Nach dem Rücksetzer: Lohnt es sich, jetzt 1.000 Euro in die Nike-Aktie zu investieren?

Wir setzen bei dem größten Sportartikelhersteller der Welt Nike (WKN: 866993) auf eine Fortsetzung der jahrzehntelangen Erfolgsgeschichte. In den letzten Jahren kam diese jedoch ordentlich ins Stocken. Nike verlor deutlich Marktanteile. Der seit etwas über einem Jahr amtierende neue CEO Elliot Hill versucht sich am Turnaround, indem er Sport und Produktinnovationen wieder in den Mittelpunkt stellt und die Partnerschaft mit dem Großhandel stärkt.

Nike-Aktie: Die Gründe für den 11-Prozent-Crash

Im vorherigen Quartal schlug sich diese Strategie erstmals in wieder minimal steigenden Umsätzen (+1 %) nieder. Auch im Ende November abgelaufenen Quartal setzte sich dieses Umsatzwachstum von 1 % fort und lag damit über den Erwartungen. Währungsbereinigt stagnierte der Umsatz. Treiber waren das Geschäft in Nordamerika (+9 %) und der Großhandel (+8 %). Weniger gut lief es hingegen bei der Marke Converse (-30 %), bei den Direktverkäufen (-8 %) und in China (-17 %).

In manchen Bereichen – besonders im wichtigen Markt Nordamerika (45 % Umsatzanteil im Quartal) – scheint Nike also auf einem guten Weg. Bei anderen Segmenten – besonders in China und bei der Marke Converse – sehen wir bisher keine Anhaltspunkte für einen nachhaltigen Stopp des Abwärtstrends.

Und weiter?

Auch bei der Margenentwicklung ist noch kein positiver Trend erkennbar. Die Bruttomargen fielen im Quartal aufgrund von US-Importzöllen und Rabatten, um alte Bestände abzuverkaufen, deutlich um 300 Basispunkte auf nun nur noch 40,6 %. Damit fällt Nike immer stärker hinter Konkurrenten wie Adidas (51,8 %) und On Holding (65,7 %) zurück. Entsprechend sieht der CEO in der Margenverbesserung die „oberste Priorität“. Die Gewinnmarge ging aufgrund erhöhter Marketingaktivitäten noch stärker zurück, der Gewinn je Nike-Aktie fiel um 32 %.

Dieser Rückgang war jedoch so bereits vom Management kommuniziert und entsprechend erwartet worden. Entsprechend dürfte dieser nicht der Grund für den Kursrutsch von 10 % nach Verkündung der Quartalszahlen sein. Vielmehr dürfte der Ausblick auf das aktuelle Weihnachtsquartal die Marktteilnehmer enttäuscht haben. Das Management geht „von anhaltenden Herausforderungen in Großchina und bei Converse” aus und stellte einen leichten Umsatzrückgang sowie weiterhin sinkende Bruttomargen in Aussicht.

Was das für die Nike-Aktie bedeutet

Die Talsohle bei Nike scheint also noch nicht durchschritten. Der CEO hatte jedoch von Beginn an darauf hingewiesen, dass der Turnaround Zeit brauche und bekräftigte nun noch einmal seine Zuversicht, dass die eingeleiteten Schritte das „langfristige Wachstum und die Profitabilität unserer Marken“ antreiben werden. Wir glauben weiterhin an ihn und die unverändert starke Marke Nike. Das KGV der Nike-Aktie beträgt 27, ist aber wenig aussagekräftig, solange die Gewinne so stark fallen.

Als langfristige Chance sehen wir einen immer stärkeren Einzug sportlicher Mode in den Alltag und damit eine Vergrößerung des Zielmarktes für Sportartikelhersteller wie Nike. Ebenfalls positiv ist die zunehmende Mittel- und Oberschicht in heute noch ärmeren Gegenden der Welt. Mit seiner starken Marke und als größter Player auf dem Markt ist Nike perfekt positioniert, um von alledem zu profitieren. Durch die Stärkung des Direct-to-Consumer-Geschäfts könnte Nike die Margen noch weiter steigern. Der Pfad für Wachstum bei der Nike-Aktie ist also vorgezeichnet.

Das größte Risiko sind neue, innovativere Marken wie die bereits erwähnte On Holding und lokale Wettbewerber in den oben genannten schneller wachsenden Entwicklungsmärkten. Nike hat in den letzten Jahren Marktanteile an diese verloren und befindet sich im Turnaround. Dieser könnte scheitern.