6 % Dividendenrendite! Können wir von Realty Income sogar noch Dividendenwachstum erwarten?

Ja, Realty Income (WKN: 899744) besitzt derzeit 6 % Dividendenrendite. Ausgehend von den aktuell günstigeren Kursen um ca. 50 US-Dollar und einer monatlichen Ausschüttung von 0,256 US-Dollar erhalten wir diesen Wert. Bemerkenswert ist zudem, dass der US-REIT seit 640 Monaten und damit seit mehr als 53 Jahren eine starke Dividende an die Investoren ausschüttet.

Die gestiegenen Zinsen haben derzeit zu dieser günstigen Bewertung geführt. Auch das Kurs-FFO-Verhältnis ist mit einem Wert von ca. 12 vergleichsweise preiswert. Die große Preisfrage für mich als Einkommensinvestor lautet nun jedenfalls: Ist auch ein weiteres Dividendenwachstum drin? Blicken wir dazu einmal auf die ganzheitliche Ausgangslage des REITs.

Realty Income: Mehr als 6 % Dividendenrendite möglich?

Grundsätzlich befindet sich Realty Income in einer Ausgangslage, die derzeit nicht einfach ist. Die hohen Zinsen belasten insbesondere die Immobilienbranche. Dadurch wird die Finanzierung schwieriger und auf der Passivseite fallen die Fremdmittel noch einmal deutlich stärker ins Gewicht. Schulden können mehr kosten, das wiederum könnte das operative Wachstum hemmen.

Aber wie ist die Lage bei Realty Income? Derzeit erwirtschaftet der REIT 1,00 US-Dollar als Funds from Operations je Aktie auf bereinigter Basis. Sowie 1,02 US-Dollar normalisiert. Gemessen an einer Quartalsdividende in Höhe von 0,768 US-Dollar liegt das Ausschüttungsverhältnis bei ca. 76 %. Das ist ein vergleichsweise moderater Wert für einen REIT. Leichtes Dividendenwachstum könnte daher möglich sein. Wobei das Management in Anbetracht der Zinslage mit Sicherheit etwas Flexibilität aufrecht halten möchte. Schlechte Vorzeichen für Dividendenwachstum und mehr als 6 % Dividendenrendite? Möglicherweise.

Rein bilanziell besitzt Realty Income mit 253 Mio. US-Dollar kaum Cash. Auch das ist bei einem REIT nicht ungewöhnlich. Auf der Passivseite sind 22 Mrd. US-Dollar an Schulden vorhanden. Die positive Erkenntnis ist: Ca. drei Fünftel der 53 Mrd. US-Dollar Bilanzsumme sind damit Eigenkapital. Dennoch: Alleine die Wandelschuldverschreibungen liegen mit 16 Mrd. US-Dollar auf einem hohen Niveau. Dafür sollte das Management idealerweise etwas Cash an der Seitenlinie halten, um die eigenen Schulden zu tilgen.

Die Aussichten sind und bleiben im Immobilienmarkt zudem alles andere als einfach. Vielleicht erreichen wir einen Peak bei den Zinsen. Aber selbst wenn: Die derzeitige Marktlage dürfte angespannt bleiben. Realty Income ist jedenfalls gut daran beraten, konservativ zu agieren. Zumal jede Erhöhung der Dividende in Anbetracht der Historie fast schon ein Versprechen an Einkommensinvestoren darstellt. Mit derzeit über 6 % Dividendenrendite können wir als Einkommensinvestoren wiederum eine hohe, initiale Dividende bei einem heutigen Kauf erhalten.

Mein Fazit

Es ist nicht ausgeschlossen, dass Realty Income die Dividende weiter erhöht. Auf vierteljährlicher Basis und um 0,0005 US-Dollar je Aktie ja vermutlich sowieso. Das ist das Mindestmaß, das das Management eingeführt hat, um den Status als Dividendenaristokraten beizubehalten. Aber: Es ist nichts, was wir als Investoren wirklich merken.

Grundsätzlich sehe ich, dass die Bilanz solide ist und das Ausschüttungsverhältnis sogar vergleichsweise moderat. Ich glaube dennoch, dass der REIT eher konservativ agieren dürfte. Eine stärkere Erhöhung der Dividende je Aktie würde mich kurzfristig jedenfalls überraschen.