So günstig wie seit Jahren nicht mehr: Diese Qualitätsaktie ist jetzt unterbewertet

Die Pool Corp. (WKN: A0JMVJ) konnte mit ihren Ergebnissen für das vierte Quartal und dem Ausblick auf 2026 nicht überzeugen. Die Marktteilnehmer schickten die Pool Corp-Aktie daraufhin um etwa 15 % in die Tiefe. Das Papier notiert jetzt auf dem Niveau des Coronacrashs vor sechs Jahren. Zurecht?

Die Chronologie des Absturzes

Kommen wir zunächst zu den Ergebnissen. Im vierten Quartal ging der Umsatz um 1 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 982,2 Mio. US-Dollar zurück. Allerdings muss man berücksichtigen, dass das Q4 2024 davon profitierte, dass nach den Wirbelstürmen in Florida umfangreiche Sanierungsarbeiten durchgeführt werden mussten.

Im gesamten Jahr 2025 setzte Pool 5,3 Mrd. US-Dollar um, das liegt auf dem Niveau des Vorjahres. Der Absatz von Pflegeprodukten blieb im Jahr konstant, während der Neu- und Umbau von Pools weiterhin unter der allgemeinen Schwäche der Bauwirtschaft litt. Allerdings merkte Pool zum Ende des Jahres hier eine Belebung.

Die Bruttomarge blieb mit 29,7 % weiterhin hoch. 2024 profitierte Pool von einer Gutschrift für Einfuhrsteuern, sodass die Bruttomarge bereinigt sogar um 20 Basispunkte anstieg. Pool führt diese Verbesserung auf Preiserhöhungen und eine verbesserte Logistik zurück.

Die allgemeinen Ausgaben stiegen 2025 um 4 %. Dahinter stehen zusätzliche Investitionen in Technologie wie für POOL360, einer umfassenden Plattform für Fachleute in der Poolbranche, aber auch für den Ausbau des Vertriebsnetzwerks. Die Inflation führte zu höheren Löhnen und Kosten für die Standorte.

Wie entwickeln sich die Gewinne je Pool Corp-Aktie?

Somit ist das Betriebsergebnis 2025 um 6 % auf 580,2 Mio. US-Dollar gesunken. Der Nettogewinn ging um 6,4 % auf 406,4 Mio. US-Dollar im Jahr 2025 zurück.

Der verwässerte Gewinn pro Pool Corp-Aktie sank um 4 % auf 10,85 US-Dollar im Jahr 2025 gegenüber 11,30 US-Dollar im Jahr 2024, wobei im Jahr 2024 ein Gewinn von 0,25 US-Dollar aus der oben erwähnten Rücknahme der Einfuhrsteuer enthalten war.

Trotz dieser eher mäßigen Ergebnisse bleibt Pool eine Cashmaschine. Zwar ging der operative Cashflow aufgrund höherer Lagerbestände sowie verschobener Steuerzahlungen um rund 40 % zurück, aber der freie Cashflow war mit knapp 300 Mio. US-Dollar immer noch hoch. Auch die Kapitalrendite von 20,6 % ist weiterhin gut.

Im Jahr 2025 zahlte Pool knapp 530 Mio. US-Dollar an die Aktionäre aus, davon 184,9 Mio. US-Dollar über Dividenden und 341,1 Mio. über Aktienrückkäufe. Die Zahl der ausstehenden Pool Corp-Aktien per Jahresende ging um rund 850.000 zurück.

Der Ausblick für 2026 und darüber hinaus

Bei der Voraussage für 2026 ist Pool sehr vorsichtig. Das Unternehmen rechnet mit einer gleichbleibenden Zahl neu gebauter Pools von etwa 60.000. Die Einnahmen aus Wartungsarbeiten werden stabil erwartet. Durch exklusive Marken, eine verbesserte Technologie und differenzierte Dienstleistungen will Pool weiterhin Marktanteile gewinnen. Ferner sollen Maßnahmen wie Netzwerkoptimierungen und operative Verbesserungen greifen.

Das alles führt 2026 nach Ansicht des Managements zu einem Umsatzwachstum im unteren einstelligen Bereich, einer gleichbleibenden Bruttomarge und einem verwässerten Gewinn je Aktie zwischen 10,85 und 11,15 US-Dollar. Das wäre nur ein leichter Anstieg gegenüber dem 25er Ergebnis und löste am Markt die Enttäuschung und den Ausverkauf der Pool Corp-Aktie aus.

Auch wir finden diesen Ausblick nicht besonders inspirierend. Pool leidet seit drei Jahren einerseits unter dem Ende des durch Corona ausgelösten Booms bei Pools und andererseits unter der allgemeinen Schwäche im Bau. Es scheint, als sollte der Leidensweg des Unternehmens noch weitergehen.

Unser Fazit zur Pool Corp-Aktie

Berkshire Hathaway, die Investmentholding von Warren Buffett (darf man das jetzt eigentlich noch schreiben?), hat ihren Anteil im vierten Quartal 2025 von 1,07 Mio. auf 700.000 Pool Corp-Aktien reduziert. Das war ohne Zweifel eine gute Entscheidung, wenn man sich das jüngste Kursdebakel anschaut. Wenn wir aber nach vorne gucken, haben wir mit Pool ein hochwertiges Unternehmen, das trotz der Schwäche weiterhin hohe Kapitalrenditen erzielt und dessen Aktie so niedrig bewertet ist wie seit Jahren nicht mehr. Für geduldige Anleger kann der Rückgang eine vielversprechende Möglichkeit zum Einstieg sein.

Wir mögen die Pool Corp-Aktie auch deshalb, weil sich durch das wiederkehrende Geschäft mit Verbrauchsmaterialien Einnahmen ergeben, die nahezu unabhängig von der Konjunktur sind. Das sollte den Kurs langfristig stabilisieren.