Warum sogar Henkel inzwischen eine KI-Aktie ist

Henkel (WKN: 604840) kombiniert globale Klebstoff-Kompetenz mit einem fokussierten Konsumgütergeschäft. Unsere Investmentthese für die Henkel-Aktie basiert auf kontinuierlich steigenden Margen, robustem Cashflow und moderatem Wachstum.

Im dritten Quartal 2025 erzielte der Konzern einen Umsatz von 5,15 Mrd. Euro. Das organische Umsatzwachstum lag exakt bei 1,4 %, während Wechselkurseffekte (-4,8 %) und Portfolioveränderungen (-2,9 %) das nominale Minus von -6,3 % erklären. Besonders hervorzuheben ist, dass das Wachstum erstmals seit Jahren aus gestiegenen Mengen (+1,5 %) und nicht aus Preiserhöhungen stammt – ein Signal für eine zunehmend gesündere Nachfragestruktur. Die Henkel-Aktie reagierte auf die Bekanntgabe verhalten und bewegte sich seitwärts – typisch für einen Wert, dessen Rendite mehr vom Zinseszinseffekt als schnellen Kursgewinnen lebt.

Der Innovations- und Wachstumsanker von Henkel

Adhesive Technologies bleibt das Treibhaus für Innovation und Hightech. Zuletzt verzeichnete die Sparte 2,71 Mrd. Euro Umsatz, wobei das organische Wachstum mit 2,5 % solide ausfiel. Wichtigster Wachstumstreiber ist „Mobilität & Elektronik“, das um 5,9 % zulegte. Insbesondere das Halbleitergeschäft und Elektronikmaterialien für Rechenzentren, GPUs und Sensoren sorgen für dynamische Nachfrage.

Das Management hob im Analystencall das starke Momentum im Bereich Semiconductor Packaging hervor, mit Visionen von „long-term exponential growth“ und zweistelligen Wachstumsraten bis 2030. Neben Klebstoffen für Kamera-Module und flexible Displays entwickelt Henkel komplette Materiallösungen, von Linsenklebung bis Sensorbefestigung. Das MRO-Geschäft (Maintenance, Repair, Overhaul) ist mittlerweile für rund 20 % des Klebstoffumsatzes verantwortlich und wächst dank der Zukäufe Seal For Life und Critical Infrastructure ebenfalls klar zweistellig.

Umbau, Volumenschub und Haare

Im Segment Consumer Brands steuert Henkel spürbar um: 2,40 Mrd. Euro Umsatz, organisch immerhin +0,4 %, während nominal ein Rückgang von 9,5 % zu Buche steht. Die Volumenentwicklung ist, als Folge gezielter Innovationsförderung, erstmals wieder positiv. Preisdruck bleibt besonders bei Laundry & Home Care ein Thema (-1,5 % organisch), während Spezialprodukte wie Feinwaschmittel und Geschirrspülmittel wachsen. CEO Carsten Knobel betonte im Analystencall, dass der Preisdruck primär durch die schwache Konsumstimmung und den Erfolg von Handelsmarken getrieben werde. Geplante Promotionen dienten gezielt der Innovationsunterstützung.

Der Umbau zeigt klare Fortschritte: Die Fusion der Consumer-Geschäfte wird bis Jahresende 2025 abgeschlossen, und die erwarteten Kosteneinsparungen von mindestens 525 Mio. Euro gelten als erreichbar. Henkel reduziert das Sortiment (SKUs) um rund 40 %, baut Komplexität um über 20 % ab und fokussiert sich auf die Top-10-Marken, die jetzt 60 % des Umsatzes beitragen. Das Segment „Hair“ ist das versteckte Juwel mit 4,4 % organischem Wachstum, vorwiegend in Haarstyling und Professional Care, wo Henkel weltweit die Nummer zwei ist. Dieses Geschäft überzeugt mit überdurchschnittlichen Bruttomargen und einer Strategie, das Portfolio weiter aufzuwerten.

Globale Trends, Margenausblick und Kapitalallokation

Regional verschiebt sich die Gewichtsverteilung: Europa und Lateinamerika entwickeln sich schwächer, Nordamerika wächst mit 2,3 %, besonders dynamisch sind IMEA (Nahost, Indien, Afrika) mit 10 % und Asien/Pazifik mit 4,9 %. Knapp die Hälfte des Konzernwachstums kommt aus diesen Emerging Markets – ein zentraler Treiber einer Langfriststrategie.

Mindestens ebenso wichtig sind die Margenerwartungen. Für das Gesamtjahr 2025 prognostizierte das Management ein organisches Umsatzwachstum von 1 bis 2 %, und eine bereinigte EBIT-Marge von 14,5 bis 15,5 % wurde als Ziel genannt. Adhesive Technologies sollen bei 16,5 bis 17,5 %, Consumer Brands bei 14 bis 15 % landen. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie wird ein Wachstum im einstelligen Prozentbereich angestrebt. Der Konzern investiert rund 750 Mio. Euro in Fabriken, Anlagen und Marken, 200 Mio. Euro fließen in Restrukturierungskosten.

Unser Fazit zur Henkel-Aktie

Die Henkel-Aktie bleibt ein klassischer Langstreckenläufer. Risiken liegen vorwiegend in einer schwächelnden Industrieproduktion, der Konsumzurückhaltung in Europa und potenziellen Zyklen in der KI- und Halbleiternachfrage. Diese Faktoren sehen wir vorerst eher als temporäre Bremse denn als strukturelle Gefahr für unsere Investmentthese – solange Electronics, MRO und das Margenwachstum im Hair-Bereich die Entwicklung tragen. Die Integration bei Consumer Brands und die Margendisziplin zeigen, dass Henkel die Weichen auf nachhaltiges, eigenfinanziertes Wachstum stellt.

Auch wenn geopolitische Risiken, Währungsvolatilität und eine zähe Konsumstimmung in Europa und Nordamerika kurzfristig auf die Umsätze drücken, bleibt das Unternehmen operativ stark. Wir halten daher an unserer positiven Einschätzung zur Henkel-Aktie fest.