Ist die Innovative Industrial Properties-Aktie plötzlich spottbillig bewertet?

Bei Innovative Industrial Properties (WKN: A2DGXH), dem einzigen Cannabis-REIT, gab es zuletzt einige Probleme. Mieter aus der Cannabisbranche sind in Schieflage geraten. Sie zahlten ihre Mieten teilweise nicht, wodurch sie auch ein Loch in die Umsätze und Mieterlöse von Innovative Industrial Properties rissen. Die IIPR-Aktie wurde massiv abverkauft, die Dividende erschien zuletzt nicht mehr nachhaltig. Das Management arbeitet seitdem massiv am Turnaround, zum Teil auch mit anderen Immobilien und Schwerpunkten, als bloß der Cannabisbranche.

Innovative Industrial Properties: Was sagen die Zahlen?

Die Zahlen für das vierte Quartal können sich dabei durchaus wieder sehen lassen: Die für REITs wichtigen Funds from Operations je IIPR-Aktie lagen nominell bei 1,78 US-Dollar. Bereinigt um Sondereffekte hätte es sogar einen Wert von 1,88 US-Dollar gegeben. Werte, die zwar weiterhin unter dem Vorjahreswerten von 2,05 und 2,22 US-Dollar liegen. Aber die immerhin mal wieder zeigen, dass der Real Estate Investment Trust mit weiteren Monaten der Portfolioneustrukturierung seine Dividende in Höhe von derzeit 1,90 US-Dollar je Innovative Industrial Properties-Aktie und Vierteljahr wieder verdienen kann.

Zudem zeigen die Zahlen erneut, wie profitabel Innovative Industrial Properties eigentlich ist. Bei einem Umsatz von gerade einmal 66,7 Mio. US-Dollar im vierten Quartal wies man Funds from Operations in Höhe von 53,33 Mio. US-Dollar aus. Möglich macht das eine schlanke Mitarbeiterstruktur mit gerade einmal 23 Vollzeitbeschäftigten. Geringe Kosten führen dazu, dass es mehr Geld gibt, das für uns Investoren bleibt. Wobei insbesondere Kosten für Beratung und Restrukturierung mit ca. 5 Mio. US-Dollar noch das Zahlenwerk belastet haben. Es gibt daher Spielraum, um auch wieder bessere Zahlen auszuweisen.

Neue Projekte im Blick

Innovative Industrial Properties investiert trotz der Schwächen weiter. Oder vielleicht auch gerade deshalb. So habe man weiterhin Projekte im Wert von 40 Mio. US-Dollar in aktiven Bauverfahren, die das zukünftige Wachstum sichern sollen. Dazu hat das Management rund 150 Mio. US-Dollar an Fremdmitteln aufgenommen. Wir glauben, dass das ein moderater Hebel ist. Zumal die Bilanz mit 1,8 Mrd. US-Dollar Eigenkapital bei einer Bilanzsumme von 2,23 Mrd. US-Dollar sowieso noch vergleichsweise sauber ist. Das Fundament für den Turnaround ist daher gelegt.

Das Management von Innovative Industrial Properties weist im Rahmen der Quartalszahlen zudem darauf hin, dass es auch operativ Fortschritte gegeben habe. Bei dem ehemaligen Mieter PharmaCann habe man eine Immobilie mit 66.000 Quadratfuß neu vermietet und 1,3 Mio. US-Dollar an Mietzahlungen vom Gericht zugesprochen bekommen. Bei Gold Flora seien Mietzahlungen in Höhe von 3,7 Mio. US-Dollar geflossen. Weitere 1,5 Mio. US-Dollar seien hier ebenfalls in der Folge eines Gerichtsverfahrens erwirkt worden.

Zudem habe man bei 4Front eine Immobilie mit 250.000 Quadratfuß an einen neuen Mieter vermietet. Bei drei weiteren und deutlich kleineren Immobilien gab es ähnliche Lösungen, wodurch das Portfolio wieder deutlich mehr vermietet ist. Wir sehen daher durchaus die Möglichkeit, dass Innovative Industrial Properties nach schwierigen Jahren aber unterm Strich weitgehend unbeschadet aus den Mietausfällen herauskommen kann. Möglicherweise kann das Management sogar die Dividende bei 1,90 US-Dollar je IIPR-Aktie weiterhin konstant halten.

IIPR-Aktie: Die zarten Pflänzchen des Turnarounds keimen

Mit den weitgehend guten Neuigkeiten gehen wir nun ins Börsenjahr 2026. Es könnte den weiteren Turnaround bringen, wenn Innovative Industrial Properties sein Geschäft zunehmend stabilisiert und die neuen Mieter stabile Zahlungen leisten. Spätestens ab der zweiten Jahreshälfte 2026 dürfte das sichtbar werden. Idealerweise verringern sich dann auch die Kosten, die im Zusammenhang mit der Restrukturierung stehen.