4,5 % Dividendenrendite und langfristiges Wachstum: Cashflows kassieren kann so einfach sein – mit dieser Aktie

Bei der Aktie der Münchener Rück (WKN: 843002) geht es für viele um die Dividende. Der Rückversicherer mit starken Standbeinen im Bereich Umwelt, Cyber und allgemeiner Rückversicherung glänzt besonders langfristig mit stabilen und leicht wachsenden Gewinnen. Das führte zu einer Dividende, die seit dem Jahre 1969 nicht ein einziges Mal gekürzt worden ist. Auch in diesem Jahr 2026 gibt es mehr Dividende: Das Management schlägt eine Dividende je Münchener Rück-Aktie von 24 Euro vor.

Trotz allem: Schwächezeichen von der Münchener Rück-Aktie?

Zusätzlich möchte man für 2 Mrd. Euro eigene Aktien kaufen und einziehen. Das entspricht bei einer aktuellen Marktkapitalisierung in Höhe von 70 Mrd. Euro einem relativen Anteil von fast 3 %. Möglich macht das wiederum ein Gewinn im Jahre 2025 in Höhe von 6,1 Mrd. Euro. Damit hat der DAX-Rückversicherungskonzern sein eigenes Gewinnziel von 6,0 Mrd. Euro sogar noch leicht übertroffen. Insgesamt ein starkes Jahr. Auch wenn die ersten Analysten einige Anzeichen für eine mögliche Schwäche erkennen.

So brach der Gewinn im vierten Quartal beispielsweise um 12 % auf 945 Mio. Euro ein. Im Vorjahr lag der Wert noch über einer Milliarde Euro. Wie gesagt: So ganz planbar ist das Geschäft eben nicht. Investoren müssen hier mit einem Quäntchen Volatilität im operativen Geschäft leben. Aber in Summe zeugt das Geschäftsjahr 2025 von Stärke und einem leichten Gewinnwachstum – denn der Vorjahresgewinn lag schließlich bei 5,7 Mrd. Euro.

So läuft es in den einzelnen Geschäftsbereichen

Die Münchener Rück erwirtschaftete den Löwenanteil im Rückversicherungssegment mit 5,2 Mrd. Euro. Im Erstversicherungsbereich rund um die Tochter Ergo fiel das Ergebnis hingegen mit 917 Mio. Euro klar positiv aus. Offenbar reicht das dem Management noch nicht. Denn es sollen in den nächsten Jahren eine niedrige vierstellige Anzahl an Stellen wegfallen, um Kosten zu sparen. Für uns Investoren dürfte das bedeuten: Mehr Gewinn durch niedrigere Kosten.

Besonders stark läuft es für die Münchener Rück im Bereich der Kapitalanlage. Hier erzielten die beiden Versicherungssparten ein Ergebnis in Höhe von 7,5 Mrd. Euro. Wir sehen zugleich, dass ein Großteil des Gewinns daher auf dem Anlageerfolg basiert. Derzeit erzielt die Münchener Rück eine durchschnittliche Rendite von 3,2 %. Ein Wert, der in den nächsten Jahren auf 3,5 % wachsen soll. Wobei man im Neugeschäft bereits eine Rendite von 4,1 % einsammeln kann. Derzeit hält die Münchener Rück 222 Mrd. Euro an Assets im Bestand. Eine geringfügig verbesserte Rendite führt hier daher zu einem großartigen Hebel.

Im Neugeschäft der Rückversicherungen gibt es hingegen durchwachsene Nachrichten. Die Preise gingen leicht um 2,5 % zurück. Zudem lag das Volumen um 7,8 % unter dem Vorjahreswert. Wie die Münchener Rück erklärt, liegt das insbesondere daran, dass das Management auf Neugeschäft verzichtet, wenn die Renditeerwartungen nicht passen. Derzeit verliert der DAX-Versicherer daher eher an Volumen. Das gilt es für uns im Auge zu behalten.

Die Prognose für die Münchener Rück-Aktie

Dennoch plant das Management der Münchener Rück auch für das Jahr 2026 mit einem großen Wurf. Der Gewinn soll bis auf 6,3 Mrd. Euro wachsen. Damit dürfte der DAX-Rückversicherer auf Zielkurs sein, um seine Vision bis zum Jahre 2030 mit einem Gewinnwachstum je Münchener Rück-Aktie von 8 % pro Jahr zu erreichen.

Wir denken: Es ist möglich. Insbesondere, wenn man sich die Kapitalanlagen und deren Renditen langfristig gut sichert. Ein wenig Bauchschmerzen bereiten die Rückversicherungspolicen. Wobei wir auch hier dem Management vertrauen sollten: Denn es gab auch in der Vergangenheit Zeiträume, in der die Konkurrenz größer wurde. Auch dort verzichtete die Münchener Rück bewusst auf Preiskampf, um nicht jedes Risiko zu jedem Preis zu versichern.

Eine gute und vor allem nachhaltige Strategie, die uns im Jahre 2026 eines beschert: Mehr Aktienrückkäufe und mehr Dividende. Wohl auch mit einer steigenden Tendenz, wenn wir uns die Prognose für die laufenden 12 Monate ansehen.