Münchener Rück: 2.500 Euro jetzt investieren & 100 Euro Dividende 2026 kassieren?!

Solltest du jetzt noch 2.500 Euro in die Aktie der Münchener Rück (WKN: 843002) investieren? Immerhin: Du könntest etwa 100 Euro Dividende erhalten. Zu den aktuellen Aktienkursen würdest du zumindest fast 4 % Ausschüttungsrendite erhalten. Bei einer Dividende je Aktie von 20 Euro (wie im letzten Jahr) und einem Aktienkurs von 500 Euro würde die Mathematik ziemlich exakt aufgehen. Es bräuchte fünf Aktien.

Die Kehrseite ist: Die Aktie der Münchener Rück hat seit ihrem 52-Wochen-Hoch bei 615 Euro fast 15 % an Wert eingebüßt. Das ist natürlich noch keine wirklich tiefe Korrektur. Kein tiefer Fall. Aber es könnte entweder eine klassische Buy-the-Dip-Chance sein. Oder aber der Beginn einer größeren Korrektur. Who knows, who knows.

Natürlich niemand mit absoluter Sicherheit. Aber wir betrachten die Aktie der Münchener Rück jetzt einmal aus der fundamentalen Perspektive heraus. Sowie mit einem möglichst realistischen Szenario, was wir für die Zukunft wohl erwarten können.

Münchener Rück: 2.500 Euro in die Aktie zu dieser Bewertung investieren?!

Bei der Aktie der Münchener Rück haben wir bereits eine Kennzahl indirekt abgefrühstückt: die Dividendenrendite. Sie liegt derzeit bei knapp unter 4 %. Wobei das Management im letzten Geschäftsjahr 2024 ausgehend von einem Gewinn je Aktie von 42,78 Euro nicht einmal 50 % dessen für die Dividende verwendet hat. Das deutet nicht nur auf eine stabile Dividende hin. Sondern auch auf ein eher preiswertes Kurs-Gewinn-Verhältnis. Der Wert liegt aktuell bei 12,4 und ist damit alles andere als teuer.

Aber wie geht es weiter? Das Management der Münchener Rück rechnet in diesem Jahr mit einem Gewinn in Höhe von 6 Mrd. Euro. Einschließlich Aktienrückkäufen dürfte der Gewinn je Aktie damit bei etwa 45,50 Euro liegen. Rein rechnerisch. Nagel mich nicht auf den exakten Wert fest, ich bin einfach von einem Gewinnwachstum je Aktie von insgesamt 7 % ausgegangen. Dadurch erhielten wir ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,7. Es wird immer moderater.

Die große Preisfrage ist nun, wie es mittelfristig für die Münchener Rück weitergeht. Gibt es ein anhaltendes Wachstum im höheren einstelligen Prozentbereich? Oder Stagnation oder sogar rückläufige Ergebnisse? Tja. Es gibt für beide Seiten Argumente. Nähern wir uns einer realistischen Mitte an.

Die Prognosen des Managements vs. die Aussichten im Markt

Das Management der Münchener Rück bleibt jedenfalls absolut optimistisch für die eigenen Aussichten. Der neue CEO Jurecka gibt bis zum Jahre 2030 das Ziel aus, den Gewinn je Aktie im Durchschnitt um rund 8 % pro Jahr zu steigern. Unter dieser Prämisse würde der Gewinn je Aktie rein rechnerisch auf 61,90 Euro klettern können. Wir würden im Jahre 2030 damit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 8,6 erreichen. Wow. Das ist überaus billig.

Allerdings verändert sich der Markt. Erste Analysten und Marktakteure sehen einen weicheren Markt auf die gesamte Rückversicherungsbranche zukommen. Das würde bedeuten, dass Preiserhöhungen nicht mehr so leicht möglich wären. Zudem dürften die Zinsen sinken, was sich negativ auf Kapitalanlageergebnisse auswirken dürfte. Zumindest, wenn die Renditen insbesondere im Anleihegeschäft nicht längerfristig gesichert sind. Es bleibt daher ein unsicherer Pfad. Wie gehen wir als Investoren damit um? Tja. Ich würde es ein wenig mitteln.

Denn selbst wenn die Münchener Rück nicht so stark wächst, wie man es prognostiziert, glaube ich, dass der Gewinn je Aktie etwas gesteigert werden kann. Mit einem leichten Mengenwachstum im Bereich Umwelt-, Cyber- und Spezialversicherungen. Aber auch durch ein gutes Angebot der Ergo. Einschließlich weiterer Aktienrückkäufe würde ich mit einem Gewinnwachstum je Aktie zwischen 4 % und 5 % pro Jahr rechnen. Ausgehend davon wäre das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis immer noch sehr preiswert. Zumal das Management mit seiner Prognose bis zum Jahre 2030 erklärt hat, dass man den Anteil der Kapitalrückführungen am Gewinn bis auf 80 % steigern möchte. Viel spricht daher für deutlich höhere Dividenden. Oder aber mehr Aktienrückkäufe und durch die Verringerung der Anzahl ausstehender Aktien irgendwann höhere Dividenden.

2.500 Euro in die Münchener Rück: 100 Euro Dividende wären erst der Anfang!

Kommen wir nun also zu einem Fazit: Bei der Aktie der Münchener Rück gibt es momentan widersprüchliche Aussichten. Wenn wir sie mitteln und von einem leichten organischen Wachstum ausgehen, erscheint die aktuelle fundamentale Bewertung eher moderat bis preiswert. Mit 8 % Gewinnwachstum je Aktie wäre die Bewertung aktuell sogar viel zu günstig. Wenn es hingegen zur Stagnation käme, könnte die Aktie noch ein wenig korrigieren.

In jedem Fall kann man sich zu der aktuellen Bewertung mit etwas mehr als 2.500 Euro eine erste Dividende von 100 Euro sichern. Mit Gewinnwachstum und einer Erhöhung der Ausschüttungsquote dürfte die Dividende je Aktie in den nächsten Jahren weiter steigen. Die 100 Euro wären im Moment daher erst der Anfang. Aber es ist kein Selbstläufer, dass das momentane Wachstum anhält.