Zum Abschied von Warren Buffett: Verstehe eines seiner wichtigsten Zitate … richtig!

Warren Buffett steht kurz davor, in den Ruhestand zu gehen. Sein Abschied ist bedeutend. Für Berkshire Hathaway, also das Unternehmen, das er jahrzehntelang aufgebaut hat und zu dem heutigen Konglomerat begleitete. Aber auch für die Börsenwelt. Denn er gilt mit seinen Einsichten und seinem Wortwitz als Anker in unruhigen Fahrwassern.

Doch sein Vermächtnis bleibt. Viele seiner Zitate sind allgemeingültig. So auch seine Aussage, dass der Aktienmarkt kurzfristig ein Schönheitswettbewerb sei, jedoch langfristig eine Waage. Die meisten Investoren interpretieren dieses Zitat so, dass Aktien kurzfristig korrigieren können, jedoch langfristig stets im Wert steigen und zu einer fairen Bewertung zurückfinden.

Gerade jetzt zum Abschied von Warren Buffett ist diese Aussage umso bedeutender. Vielleicht auch hinsichtlich der „ursprünglichen“ und viel zitierten Bedeutung. Denn gerade Aktien aus dem Konsumgüter-Segment wie PepsiCo oder General Mills erscheinen sehr preiswert. Doch sollten diese Worte auch warnend in deinen Ohren klingeln.

Das Zitat von Warren Buffett mahnt zur Vorsicht … bei einzelnen Aktien

Denn die Aussage von Warren Buffett mahnt in Teilen regelrecht zur Vorsicht. Indem der Starinvestor sagt, dass der Aktienmarkt kurzfristig auch mal einem Schönheitswettbewerb gleiche, impliziert er, dass es auch Beauty-Queens und Beauty-Kings gibt. Solche finden wir gerade jetzt natürlich auch. Wir müssen einfach nur in Richtung jeglicher KI-Aktien denken.

Bestes Beispiel: Nvidia. Die Marktkapitalisierung liegt mittlerweile bei etwa 4,4 Bio. US-Dollar. Zum Vergleich: Der jährliche Umsatz liegt zurzeit bei unter 250 Mrd. US-Dollar. Keine Frage, das Wachstum war zuletzt mit 66 % im Jahresvergleich erneut rasant. Auch das Nettoergebnis von 31 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Quartals war bemerkenswert. Aber die Bewertung liegt bei einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 17,6 bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 36 bis 40. Selbst kleinere Wachstumsdellen oder ein sinkendes Margenprofil durch Konkurrenten könnten dazu führen, dass sich dieser Schönheitswettbewerb umkehrt. Anderes Beispiel: Tesla, das als Autobauer für eine großangelegte Robotik-Offensive gefeiert wird. Ob das eintritt? Noch ein Fragezeichen. Als Autobauer wäre die Börsenbewertung mit 1,51 Bio. US-Dollar jedenfalls zu hoch. Denn Toyota als vom Absatz her größter Autobauer kommt auf einen Börsenwert von 346 Mrd. US-Dollar, was bedeutend niedriger ist.

Wenn du mich fragst, warnt Warren Buffett uns mit seiner Aussage daher ebenfalls vor solchen einzelnen Aktien. Tesla und Nvidia stehen dabei nur stellvertretend für viele andere Aktien, die gerade in Mode sind. Um auch das zu betonen: Ich zählte auch Novo Nordisk dazu, das vor einigen Quartalen mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 40 zu teuer schien. Mittlerweile wissen wir: Die Waage hat hier für einen Ausgleich gesorgt. Wobei ich hier mittlerweile glaube, dass die Bewertung durch die Korrektur zu günstig ist.

Der Aktienmarkt als Ganzes

Die Aussage, dass der Aktienmarkt kurzfristig ein Schönheitswettbewerb und langfristig eine Waage sei, können wir aber auch noch in eine andere Richtung interpretieren. Wie gesagt: Warren Buffett hat die Aussage von der Intention her eigentlich sehr positiv aufgebaut. Er sprach davon, dass Kursverluste eben manchmal temporärer Natur seien. Auch der Aktienmarkt als solcher neigt dazu, dass er tendenziell langfristig immer eher steigt als fällt. Aber bleiben wir beim Konzept des ganzen Marktes als solches: Denn auch hier scheint etwas Vorsicht möglicherweise angebracht.

Der Aktienmarkt ist nämlich relativ teuer. Warren Buffett sagte selbst, dass für ihn die Bewertung des Bruttoinlandsproduktes im Verhältnis zur Marktkapitalisierung börsennotierter Gesellschaften ein Gespür für die Bewertung des Marktes ermögliche. Der sogenannte Buffett-Indikator (also der Quotient dieser Zahlen) liegt aktuell bei über 200. Bei einem Wert von 120 spricht Warren Buffett bereits von einer Überbewertung. Ein Wert von 100 sei fair, 200 hingegen ein Spiel mit dem Feuer.

Wir müssen aber nicht nur diese von Warren Buffett kreierte Zahl betrachten. Auch das sogenannte Shiller-KGV misst die Bewertung des Aktienmarktes über längere Zeiträume. Der Wert heute liegt bei rund 40. Hier gilt ein Wert von 15 bis 20 als günstig. Werte zwischen 25 und 30 sind teuer. Wir liegen somit bereits einige Punkte über der teuren Bewertung, was uns durchaus aufhorchen lassen sollte. Denn im langjährigen Durchschnitt pendelte der Wert ebenfalls zwischen 17 und 20. Heute haben wir daher eine extrem hohe Bewertung.

Um bei Warren Buffett zu bleiben: Wenn der Aktienmarkt Anzeichen einer Waage hat, würde das bedeuten, dass eine Korrektur ihn zur fairen Bewertung erst einmal zurückbringen würde. Halte vielleicht auch das zu seinem Abschied im Hinterkopf. Es könnte für deine Investitionen im Jahre 2026 vielleicht ratsam sein.