Ist die Aktie dieser US-Ikone mit 2,8 % Dividendenrendite jetzt ein Kauf?

Es gibt – vielleicht abgesehen von Coca-Cola – kaum ein Unternehmen, das so für den American Way of Life steht wie die Baumarktkette Home Depot (WKN: 866953). 1978 gegründet, ging die Firma aus Atlanta 1981 an die Börse und wurde zu einer der ganz großen Erfolgsgeschichten der Wall Street.

Aber zuletzt machte Home Depot seinen Aktionären keine Freude mehr. In den letzten fünf Jahren gewann die Aktie gerade mal 10,5 %, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum rund 80 % zulegte.

Was ist in Atlanta los? Warum läuft es nicht mehr rund? Ich möchte mir das Unternehmen heute genauer anschauen und entscheiden, ob das derzeitige Kursniveau eine Kaufgelegenheit oder eine Value-Falle ist.

Home Depot als Corona-Profiteur

Auch wenn der Beginn der Pandemie schon sechs Jahre her ist, so wirkt Corona trotzdem noch nach. Als alle zu Hause bleiben mussten, wollten sie es sich wenigstens in ihren eigenen vier Wänden schön machen. Das bescherte Home Depot eine Sonderkonjunktur mit Umsatzsteigerungen knapp unter 20 beziehungsweise 15 % in 2020 und 2021. Das trieb die Bewertung der Aktie nach oben. Nach 2021 normalisierte sich das Geschäft und Home Depot kehrte zu seinen normalen Wachstumsraten von 3 bis 4 % zurück. In der Folge wurde die hohe Bewertung wieder abgebaut.

Probleme mit dem Immobilienmarkt

Ein weiteres Problem für Home Depot, das sich in der jüngsten Zeit sogar verschärft hat, ist der Immobilienmarkt. Viele Amerikaner sitzen auf alten Hypotheken aus der Niedrigzinsphase mit Zinssätzen um 3 % und wollen nicht umziehen, da sie ein neues Haus mit einer neuen Finanzierung 6 bis 7 % Zinsen kosten würde (der sogenannte „Lock-in-Effekt“).

Dadurch verharren die Immobilientransaktionen auf historischen Tiefständen und somit fallen auch die typischen Renovierungswellen weg, die normalerweise vor einem Verkauf oder direkt nach einem Einzug stattfinden.

Da Home Depot im Geschäft mit professionellen Handwerkern und Projekten traditionell stark ist, fehlt hier ein Wachstumsmotor. Inflationsangst ließ die Befürchtung wachsen, dass die Zinsen wieder steigen würden – das hätte das Problem noch verschärft.

Home Depot als Dividendenaktie

Nachdem sich zuletzt ein Frieden im Nahen Osten abzeichnete, erholte sich die Home Depot-Aktie von unter 300 auf zuletzt 334 US-Dollar. Die Kette zahlt 2026 eine Dividende von voraussichtlich 9,32 US-Dollar, das entspricht einer Dividendenrendite von rund 2,8 %.

Dieser Wert ist okay, aber nicht übermäßig hoch. Interessanter ist, dass Home Depot auf dem Weg zu einer attraktiven Dividenden-Wachstums-Aktie ist. 2026 ist das 17. Jahr in Folge mit einer Dividendenerhöhung; zudem hat Home Depot, seit es 1987 an die New York Stock Exchange wechselte, die Dividende noch nie gekürzt. 2011 erhielten die Aktionäre eine Dividende von 1,04 US-Dollar; die Steigerung auf 9,32 US-Dollar entspricht somit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 15,74 % – das ist doch mal ein Wort!

Quelle: aktien.guide.

Rechnet man diesen Wert hoch, so könnte 2029 eine Dividende von 14,40 US-Dollar stehen. Das wäre dann eine Dividendenrendite von 4,3 % und klingt dann schon viel besser.

Natürlich ist diese Annahme sehr optimistisch. Der Nettogewinn je Aktie war in den letzten Jahren sogar leicht rückläufig. Im vergangenen Geschäftsjahr betrug die Ausschüttungsquote knapp 65 %. Das ist ein Wert, der noch Spielraum für Erhöhungen lässt, allerdings nicht unbegrenzt. Zuletzt ging das Wachstum der Dividende zurück. In den letzten fünf Jahren lag die CAGR „nur“ noch bei 3,65 %.

Ist Home Depot derzeit ein guter Kauf?

Für das laufende Geschäftsjahr erwarten wir bei Home Depot einen Gewinn je Aktie von etwa 14,30 US-Dollar. Damit läge das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bei ungefähr 23,4 und damit etwa im langjährigen Durchschnitt.

Das bestätigt die Einschätzung, die ich derzeit von der Aktie habe. Das Unternehmen hat weiterhin eine überdurchschnittliche Qualität und profitiert von seiner Preissetzungsmacht (oder bestellst du eine fehlende Schraube oder ein kaputtes Werkzeug bei Amazon, wenn du am Wochenende gerade am Heimwerken bist?). Die Bewertung ist mir derzeit aber zu hoch, um einzusteigen. Kurse um 300 US-Dollar, die wir im vergangenen Herbst hatten, erscheinen mir attraktiver.

Aber selbst bei einem Rückgang auf 300 US-Dollar gilt, dass Home Depot keine Aktie für das schnelle Geld ist. Geduldige Einkommensinvestoren können auf einem etwas tieferen Niveau als derzeit jedoch ein hervorragend geführtes Unternehmen mit Nachholpotenzial finden.