktie, die ich sehr genau beobachte!

Mein ehemaliger Streaming-Evergreen ist die Aktie von Roku (WKN: A2DW4X). Falls dir der Name nichts sagen sollte: Hierbei handelt es sich um ein Unternehmen, das eine Plattform und Hardware bereitstellt. So verkauft Roku unter anderem Geräte, die Fernseher smart und streamingfähig machen. Das macht ca. 15 % des Umsatzes aus. Allerdings ist das Herzstück die Plattform, auf der viele ihre Streaming-Reise starten.

Roku besitzt ein intaktes Ökosystem, das auf vielen Fernsehern vorinstalliert ist. In den USA liegt der Marktanteil bei beeindruckenden 39 %. Das zeigt, dass sich Roku hier einerseits etabliert hat. Wir sehen eigentlich auch ein solides Wachstum: Das Management hinter der Streaming-Aktie konnte den Umsatz zuletzt um 15 % im Jahresvergleich auf 1,11 Mrd. US-Dollar steigen. Möglich machen das immer weitere Nutzerzahlen, die das Management leider nicht separat ausweist. Aber auch eine hohe Nutzung: Pro Quartal schauen die Zuschauer 35,4 Mrd. Stunden über die Plattform. Das entsprach einem Zuwachs um 5,2 Mrd. Stunden im direkten Jahresvergleich. Auf den ersten Blick besitzt Roku daher noch den gewissen Drive.

Gleichzeitig besitzt das Unternehmen noch viele mögliche Hebel. Man experimentiert mit eigenen Inhalten. Auch digitale und programmatische Werbung setzt das Management ein. Eine intakte Wachstumsgeschichte mit einem guten Ökosystem? Auf  den ersten Blick kann man das durchaus ansehen.

Warum ich beginne, zu zweifeln

Allerdings ist das nur eine Seite der Medaille. Die Kehrseite ist, dass das Geschäft trotz eines intakten Wachstums kaum profitabel ist. Roku hat im zweiten Quartal zwar ein Nettoergebnis von 10 Mio. US-Dollar generiert. Für das dritte Quartal prognostiziert man ebenfalls einen ähnlichen Wert. Und für das Gesamtjahr 2025 soll das Nettoergebnis bei 20 Mio. US-Dollar liegen. Aber bei ca. 4 Mrd. US-Dollar Umsatz lediglich 20 Mio. US-Dollar Gewinn? Das ist mir zu wenig.

Wir können das auf einige Faktoren schieben. Die aktienbasierte Vergütung, die bei der Streaming-Aktie allein im zweiten Quartal bei 82 Mio. US-Dollar gelegen hat. Oder, dass das Management immer ins eigene Geschäft investiert. Aber ich warte seit mehreren Jahren darauf, dass das Unternehmen nachhaltig profitabel wächst. Ehrlich gesagt: Ich sehe nicht mehr, wie profitabel das Geschäft sein kann. Obwohl die Bruttomarge mit 51 % im Plattformgeschäft nicht unattraktiv erscheint. Was dann aber auch dazukommt, ist, dass Roku seine Hardware mit Verlust verkauft. Das ist kein Sexy-Business. Ehrlich gesagt: Ich hätte erwartet, dass Roku dieses Geschäft einstellt.

Was bleibt bei der Streaming-Aktie daher übrig? Ein Wachstum, keine Frage. Ein Ökosystem, das ich nicht bestreite. Aber kaum Nettoergebnisse und eine fragwürdige Perspektive hinsichtlich der Profitabilität. Das ist eigentlich nicht meine Art zu investieren.

Was folgt jetzt bei der Streaming-Aktie?!

Eine finale Einschätzung zur Streaming-Aktie Roku habe ich noch nicht gefällt. Aber ich sehe mir die jüngsten Zahlen, Prognosen und Kommentare noch einmal näher an. Wenn mir nicht gefällt, was ich sehe, überlege ich die Aktie zu verkaufen. Das ist nur konsequent: Denn schließlich sollten wir als Investoren nur die Aktien im Depot haben, von denen wir überzeugt sind. Hoffen auf Besserung ist hingegen nicht mein Ansatz, wenn ich den Pfad nicht eindeutig erkennen kann.