BB Biotech-Aktie: Die 5-Prozent-Dividende ist nicht mehr sicher

BB Biotech (WKN: A0NFN3), der diversifizierter Biotech-Investor aus der Schweiz litt jahrelang unter der Branchenflaute. Seit April 2025 ziehen der Markt und die BB Biotech-Aktie wieder nach oben. Obwohl im März die übliche 5-Prozent-Dividende ausgeschüttet wurde, notiert der Kurs im Bereich des 52-Wochenhochs.

Wobei “üblich” nun obsolet ist. Denn das Management legt Wert darauf, bei der Kapitalallokation mehr Freiheiten zu haben – und das sowohl bei den Biotech-Investments als auch bei den Ausschüttungen.

Im letzten Update hatten wir berichtet, dass BioNTech künftig bis zu 50 Positionen halten will, statt maximal 35. Dank des ausgebauten KI-Einsatzes sollte es kein Problem sein, ein vergrößertes Portfolio im Griff zu behalten.

BB Biotech-Aktie: Änderungen bei der Dividende

Nun hat das Management entschieden, dass die Dividendenhöhe künftig flexibler bestimmt wird. Nach unserem Verständnis läuft es künftig wie folgt:

• Wenn die Kurse der Portfoliowerte als hoch eingeschätzt werden und der Discount zum Nettovermögenswert (NAV) gering ist, dann wird Liquidität aufgebaut und die 5-%-Dividende beibehalten.
• Bei tiefen Kursen vermeidet das Management, umfangreich zu verkaufen, und reduziert die Dividende auf 3 %.
• Falls gleichzeitig der Discount zum NAV groß ist und dank der niedrigeren Dividende Liquidität vorhanden ist, werden BB Biotech-Aktien zurückgekauft.

Im Prinzip ist das aus unserer Sicht sinnvoll. Der entscheidende Faktor ist, dass das Management mit Disziplin und guter Urteilskraft an die Sache herangeht. Im besten Fall ergeben sich dadurch über einen mehrjährigen Zeitraum etwas höhere Renditen.

Dafür müssen wir in Kauf nehmen, dass die Dividenden stärker schwanken werden. In mageren Zeiten gibt es 3 % auf einen niedrigen Durchschnittskurs (dieser wird jetzt in den 20 Handelstagen vor der Hauptversammlung bestimmt). In Hype-Zeiten gibt es 5 % auf einen hohen Kurs.

Worauf es jetzt wirklich ankommt

Wichtig ist, dass das zusätzlich einbehaltene Geld nicht weg ist. Es erhöht die Basis für die kommenden Ausschüttungen. Entscheidend ist sowieso, dass das verstärkte Investmentteam ein gutes Händchen bei der Aktienauswahl beweist. Im Q2 ist das gelungen: Der NAV hat gegenüber dem Biotechindex NBI eine Outperformance von 3,5 % hingelegt.

Gleichzeitig hat das Management seiner Ankündigung, in Richtung 50 Beteiligungen zu gehen, Taten folgen lassen. Es finden sich 12 neue Namen im Portfolio. Die meisten davon reihen sich im ersten oder zweiten Viertel der strategischen S-Kurve ein, die Reife und Wachstumsdynamik abbildet.

Dazu gehört zum Beispiel Palvella Therapeutics, das ganz links einsortiert wurde und mit 0,70 % noch einen kleinen Anteil am Gesamtportfolio hat. Es entwickelt eine neuartige Formulierungsplattform zur Blockade des mTOR-Signalwegs und zielt damit auf seltene, schwere Haut- und Gefäßmalformations-Erkrankungen, für die es bisher keine zugelassene Therapie gibt. 2026 stehen entscheidende Meilensteine an: Phase‑3‑Topline‑Daten für microcystic lymphatic malformations im März 2026, gefolgt von einer geplanten NDA‑Einreichung im zweiten Halbjahr 2026 sowie mehreren neuen Phase‑2‑Starts und einer Pipeline‑Erweiterung.

Mit United Therapeutics setzt BB Biotech allerdings auch auf einen weiteren etablierten Biopharma-Konzern mit einer Marktkapitalisierung von über 20 Mrd. US-Dollar. Es entwickelt innovative Therapien für schwere pulmonale und seltene Erkrankungen, darunter mehrere zugelassene Medikamente für pulmonale Hypertonie (PAH) sowie neuartige Zell- und Organ-Rekonstruktionsprogramme. United ist missionsgetrieben: es möchte das Problem der Organknappheit in der Lungenmedizin lösen und adressiert deshalb die drei komplementäre Bereiche “Symptome kontrollieren”, “Leben verlängern” und “Organmangel lösen”.

Was tut sich sonst noch bei BB Biotech?

In den kommenden Monaten erwartet das Unternehmen Phase‑3‑Daten für Tyvaso in neuen Indikationen, Fortschritte im Xenotransplantations‑Programm (geneditierte Spenderorgane) und die Kommerzialisierung weiterer inhalativer PAH‑Formulierungen, wo United klarer Marktführer ist.

Das vergrößerte Portfolio trägt auch der wieder erhöhten Transaktionsaktivität Rechnung. In den letzten 6 Quartalen erfolgten 8 Akquisitionen von BB-Biotech-Beteiligungen. Das Management betont dabei, dass sich die grundsätzliche Investmentphilosophie nicht verändert hat. Trotz verstärktem KI-Einsatz wird es am Ende immer das menschliche Team sein, das mit seiner Erfahrung die Entscheidung trifft. Die KI hilft jedoch, gute Gelegenheiten zu identifizieren und den Überblick zu behalten.

Unsere Meinung zur BB Biotech-Aktie

Den NAV beziffert BB Biotech aktuell bei 57,35 Franken. Bei Kursen der BB Biotech-Aktie um 51 Franken erhalten wir somit einen netten Discount. Mit diesem können die Holdingkosten etwa 10 Jahre lang gedeckt werden. Gut zu wissen, wie wir finden. Denn das bedeutet, dass wir selbst als Langfristanleger an der Entwicklung des Portfolios voll partizipieren.