Bei diesem Unternehmen sind 29 % Wachstum vorprogrammiert

Im ersten Quartal seines Geschäftsjahres 2026 steigerte Palo Alto Networks (WKN: A1JZ0Q) den Umsatz um 16 % auf 2,47 Mrd. US-Dollar, das Ergebnis je Palo Alto-Aktie kletterte auf 0,93 US-Dollar und lag damit klar über Vorjahr und Guidance. Gleichzeitig fiel die Aktie am Abend der Zahlen im nachbörslichen Handel um rund 3 % – ein klassischer Fall von „gute Zahlen, aber keine Überraschung“. Entscheidend bleibt: Die Wachstumsdynamik ist robust, während die Profitabilität sichtbar anzieht – genau die Kombination, die wir bei einem reifen Compounder sehen wollen.

Palo Alto-Aktie: Wachstumsprofil auf lange Sicht

Die Erlöse stiegen von 1,7 Mrd. US-Dollar Anfang 2023 auf 2,47 Mrd. US-Dollar im ersten Quartal 2026 – ein Plus von knapp 45 % in weniger als drei Jahren. Das Umsatzwachstum fiel von 26 % im Jahr 2023 auf zuletzt rund 16 % pro Quartal. Das sehen wir als Übergang vom Hypergrowth in ein reiferes Profil. Der Bruttogewinn legte im selben Zeitraum bei stabilen Bruttomargen von aktuell 77 % deutlich zu. Die operative Marge verbesserte sich von unter 10 % auf heute 30,2 % – das Geschäftsmodell skaliert also.

Der wahre Kern der Investitionsthese steckt nicht im Quartalsumsatz, sondern in den wiederkehrenden Erlösen und im Cashflow. Die Next-Generation-Security ARR wuchs zuletzt um 29 % auf 5,9 Mrd. US-Dollar. Diese Kennzahl zeigt, wie tief Palo Alto in den Budgets der Kunden verankert ist. Die Remaining Performance Obligation (RPO) steigt um 24 % auf 15,5 Mrd. US-Dollar – ein großer Teil des künftigen Umsatzes ist also bereits „eingeloggt“. Noch wichtiger: Im ersten Quartal 2026 generierte Palo Alto rund 1,7 Mrd. US-Dollar Free Cashflow, die Marge lag bei knapp 69 %.

Wer aber nur auf den ausgewiesenen Gewinn schaut, stolpert über extreme Ausschläge. Im ersten Quartal 2024 sprang der Nettogewinn von 194 Mio. auf 1,7 Mrd. US-Dollar, getrieben von einem einmaligen Steuereffekt – buchhalterisch spannend, operativ eher irrelevant. In anderen Quartalen tauchen negative Abschreibungen auf, weil immaterielle Vermögenswerte neu bewertet wurden. Dazu kommen stark schwankende Unearned Revenues (vorab erhaltene Zahlungen von Kunden für Leistungen, die noch nicht erbracht wurden) und steigende Vertriebskosten. Diese Kosten werden dann über die Vertragslaufzeit wieder in der Gewinn- und Verlustrechnung gezeigt.

Vom Firewall-Anbieter zum Datenbetriebssystem

Palo Alto wandelt sich von einem Firewall-Hersteller zu einer Daten- und KI-Plattform. Mit Prisma AI Security adressiert das Unternehmen die Sicherung kompletter KI-Ökosysteme – von Modellen über Agenten bis zu Datenpipelines. Die geplante Übernahme von CyberArk stärkt das Profil, Chronosphere für 3,35 Mrd. US-Dollar die Überwachung in KI-Datenzentren. Die Philosophie ist klar: Wer die wichtigsten Datenströme kontrolliert, wird zur Schaltzentrale moderner Unternehmens-IT.

Wir sehen die Palo Alto-Aktie als echten Premium-Titel mit entsprechend geringer Fehlertoleranz: Schon kleinere Integrationsprobleme, eine spürbar abflachende Nachfrage nach KI-Lösungen oder ein aggressiverer Wettbewerbsdruck könnten die aktuell hohe Bewertung rasch unter Druck setzen. Gerade weil die Story so überzeugend erzählt ist und viele Investoren an eine nahezu reibungslose Umsetzung glauben, reagiert der Markt hier sensibler auf Enttäuschungen als bei einigen anderen Technologiewerten.