Alphabet-Aktie: Das vermeintliche Kernproblem – die 90 %!

Die Alphabet-Aktie (WKN: A14Y6F)(WKN: A14Y6H) macht in den letzten Wochen zwar wieder etwas an Boden gut. Ein Fazit bleibt jedoch: Im Börsenjahr 2025 gehören die Anteilsscheine nicht zu den erfolgreichen Aktien. Seit Jahresstart verbuchen wir ein Minus von rund 17 % in Euro. Ausgehend von den Rekordhochs von 199 Euro liegt die Aktie noch immer rund 20 % im Minus.

Bei Alphabet hat es sogar eine tiefere Korrektur gegeben. Das 52-Wochen-Tief liegt bei 123 Euro. Zwischenzeitlich hatte die Aktie daher fast 40 % an Wert eingebüßt. Das können wir nicht nur darauf zurückführen, dass alle Magnificent 7 Stocks sich von ihren Hochs entfernt haben. Es gab ein gewisses Momentum bei dem Suchmaschinen-, Android- und Youtube-Konzern, der diesen Wert vernichtete.

Nähern wir uns heute dem vermeintlichen Kernproblem. Aber betrachten wir auch die Kehrseite. Bei Alphabet scheint der Markt mal wieder sehr pessimistisch zu sein.

Alphabet-Aktie: Wenn die 90 % fällt

Wenn wir uns die Zahlen von Alphabet einmal näher ansehen, fällt eines auf: Der US-amerikanische Konzern ist weiterhin massiv von seinen Suchmaschinen-Umsätzen abhängig. Rund 50,7 Mrd. US-Dollar entstammten im ersten Quartal diesem Segment. Zum Vergleich: Die Youtube-Ads lieferten mit 8,9 Mrd. US-Dollar bedeutend weniger. Auch Android, das im Segment Subscriptions, Platforms and Devices abgebildet ist, kam mit 10,37 Mrd. US-Dollar nicht weit über einen Anteil von 20 % der Werbeerlöse hinaus. Die Cloud hingegen schaffte es auf 12,26 Mrd. US-Dollar und stellt das zweitgrößte Segment dar.

Der springende Punkt ist jedoch: Alphabet ist massiv abhängig von seinen Suchmaschinen-Werbeerlösen. Hier hat es zuletzt etwas gegeben, was die Investoren besorgt: Der Marktanteil im weltweiten Suchmaschinen-Markt sank auf unter 90 %! Es gibt Schlagzeilen von Seiten wie StatCounter Global oder auch Search Engine Land dazu. Selbst auf Reddit wird das Thema diskutiert. Die Befürchtung ist, dass KI sich ihren Marktanteil am Suchmaschinen-Markt sichert und die Verbraucher mehr und mehr auf Tools wie ChatGPT zurückgreifen, um ihre Antworten zu finden. Soweit zu den Basics.

Aber was ist die Kehrseite? Meine Perspektive: Alphabet kontrolliert noch immer 89 % (!) des Suchmaschinen-Marktes. Mit Youtube besitzt der Konzern einen Marktanteil von über 12 % im Streaming-Segment. Android hat einen Marktanteil von über 78 % im Bereich der Smartphone-Betriebssysteme. Es ist noch zu früh, über einen relevanten Marktanteil bei der autonomen Fahrflotte von Waymo zu philosophieren. Aber in San Francisco soll er bereits bei 27 % liegen. Das zeigt, dass hier ein möglicher neuer Wachstumsbereich dazu kommt. Und, ach ja: Die Google Cloud soll wohl einen Anteil von ca. 12 % besitzen. Hier mögen Amazon und Microsoft führend bleiben. Aber es ist immerhin ein nettes Nebengeschäft.

Die Chance!

Konzentrieren wir uns daher weiterhin auf die Chance. Hinter Alphabet steckt ein Tech-Konzern, der viele starke Marktanteile auf sich vereint. Im Suchmaschinen-Markt bleibt Google weiterhin führend. Android sichert eine ähnlich dominante Position im Bereich der Smartphone-Software. Cloud, Streaming, autonome Fahrzeuge und weitere kleine Märkte bilden zumindest einen interessanten Nebenerwerb. Grund zur Sorge? Sehe ich nicht.

Zumal Alphabet und Google selbst den Trend der Künstlichen Intelligenz ausspielen. Über klassische Google-Suchen bekommen wir mittlerweile Ergebnisse angezeigt, die die Alphabet-KI herausgibt. Das führt dazu, dass die Inhalte der Content-Anbieter spürbar weniger geklickt werden. In der Folge also dazu, dass jede Suchmaschinen-Suche hinsichtlich der Zeit der Suchenden wertvoller ist. Es ist für mich, trotz leicht sinkender Marktanteile, ein Hebel, um die eigenen Suchen noch effektiver zu monetarisieren.

Zudem wächst Alphabet in seinen Segmenten: Der Werbeumsatz stieg im ersten Quartal von 46,1 Mrd. US-Dollar auf über 50 Mrd. US-Dollar. Youtube-Ads haben von 8,09 auf 8,90 Mrd. US-Dollar zugelegt. Bei der Google-Cloud hat es ein Wachstum von 9,57 Mrd. US-Dollar auf 12,26 Mrd. US-Dollar gegeben. Hier sehen wir daher einen klaren Wachstumsmarkt, an dem sich Alphabet offenbar sogar weitere Anteile sichert.

Alphabet-Aktie: Qualität zu einem fairen Preis?!

Wenn ich mir heute die Alphabet-Aktie ansehe, so erkenne ich eines: Eine klare Qualitätsaktie. Dominante Positionen in zukunftsrelevanten Märkten sowie die Aussicht auf Wachstum in neuen strategisch wichtigen Segmenten. Die Aktie wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 22 gehandelt. Das finde ich eher preiswert, wenn wir das weiterhin intakte Gewinnwachstum im zweistelligen Prozentbereich (+49 % im Q1, nicht ganz repräsentativ für ein Gesamtjahr) betrachten. Ich sehe daher eher die Chance.