KGV 8 oder weniger: 3 goldene Regeln, wenn du günstige Aktien kaufen willst!

Günstige Aktien anhand eines Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) identifizieren? Möglich. Eines darfst du aber nicht verwechseln: den Unterschied zwischen dem Preis, den du bezahlst, und dem Wert, den du erhältst. Es geht im Endeffekt darum, beides einzuheimsen. Einen guten Preis in Kombination mit einem guten Wert.

Trotzdem kannst du günstige Aktien kaufen. Also die wirklich günstigen, günstigen Aktien. Ein KGV von 8. Oder niedriger. Trotzdem musst du ein paar einfache Regeln beherzigen. Lass uns heute einmal schauen, welche das sind. Ich habe dir drei goldene Regeln zusammengestellt, die du dir auf die Fahnen schreiben sollst. Ein Hinweis noch, bevor es losgeht: Überprüfe aber gelegentlich doch auch mal, ob du für gute Qualität nicht mehr ausgeben magst.

1) Günstige Aktien müssen ihren Gewinn mindestens halten!

Die erste goldene Regel, wenn du günstige Aktien kaufen willst, lautet: Sie müssen ihren Gewinn mindestens halten. Das hat einen einfachen Hintergrund: Laut der Regel von Benjamin Graham ist eine Aktie mit einem KGV von 8,5 fair bewertet, wenn sie beim Gewinn stagniert. Aber Stagnation bedeutet nicht, dass der Gewinn oder auch Gewinn je Aktie in jedem Jahr leicht zurückgeht. Es heißt, dass es in jedem Jahr in etwa das gleiche Nettoergebnis unterm Strich gibt.

Das ist entscheidend, um eine solide Wertsteigerung zu erzielen. Bei einem KGV von beispielsweise 8 würde ein Unternehmen eine Gewinnrendite von 12,5 % pro Jahr erwirtschaften. Mit einem solchen Wert können wir eine gute Wertsteigerung erzielen. Es würde bedeuten, dass die Aktie bilanziell konsequent an Wert gewinnt. Oder eine Dividende an uns Investoren auszahlt, die zumindest stabil bleibt. Wir erhalten einen guten Gewinn zurück.

Wenn wir uns ein Beispiel dazu ansehen wollten, so würde ich Verizon Communications wählen. Der US-amerikanische Telekommunikationskonzern agiert in einem reifen Markt. Mobilfunk- und Kabelverträge werden wohl kaum Wachstum erzielen. Dafür ist das Abo-Geschäft sehr verlässlich und generiert wiederkehrende Umsätze. Ein KGV von 8 würde meiner Meinung nach bedeuten, dass wir hier von einer günstigen Aktie sprechen. Jeder Wert darüber ist mir allerdings deutlich zu teuer.

2) Das Geschäft darf nicht in seiner Existenz bedroht sein

Wenn du günstige Aktien kaufen willst, solltest du eine zweite goldene Regel befolgen. Sie ist sogar noch wichtiger, als die erste. Denn das Geschäft des Unternehmens darf nicht existenziell bedroht sein. Das geht in eine ähnliche Richtung, wie die erste Regel. Allerdings ist der Analyseschwerpunkt ein anderer. Du solltest dieses Mal nicht das KGV betrachten. Sondern eher weiche Faktoren heranziehen, die das operative Geschäft wirklich bewerten und das Zukunftspotenzial evaluieren.

Mögliche Bedrohungen für ein Geschäft sehen von Fall zu Fall unterschiedlich aus. Es kann beispielsweise sein, dass ein Wettbewerber mit einem günstigeren Produkt aufwartet. Oder, dass es ein besseres Produkt gibt. Eine neue Innovation, die das Geschäft obsolet macht. Regulierung, Krieg oder sich in sonstiger Weise negativ verändernde Marktbedingungen sind ebenfalls ein Merkmal, das es im Auge zu behalten gilt.

Lass uns auch hierzu ein paar Beispiele ansehen: Tabak-Aktien wie die von British American Tobacco sind meiner Meinung nach in ihrer Existenz bedroht. Sie gehen zwar in Richtung von Rauch-Substituten. Allerdings regulieren Gesundheitsbehörden durch Steuererhöhungen und drängen Verbraucher dahingehend, mit dem Rauchen aufzuhören. Es kann eine Zukunft geben. Wir sprechen von einer Sucht. Aber klar ist das nicht, und wie vielen Rauchern die Zigaretten noch schmecken, sollte eine Schachtel mal 15 Euro kosten, bleibt fraglich. Hier würde ich tendenziell eher an der Seitenlinie verweilen, auch wenn die Aktie (noch) stabile Gewinne liefert und Dividenden zahlt.

3) Günstige Aktien: Du musst wirklich, wirklich lange durchhalten!

Wer in günstige Aktien investieren will, der muss noch eine dritte goldene Regel beherzigen. Denn der Markt preist bei einem KGV von 8 sehr viel Pessimismus ein. Es gibt eben kaum Wachstum. Gegebenenfalls größere Probleme. Kaum Gründe, warum der Aktienkurs steigen sollte, bis auf eine ausgebombte Bewertung. Meiner Erfahrung nach erhalten wir eine gute Rendite selten in kurzer Zeit. Zudem bedeutet die günstige Bewertung nicht unbedingt, dass die Aktie nicht weiter schwankt. Wie gesagt: Stagnation, schwächere Zahlen und auch ansonsten wenig Gründe, warum der Markt optimistisch sein soll.

Wenn du daher günstige Value-Aktien kaufst, lass dir Zeit. In 10 oder 20 Jahren haben die Dividenden vieler Aktien einen guten Renditebeitrag geleistet. Der Markt honoriert gegebenenfalls leicht, dass ein Unternehmen mal die Preise erhöht hat. Oder, dass die stagnierende Aktie in Zeiten hoher Volatilität nicht unattraktiv erscheint. Dennoch geht es bei diesem Ansatz um die Gewinne und viele Gewinne über einen langen Zeitraum hinweg. Dass die Bilanz stabiler wird oder gegebenenfalls auch, dass das Management über Aktienrückkäufe eigene Anteilsscheine kauft und einzieht, um den Wert für uns Aktionäre zu erhöhen.

Die entscheidende Frage lautet daher: Willst du dir eine solche günstige Aktie mit einem KGV von beispielhaften 8 antun? Oder gibt es womöglich Alternativen, die mit einem moderaten Wachstum deutlich dynamischer sind? Das kann ich dir nicht beantworten. Aber ich gebe dir den Gedanken zum Abschluss gerne nochmal mit.