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Bei unserer Empfehlung der Coupang-Aktie (WKN: A2QQZ2) setzen wir auf den südkoreanischen E-Commerce und Quick-Commerce. Das ist mittlerweile sogar profitabel möglich, da in Südkorea 70 % der Bevölkerung in sehr engen urbanen Strukturen leben. Mit kurzen Lieferwegen gelingt es Coupang, ein positives Nettoergebnis auszuweisen.

Coupang-Aktie: Die operative Performance

Sehen wir uns das in den Zahlen für das dritte Quartal ein wenig näher an: Coupang wuchs einerseits beim Umsatz um 18 % auf 9,3 Mrd. US-Dollar. Aber auch bei der Anzahl der Kunden: Hier steigerte der Onlinehändler seinen aktiven Nutzerkreis um 10 % auf 24,7 Mio. Der durchschnittliche Umsatz je Nutzer stieg um 5 % auf 323 US-Dollar. Ein absolut solider Zuwachs, der uns zeigt: Auf allen Kanälen erweitert der Onlinehändler seine Reichweite.

Auch bei der Profitabilität konnte Coupang erneut ein Ausrufezeichen setzen. Mit einem Nettoergebnis von 95 Mio. US-Dollar hat der Onlinehändler 48 % mehr verdient. Bemerkenswerter ist jedoch der freie Cashflow: Er stieg im Jahresvergleich von -42 Mio. US-Dollar auf 442 Mio. US-Dollar. Der Break-Even dürfte daher definitiv hinter Coupang liegen, was ein gutes Signal für die Coupang-Aktie ist. Auch wenn in der frühen Phase der Wachstumsgeschichte natürlich ein leichter Rückschritt immer denkbar ist. Dieses Risiko bleibt bestehen.

Je Coupang-Aktie entspricht das einem Ergebnis von 0,05 US-Dollar bei einer Marge von ca. 1 %. Das ist definitiv noch ausbaufähig. Aber wir sehen bereits, dass das Gewinnwachstum bereits überproportional hoch ist. Eine gute Entwicklung, also!

Die Prognose zur Coupang-Aktie sieht gut aus

Die Free-Cashflow-Marge ist mit 4 % bereits bedeutend höher. Der operative Cashflow ist mit 2,4 Mrd. US-Dollar für die vergangenen zwölf Monate bereits sehr gut in den schwarzen Zahlen. Hier liegt das Margenprofil sogar bei ca. 6 % bis 8 % (je nach Quartal). Wenn Coupang zu solch einem Wert auch bei den Nettoergebnissen in zwei bis drei Jahren kommt, ist ein starker Kursanstieg wirklich nur eine Frage der Zeit.

Das Management von Coupang weist im anschließenden Earnings Call darauf hin, dass man ein gutes Momentum sehe. Außerdem profitiere man von seinem Logistiknetzwerk, das „Rocket Delivery“ für 99 % der Südkoreaner ermögliche. Konkret bedeute das einen Versand in 24 Stunden, häufig aber sogar in wenigen Stunden. Legendär ist beispielsweise das Angebot, bis 12 Uhr Mitternacht zu bestellen und beim Aufstehen das jeweiliige Produkt fertig geliefert vor der Haustür zu haben. Als neuen Wachstumsmarkt habe man sich nun zudem Taiwan ausgesucht. Hier sehe man Akzeptanzraten, die man vom Heimatmarkt Südkorea kenne (was bedeutend hohe Raten sein dürften, Südkorea ist schließlich der Markt mit der höchsten E-Commerce-Durchdringung).

Unser Fazit und der langfristige Blick

Wir sehen Coupang daher auf einem guten Weg, auch wenn der Kurs der Coupang-Aktie nach der Bekanntgabe der Zahlen ein wenig eingebrochen ist. Mit dem profitablen Wachstum geht langfristig eine Neubewertung einher. Bei einem Cash-Anteil von 7,2 Mrd. US-Dollar bei einer Bilanzsumme von 18,7 Mrd. US-Dollar sehen wir die nächsten Wachstumskapitel absolut ausreichend finanziert. Wobei Coupang die nächsten Investitionen aus dem Cashflow bezahlen kann. Das inzwischen profitable Geschäft hat daher überaus viele Vorteile.

Coupang ist der führende Anbieter im Bereich E-Commerce und Quick-Commerce in Südkorea. Das Unternehmen besitzt eine ausgedehnte Logistik und kann in den urbanen Regionen innerhalb weniger Stunden die Waren ausliefern. Das sorgt für ein hohes Engagement und eine maximale Kundenorientierung.

Das Unternehmen besitzt die Chance, das größte E-Commerce-Ökosystem in Südkorea zu werden. Mehr als ein Viertel der Waren werden dort im E-Commerce verkauft und abgewickelt. Coupang hat sich selbst das größte Logistiknetzwerk aufgebaut und besitzt Logistikzentren in einem Umkreis von 7 Kilometern oder weniger zu den urbanen Kunden. Das stellt wertvolle Services wie Übernacht-Lieferungen sicher, die das Engagement erhöhen. Gleichzeitig kann Coupang (möglicherweise) profitabel skalieren, indem im E-Commerce und Quick-Commerce die Lieferwege engmaschiger und die Bestellungen größer werden. Perspektivisch könnten weitere Leistungen (analog zu anderen Tech-Konzernen mit dem Ursprung im E-Commerce) das Ökosystem ausbauen. Das zweite Standbein Farfetch ist ein Online-Händler für Luxusgüter.

Die teure Logistik ist gleichzeitig ein Risiko. Coupang wird zeigen müssen, dass man trotz E-Commerce und Quick-Commerce skalieren kann. Derzeit gibt es positive Nettoergebnisse. Das Risiko ist daher zum Teil latent. Aber auch das Margenprofil rückt zunehmend in den Mittelpunkt.