Ähnliches Geschäftsmodell: Kann sich die Procore Technologies-Aktie ähnlich entwickeln wie Nemetschek?

Sowohl die Wall Street als auch der scheidende CEO Craig Courtemanche waren mit den jüngsten Quartalsergebnissen von Procore Technologies (WKN: A2P1MS), einem Anbieter von Software für die Baubranche, sehr zufrieden. Courtemanche sprach von „einem weiteren starken Quartal“ und die Börsianer bewilligten der Procore-Aktie einen Aufschlag von 10,6 %. Was müssen Investoren zu diesem Nebenwert aktuell wissen?

Procore-Aktie: So laufen aktuell die Geschäfte

Nachdem das zweite Quartal eher schwächer ausgefallen war, stimmten von Juli bis September nahezu alle Trends. Der Umsatz stieg um 14,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 338,9 Mio. US-Dollar und übertraf damit sowohl die Erwartungen der Wall Street als auch Procores eigene Prognosen von vor drei Monaten. Klar, dass die Procore-Aktie darauf positiv reagiert.

Verantwortlich für die höheren Zahlen ist das Kundenwachstum. Die Net Retention Rate blieb zwar mit 95 % gleich, das heißt, dass die bestehenden Kunden 95 % ihrer bisherigen Ausgaben auch weiterhin bezahlen werden. Allerdings nahm die Anzahl der Kunden mit einem Umsatz von mehr als 100.000 US-Dollar im Jahresvergleich um 15 % auf 2.602 zu. Insgesamt konnte Procore netto 122 Neukunden gewinnen; die Software der Kalifornier nutzen jetzt 17.623 Kunden. Die Zahl der sechs- und siebenstelligen Aufträge legte im Vergleich zum Vorjahr um 31 % zu.

Bei diesen Zahlen fällt jedoch auf, dass das Wachstum bei den Kundenzahlen nachlässt. Dies ist ein Trend, den wir in den nächsten Quartalen beobachten müssen. Was uns freut, ist die Zusammenarbeit mit einem anderen Immobilienbranchen-Digitalisierer: unserer Nebenwerte-Navigator-Empfehlung AppFolio.

Das Unternehmen hat die Kosten gut im Griff

Waren die Ausgaben zuletzt ein Problem, so sieht das in diesem Quartal ganz anders aus. Der operative Verlust nach GAAP verbesserte sich auf 15 Mio. US-Dollar, nachdem er im Vorjahr bei 36,5 Mio. US-Dollar gelegen hatte. Der bereinigte operative Gewinn (Non-GAAP) verdoppelte sich gegenüber dem Vorjahr auf 58,6 Mio. US-Dollar. Die Non-GAAP-Marge betrug 17,3 % und lag damit ebenfalls deutlich über den Markterwartungen.

Die Ergebnisverbesserung machte sich auch im Nettoergebnis bemerkbar. Nach GAAP belief sich der Nettoverlust auf 9,1 Mio. US-Dollar nach 26,4 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Bereinigt steht unterm Strich ein Gewinn von 64,6 Mio. US-Dollar, das sind 77,2 % mehr als vor einem Jahr. Der bereinigte Gewinn pro verwässerter Procore-Aktie von 0,42 US-Dollar übertraf die Erwartungen der Wall Street deutlich und trug mit zum Kursgewinn bei.

KI-Hype hilft: Auch die Prognose liest sich gut

Passend zum aktuellen Hype um künstliche Intelligenz berichtete Courtemanche im Analystencall, dass mehrere Großkunden gewonnen werden konnten, die Hyperscaler-Rechenzentren mithilfe der Software von Procore bauen wollen.

Für das vierte Quartal erwartet Procore einen Umsatz zwischen 339 und 341 Mio. US-Dollar, das wäre eine Steigerung zwischen 12 und 13 %. Die Non-GAAP-Betriebsmarge wird bei 14,4 % erwartet. Der Umsatz für das Gesamtjahr soll rund 1,313 Mrd. US-Dollar betragen.

Aus unserer Sicht war dieses Quartal wieder ein ausgezeichnetes für Procore. Nach vorn raus werden wir die Entwicklung der Kundenzahl beobachten müssen. Und noch etwas sorgt im Moment für etwas Unsicherheit: der Wechsel von Gründer und Noch-CEO Craig Courtemanche in den Aufsichtsrat. Sein Nachfolger im Amt des Chefs, Ajei Gopal, hat seinen Job am 10. November angetreten. Gopal muss zeigen, dass er die großen Fußstapfen von Courtemanche ausfüllen kann.

Procore-Aktie: Der scheidende CEO ist optimistisch

Courtemanche jedenfalls ist von Procores Zukunft mehr denn je überzeugt. Im Analystencall nahm er dazu aus Anlass seines Abschieds ausführlich Stellung und bekommt daher das Schlusswort:

„Da dies mein letzter Analystencall als CEO ist, möchte ich mir einen Moment Zeit nehmen und Ihnen erklären, warum ich so optimistisch und zuversichtlich in Bezug auf die Zukunft von Procore bin. Zunächst einmal möchte ich Sie daran erinnern, dass das Bauwesen eine der größten und wichtigsten globalen Branchen ist, deren Bauausgaben bis 2030 schätzungsweise 15 Bio. US-Dollar erreichen werden. Und dennoch bleibt sie eine der am wenigsten digitalisierten Branchen.

Mit Procore als klarem Marktführer in dieser Kategorie glaube ich, dass dieser Markt für uns zu haben ist und enorme Chancen für ein dauerhaftes langfristiges Wachstum bietet. Das Bauwesen ist eine riesige, aber zyklische Branche, die sich seit geraumer Zeit in einer Abschwungphase befindet, was für unser Geschäft einen ständigen Gegenwind bedeutet. […] Ich möchte Ihnen allen versichern, dass wir fest davon überzeugt sind, dass dieser Gegenwind zu Rückenwind werden wird, wenn sich dieser Zyklus unweigerlich wieder nach oben dreht, was er auch tun wird.

Meine Überzeugung von der Zukunft von Procore wird durch die Stärke unserer Plattform noch verstärkt. Von Anfang an haben wir uns ausschließlich auf das Bauwesen konzentriert und die einzige einheitliche Bauplattform entwickelt, die alle Arten von Projekten, von vertikalen bis zu horizontalen, über den gesamten Lebenszyklus eines Bauvorhabens hinweg unterstützt. Durch die Verbindung von Menschen, Prozessen und Daten an einem Ort ist unsere Plattform unserer Meinung nach einzigartig positioniert, um die Leistungsfähigkeit der KI für unsere Kunden zu nutzen.“

Wir denken, dass die Procore-Aktie langfristig vom Wachstum der Bauindustrie durch mehr Einfamilienhäuser sowie politische Maßnahmen wie Infrastrukturgesetze profitieren kann. Die Zyklizität der Baubranche und der zunehmende Wettbewerb sind dabei die größten Risiken. Mit einer gewissen Sorge sehen wir, dass das Unternehmen nach wie vor auf GAAP-Basis nicht profitabel ist, obwohl es im laufenden Jahr Fortschritte macht.