Realty Income vs. Novo Nordisk: In diese Aktie würde ich jetzt 2.500 Euro investieren!

Die Aktien von Novo Nordisk (WKN: A3EU6F) und Realty Income (WKN: 899744) stehen natürlich nicht unmittelbar in Konkurrenz. Als Real Estate Investment Trust und Pharmakonzern sind die Schnittmengen doch recht begrenzt. Aber wenn es um eine Erweiterung für mein Depot geht, habe ich diese beiden Aktien jetzt näher im Visier.

Wo würde ich heute also eher 2.500 Euro investieren? Welche Aktie erscheint mir als Gesamtpaket attraktiver? Und wo sehe ich das größere Renditepotenzial? All das wollen wir uns heute etwas näher ansehen. Wobei ich die drei Schwerpunkte setze: Das Geschäftsmodell, die aktuelle Bewertung und die Wachstumsaussichten.

Hast du schon einen Favoriten? Oder noch nicht? Vielleicht sehen wir uns Novo Nordisk und Realty Income jetzt vor diesem Hintergrund einmal ein wenig näher an.

Realty Income vs. Novo Nordisk: Das Geschäftsmodell!

Fangen wir an mit einer Analyse des Geschäftsmodells. Es sei noch einmal erwähnt, dass wir Novo Nordisk und Realty Income kaum vergleichen können. Wir haben keine zwei Pharmakonzerne, wo wir Margenprofile oder Erfolge beim Research-Prozess bewerten können. Deshalb konzentriere ich mich in solchen Fällen immer auf das elementare Feld, worauf es letztlich ankommt: Wie können die beiden Unternehmen Wachstum ermöglichen oder den Umsatz halten?

Bei Realty Income ist das relativ einfach. Es geht um Immobilien und deren Vermietung. Solange die Auslastungsquote hoch bleibt, winken stabile Umsätze. Triple-Net-Lease-Verträge sichern vor unvorhergesehenen Kosten. Wachstum entsteht, indem Realty Income zukauft. Wobei die Marge zwischen der Ausgabe neuer Aktien oder Fremdmitteln und der Mietrendite Gewinnwachstum ermöglicht. Eigentlich recht simpel. Wobei das Wachsen mit 15.500 Einheiten nicht mehr so einfach ist. Es braucht größere Deals.

Und bei Novo Nordisk? Hier ist es ganz anders. Im Rahmen von Forschung und Entwicklung erarbeitet Novo Nordisk neue Medikamente. Das kostet initial sehr viel. Es besteht außerdem das Risiko, dass einzelne Produkte scheitern. Aber wenn ein Medikament zum Blockbuster heranreift, führt das zu überaus hohe Renditen auf das eingesetzte Kapital. Im Endeffekt müssen wir daher sagen: Es ist ein unentschieden. Novo Nordisk hat das besser skalierbare Modell mit potenziell höheren Margen. Realty Income hingegen das zuverlässigere Geschäft. Was einem lieber ist? Hängt dann vor allem vom realen Wachstum und der eigenen Ausrichtung ab.

Die fundamentale Bewertung im Blick

Natürlich ist aber auch die fundamentale Bewertung ein ausschlaggebendes Kriterium. Die Aktie von Novo Nordisk notiert zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Beitrags bei 39,66 Euro, umgerechnet 295 Dänischen Kronen. Bei einem Gewinn je Aktie von 22,67 Dänischen Kronen liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis aktuell bei ca. 13. Hinzu kommt eine Dividendenrendite von 3,86 %. Definitiv keine teure Bewertung.

Und Realty Income? Die Aktie notiert bei 56 US-Dollar. Bei den aktuellen Funds from Operations je Aktie liegt das Kurs-FFO-Verhältnis bei ca. 13. Die Dividendenrendite ist hier mit ca. 5,5 % bedeutend höher. Es liegt einzig und allein daran, dass das Ausschüttungsverhältnis mit ca. 75 % bedeutend höher ist. Novo Nordisk kommt hingegen auf ca. 50 %.

Aber welche Aktie sollte man jetzt hier mit Blick auf diesen Analyseaspekt favorisieren? Gute Frage! Eine ähnliche Bewertung würde bei konstanten Zahlen auf ähnliche Renditen hindeuten. Zeit also, dass wir die Aktien von Novo Nordisk und Realty Income hinsichtlich ihres Wachstumspotenzials näher beleuchten.

Novo Nordisk vs. Realty Income: Das Wachstum im Blick!

Die Entscheidung und wohl auch meine fällt daher beim Wachstum. Wir haben gerade schon thematisiert, dass Realty Income inzwischen groß und gemächlich ist. Das Management macht einen hervorragenden Job, wenn es um das Einfädeln von Deals geht. So konnte man beispielsweise Casinos oder Beteiligungen hieran erwerben. So wie Wettbewerber mit teilweise hunderten oder tausenden von Immobilien: Dennoch: Es bewegt die Nadel kaum. Das Wachstumspotenzial sehe ich bei ca. 3 % bis 5 % pro Jahr begrenzt. Auch die Dividende dürfte maximal in dieser Größenordnung pro Jahr wachsen.

Novo Nordisk kann hier durchaus mit besseren Aussichten punkten. Allein der Diabetes-Markt besitzt ein Wachstumspotenzial im mittleren einstelligen Prozentbereich pro Jahr. Hinzu kommt noch der Markt der Adipositas-Therapie, wobei das noch eine kleinere Blackbox ist. Immerhin: Das Marktpotenzial dürfte bei 100 Mrd. US-Dollar liegen. Langfristig. Nebenerkrankungen rund um die Folgen von Diabetes runden den Wachstumskomplex ab.

Und Realty Income? Ich denke, dass der Kreis möglicher Immobilien nicht mehr so stark wächst. Aber durch Konsolidierung und per Zukäufe kann der REIT Wachstum erzielen. Das Wachstum ist hier aber eher linear und aufgrund der hohen Investitionen pro Kauf wohl eher auf 4 % pro Jahr begrenzt. Novo Nordisk überzeugt in Summe daher mit den besseren Wachstumsaussichten. Deshalb fiele meine Wahl leicht zum dänischen Pharmakonzern.

Dennoch: Beide Aktien bieten viel Dividendenqualität. Aber Novo Nordisk hat auch in der Vergangenheit mit stärkeren Wachstumsraten und höherem Dividendenwachstum geglänzt. Deshalb wäre diese Aktie im heutigen Vergleich mein Favorit.