Pinterest-Aktie: Enttäuschende Zahlen? Nein, das ist eine Nachkaufchance!

Mit unserer Empfehlung von Pinterest (WKN: A2PGMG) setzen wir auf ein soziales Kreativnetzwerk, von dem das Management nach der Bekanntgabe der Zahlen für das dritte Quartal behauptet, dass man die Transformation in eine Shopping-Anlaufstelle für 600 Mio. Mitglieder meistere. Dennoch hat das Unternehmen die Erwartungen des Marktes hinsichtlich des Wachstums verfehlt, weshalb die Pinterest-Aktie um 15 % eingebrochen ist. Aber ist das überhaupt gerechtfertigt?

Dip der Pinterest-Aktie: Eigentlich gar nix dahinter

Wir denken: Der Markt übertreibt maßlos, denn das Wachstum ist absolut solide. Der Umsatz wuchs um 17 % auf 1,049 Mrd. US-Dollar. Zudem steigerte Pinterest den Nettogewinn um 201 % auf 92 Mio. US-Dollar.

Mit einem solchen Gewinnwachstum können wir natürlich nicht immer rechnen. Nach dem Break-Even sind die Wachstumsraten jedoch für einen kurzen Zeitraum nach dem Gesetz der kleinen Zahlen besonders stark. Je Pinterest-Aktie entspricht das einem Ergebnis von 0,14 US-Dollar. Wir sind zufrieden. Zumal der freie Cashflow mit 318 Mio. US-Dollar sogar um 30 % gewachsen ist. Hier sehen wir unserer Ansicht nach einen Vorgeschmack dessen, wohin die Reise bei der Profitabilität hingehen wird.

Einen Vorgeschmack auf das vierte Quartal liefert Pinterest gleich mit. Der Umsatz wird um ca. 14 % bis 16 % auf 1,31 Mrd. US-Dollar wachsen. Ein zweistelliges Wachstum bleibt bestehen, wobei Pinterest keine Ergebnisprognose liefert.

Pinterest entwickelt sich Richtung E-Commerce

Bei den Mitgliedern sehen wir ebenfalls ein gutes Wachstum: Pinterest konnte das eigene globale Ökosystem um 12 % auf 600 Mio. Nutzer steigern. Der Rest der Welt ist mit 347 Mio. Nutzern noch immer der größte Nutzerkreis, der mit 0,21 US-Dollar (+44 %) pro Mitglied noch am schwächsten monetarisiert wird. Aber vorbei ist der Zeitraum, in dem dieser Nutzerkreis wenige Cent beisteuerte.

Wir können daher sagen: Die Strategie geht, ähnlich wie in Europa auf, wo Pinterest mittlerweile mit 150 Mio. aktiven Nutzern 1,31 US-Dollar (+30 %) macht. Der größte Umsatz kommt aus der Region Nordamerika mit 103 Mio. Nutzern, die 7,64 US-Dollar beisteuern. Das entspricht einem Umsatzanteil von drei Vierteln. In Summe sehen wir noch immer die Chance, seine eigenen Nutzer konsequent besser zu monetarisieren. In diesem Prozess macht Pinterest gute Fortschritte.

Aber das Wichtigste ist, dass Pinterest unserer Vision folgt. Unter der Leitung von Bill Ready soll der E-Commerce stärker eingebunden werden. Wir glauben, dass das der größte Hebel für eine regelrechte Umsatzexplosion ist. Dazu intensiviert das Management nach eigenen Angaben auch die Investitionen in Künstliche Intelligenz. Die Zahlen zeigen, dass Pinterest mit 371 Mio. US-Dollar ca. 45 Mio. US-Dollar mehr investiert hat. Auch das dürfte zukünftiges Wachstum bringen.

Unser Fazit zur Pinterest-Aktie

Alles in allem sehen wir nicht den Grund, warum die Pinterest-Aktie nach den Zahlen so stark nachgibt. Das Wachstum läuft, wir sehen das nächste Kapitel eingeläutet und die Transformation in eine noch profitablere E-Commerce-Social-Media-Plattform scheint zu gelingen.

Aber wie sagte Warren Buffett einst sinngemäß? Der Markt mag kurzfristig ein Schönheitswettbewerb sein, der kurzfristigen Prognosen hinterherjagt. Aber langfristig bleibt er eine Waage. Mit dieser Perspektive sind wir uns fast sicher, dass die Stärke irgendwann auch beim Markt ankommt.

Was Investoren der Pinterest-Aktie wissen müssen

Pinterest ist derzeit ein Unternehmen, das einen Ansatz verfolgt: Einen Marktplatz für Kreative zu schaffen. Die Monetarisierung erfolgt eigentlich mithilfe von digitaler Werbung. Je intensiver die Nutzer Pinterest nutzen, desto stärker fällt die Monetarisierung aus.

Der größte Vorteil von Pinterest ist die Feel-Good-Atmosphäre. Kreative, die nach Inspiration suchen, gehen nach der Nutzung mit einem guten Gefühl und Tatendrang. Bei anderen Social-Network-Unternehmen ist hingegen das Teilen des eigenen Lebens oder ein gewisser Status-Faktor das primäre Ziel. Das gibt es bei Pinterest explizit nicht. Pinterest besitzt daher die Chance, ein wachstumsstarkes und positives soziales Kreativnetzwerk zu werden, das sich konsequent besser monetarisiert. Mit der Verknüpfung zum E-Commerce und passenden Angeboten für die kreativen Ideen scheint eine hervorragende Monetarisierungsmöglichkeit gegeben. Gemessen an den jetzigen Bewertungen könnte die Investitionsthese bei Pinterest noch in den Kinderschuhen stecken.

Die Risiken einer Investition

Pinterest ist im Markt der sozialen Netzwerke und selbst der sozialen Kreativnetzwerke nicht alleine. Etsy ist ein Selfmade-Handelsplatz. Meta Platforms könnte alleine mit Facebook oder Instagram ähnliche Ideen verkörpern und in den Markt hineinwachsen. Pinterest ist zwar der einzige Marktteilnehmer, der lediglich diese Vision verfolgt. Aber es kann Konkurrenten geben.

Eine zweite Sorge ist ein zu weiblicher Touch. Aktuelle Beobachtungen zeigen, dass der Großteil der Nutzer weiblich ist. Pinterest ist explizit nicht auf weibliche Nutzer ausgelegt und sollte Wege finden, auch die männlichen Nutzer anzusprechen, um konsequent weiter zu wachsen.

Zu guter Letzt ist das Geschäftsmodell von Pinterest etwas zyklisch. Insbesondere die Werbeanzeigen dürften zyklisch bleiben. Aber auch der E-Commerce und die damit verbundenen Fees können saisonale Effekte haben. Das gilt es ebenfalls im Auge zu behalten.